2025 年十大生物制药并购交易

历经数年起伏，2025 年生物制药并购市场显著复苏。受大量药物专利到期、生物技术投资环境回暖推动，各类药企纷纷开启并购。不过上半年受美国政策不确定性影响，交易规模一度不明朗，下半年行业适应新常态后，并购集中爆发。虽无武田收购夏尔、艾伯维收购艾尔建等历史性巨额交易，但麦肯锡顾问指出，年末并购加速势头有望在 2026 年延续。

一、十大核心并购交易1. 强生与细胞内治疗公司

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  交易关键信息：1 月 13 日宣布，金额 146 亿美元，溢价 39%。
  

• 核心内容：强生斩获抗精神病药 Caplyta，其已获批精神分裂症、双相情感障碍治疗，后新增重度抑郁症适应症获 FDA 批准，预计年销售额达 50 亿美元。交易谈判曾陷僵局，经双方 CEO 沟通推进，且强生后续还收购了 Halda Therapeutics，洽谈 Protagonist Therapeutics 收购事宜。

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  交易关键信息：10 月 26 日宣布，金额 120 亿美元，溢价 46%。
  

• 核心内容：诺华加码神经肌肉疾病领域，收购后获得 AOC RNA 疗法平台及三款晚期药物，有望 2030 年前上市创数十亿美元收益，将公司 2024-2029 年增长率提至 5%-6%。Avidity 需拆分早期心脏病学项目，交易预计 2026 年上半年完成。

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  交易关键信息：9 月 22 日初签协议，11 月 7 日更新，最高金额 100 亿美元，溢价 165%。
  

• 核心内容：辉瑞为进军肥胖症市场，收购拥有每月一次给药的 GLP-1 药物 MET-097i 的 Metsera。期间诺和诺德介入引发竞标战，最终辉瑞以更高报价及更低风险胜出，此前辉瑞曾终止多款 GLP-1 药物研发。

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  交易关键信息：7 月 9 日宣布，金额 100 亿美元，溢价 23%。
  

• 核心内容：默克为应对 Keytruda 专利悬崖，收购慢性阻塞性肺疾病新药 Ohtuvayre，该药物是该领域十多年来首款创新药，预计 2029 年销售额达 10.5 亿美元，交易契合默克一贯并购规模策略。

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  交易关键信息：6 月 2 日宣布，最高金额 95 亿美元，溢价 27%。
  

• 核心内容：赛诺菲获罕见病药物 Ayvakit 及多款候选药，缓解其明星药 Dupixent 专利到期压力。Ayvakit 2024 年销售额 4.79 亿美元，2025 年预计 7 亿 - 7.2 亿美元，但面临竞品上市挑战。

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  交易关键信息：10 月 29 日宣布，最高金额 94 亿美元，无明确溢价数据。
  

• 核心内容：赛默飞收购临床数据平台公司 Clario，其技术支撑了近十年 70% 的 FDA 药物批准。交易完成后 Clario 将并入相关部门，预计实现高个位数增长，带来 1.75 亿美元潜在收入。

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  交易关键信息：11 月 14 日宣布，金额 92 亿美元，溢价 109%。
  

• 核心内容：默克收购流感预防候选药 CD388，该药已进入 3 期临床，2b 期数据显示高剂量保护率达 76%，获美国卫生部门资金支持，有望成为未来增长驱动力，但销售目标需进一步验证。

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  交易关键信息：9 月 29 日宣布，金额 80 亿美元，溢价 41%。
  

• 核心内容：Genmab 收购双特异性抗体药物 petosemtamab，其 2 期临床 12 个月生存率达 79%，计划 2027 年上市，2029 年目标销售额 10 亿美元。交易是 Genmab 向全资模式转型的重要一步。

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  交易关键信息：10 月 9 日宣布，最高金额 52 亿美元，溢价 19%。
  

• 核心内容：诺和诺德收购代谢相关脂肪性肝炎候选药 efruxifermin，其 2b 期数据显示可逆转肝硬化，完善公司相关产品组合。新任 CEO 上任后公司战略更激进，此前曾竞标 Metsera 未果。

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  交易关键信息：4 月 28 日宣布，金额 39 亿美元，溢价 26%。
  

• 核心内容：德国默克扩大美国业务，获两款罕见肿瘤药物 Ogsiveo 和 Gomekli。交易经多轮谈判，此前默克在并购领域相对低调，此次收购为其医疗健康业务带来积极前景。

艾意凯咨询数据显示，2030 年前将有 3000 亿美元药物失去专利保护，药企手握1.2 万亿美元收购资金，重建管线压力迫切。2026 年并购有望加速，预计将有 20 多宗超 10 亿美元交易。行业倾向于罕见病、下一代生物制剂等领域的战略收购，巨额交易或难再现。2024 年仅有一宗超10 亿美元并购，交易总价值呈下降趋势。

参考来源： https://www.fiercepharma.com/pharma/top-10-biopharma-ma-deals-2025

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