蛇吞象？生产歼20的中国军工巨头174亿就被收购，这到底是为啥

1：提及中国最先进的隐形战斗机歼20，就不得不提它的诞生之地——成飞集团。这家总资产超千亿元的军工巨头，堪称中国航空工业体系中的核心支柱，承载着国家高端战机研发与制造的重任。

2：令人意想不到的是，一家注册资本仅60亿元、主营飞行器测控与智能传感技术的企业——中航电测，突然宣布将以高达174亿元的价格，全面收购成飞集团全部股权。

3：这一消息一经披露，立刻在资本市场掀起轩然大波。外界普遍震惊：一家专注于配套系统的中小型企业，竟要“吞下”歼20的总装单位？这场看似极不对等的并购，究竟是何逻辑？

4：对弈双方的实力悬殊，犹如棋盘上体型迥异的两枚棋子

5：成飞之名，在中国军工人眼中几乎与“尖端战力”同义。自2011年歼20首次试飞成功以来，这款具备全球领先水平的第五代隐身战机，彻底重塑了亚太空防格局。

6：歼20不仅拥有卓越的雷达隐身能力，其气动外形设计、超音速巡航性能以及多机协同作战系统，均达到世界一流水准，成为中国空军战略转型的关键支撑力量。

7：除了歼20之外，成飞还主导研制了歼10“猛龙”系列战斗机，并推动“翼龙”系列无人机实现大规模出口，成为国际军贸市场的重要参与者。

8：如此一家集核心技术、完整产线和国家战略地位于一身的龙头企业，无疑是整个航空产业链中的“巨象”，掌握着国之重器的核心命脉。

9：反观另一方，中航电测成立于2002年，总部位于陕西汉中，主营业务聚焦于飞机结构健康监测、动态测试设备及高精度传感器的研发生产。

10：它扮演的角色类似于飞行器的“神经系统工程师”，负责监控飞行状态、采集关键数据，虽不可或缺，但在产业层级与公众认知度上，远无法与整机制造商相提并论。

11：因此，当中航电测宣布将全资收购成飞时，舆论的第一反应是难以置信——这分明是一条“小蛇”试图吞下一头“巨象”。

12：一纸公告，激起千层浪花

13：2023年初，中航电测发布重大资产重组预案，计划通过定向增发股份的方式，收购中国航空工业集团持有的成飞集团100%股权。公告发布次日，公司股票即刻停牌。

14：此消息迅速引爆市场情绪，投资者纷纷质疑：一个年营收不足百亿的技术服务商，如何有能力承接国家级核心军工资产？背后是否存在更深层的战略考量？

15：若深入剖析两家企业的股权结构，便会发现一个决定性线索：它们同属一个母公司——中国航空工业集团有限公司。

16：这意味着此次交易并非市场化竞争下的企业并购，而是一场由上级单位主导的内部资产重构，本质是一次顶层设计驱动的战略性整合。

17：真正的操盘者，并非台前亮相的中航电测，而是隐身幕后的航空工业集团。这场“蛇吞象”的表象之下，实则是一盘早已布局多年的资本大棋。

18：落子无声，意在构建现代化军工体系

19：航空工业集团为何选择此时出手？根本目的在于加速推进核心军工资产的资本化进程，即业内所称的“资产证券化”。

20：作为国家战略性高科技集团，“航空工业”长期致力于打通军工科研与资本市场的通道，以提升资源配置效率，增强自主创新能力。

21：借助资本市场，不仅可以拓宽融资渠道，缓解重型装备研发的资金压力，还能引入现代企业治理机制，优化组织架构与运营透明度。

22：近年来，该集团已培育出超过二十家上市公司，位居各大军工央企之首，展现出极高的资本运作成熟度。

23：将成飞这类涉及最敏感机型总装业务的单位推向资本市场，标志着军工改革进入深水阶段。

24：选择中航电测作为上市载体，采用“发行股份购买资产+借壳上市”的方式，有效规避了传统IPO耗时长、审批严、不确定性高等问题。

25：这种路径设计极为精巧：既实现了核心资产快速登陆A股的目标，又维持了国有控制权的稳定，体现了政策灵活性与执行精准性的高度统一。

26：此举不仅是为成飞搭建了一个强大的资本平台，更是向全社会释放明确信号：中国的国防科技工业正以更加开放的姿态融入市场经济体系。

27：这已不再局限于资金募集的技术层面，而是代表了一种体制思维的跃迁——让全民共享国家科技进步带来的发展红利。

28：事实上，此类整合并非孤例。同期，航空工业集团还主导完成了中航电子与中航机电的战略合并，组建出统一的机载系统上市平台。

29：同时，将昌河飞机、哈尔滨飞机等主力直升机生产基地注入上市公司中直股份，进一步强化专业化分工与规模化效应。

30：这一连串动作环环相扣，清晰勾勒出集团的整体战略蓝图：打破原有分散格局，打造若干具有全球竞争力的专业化产业集群。

31：新格局成型，一艘万亿级军工航母正式启航

32：重组完成后，原中航电测完成全面升级，更名为“中航成飞”，注册地迁移至成都，象征意义深远。

33：公司主营业务从单一的测控仪器制造，跃升为涵盖先进战斗机研发、总装集成与全生命周期服务的综合性平台。

34：财务数据显示，重组后首个报告期营业收入同比增长逾百倍，净利润实现数十倍增长，充分反映成飞优质资产已成功注入新主体。

35：“中航电测”到“中航成飞”，仅一字之变，却意味着质的飞跃。这不仅是名称更替，更是我国军工资产证券化进程的历史性突破。

36：过去，军工上市企业多集中于零部件、材料或辅助系统领域；如今，直接将歼20级别的整机制造单元推向资本市场，彰显出前所未有的制度自信与发展底气。

37：它预示着中国军工产业正在经历深刻转型：从封闭式科研生产体系，迈向市场化、资本化、国际化并重的新型发展模式。

38：成飞的整体上市，是这场变革的里程碑事件，但绝非终点。随着更多核心资产逐步纳入证券化路径，未来或将涌现更多“超级平台”。

39：当国家最顶尖的国防科技成果与资本市场深度融合，必将释放出巨大的创新动能与发展潜力。

40：这艘承载万亿市值愿景的军工巨轮已经起航，接下来，航空工业集团将在哪个领域落下下一枚关键棋子？

41：这一进程不仅影响资本市场的投资方向，更将深远塑造中国高端制造业的未来格局。对此，你怎么看？

信息来源：证券时报 2023-07-27——歼20来了，中航电测174亿收购成飞