借壳上市17年首亏！三安光电2025年度预亏背后：滤波器与碳化硅业务仍是重要拖累

传统LED芯片龙头的日子也不好过。1月12日晚间，三安光电（SH600703）发布业绩预告称，预计2025年度净亏损2亿元至4亿元。

三安光电的前身是活力28，后更名为天颐科技，2008年成功借壳上市。此次预亏，将是公司2008年借壳上市以来首次年度亏损。

从前三季度盈利转向全年预亏

业绩预告显示，三安光电2025年度预计净亏损2亿元至4亿元，扣非后净亏损预计为7.5亿元至8.5亿元。而2025年前三季度，公司仍实现盈利8860万元。为何在短短数月内，全年业绩转为亏损？

与三季报相比，此次年度业绩预告中特别提及存货影响因素：根据《企业会计准则》规定，对可变现净值低于成本的存货计提跌价准备同比增加。不过，预告中并未披露具体计提金额。截至2025年三季度末，公司存货余额为63.49亿元。

除存货跌价影响外，三安光电在公告中进一步说明2025年业绩预亏的原因：报告期内，公司LED高端产品占比进一步提升，集成电路业务营收规模及盈利能力同比虽均有提升，但集成电路中滤波器、碳化硅业务对公司利润仍拖累较大。同时，公司收到的政府补助款同比减少；研发费用化同比增多；贵金属废料销售暂定价格与上海黄金交易所价格走势差异调整致投资收益减少。

从政府补助方面来看，三安光电2024年前三季度获得的政府补助为6.57亿元，但2025年前三季度该数据为4.6亿元，同比下降大约2亿元。

针对LED芯片行业政府补贴减少的现象，1月12日，集邦咨询研究副总经理王飞在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，这是行业发展的必然趋势。与10年前相比，政策扶持的重点已发生转移。企业新投资的产业只有契合当前政府鼓励的方向，才能持续享受相关政策红利，否则将不得不面对补贴退坡所带来的额外经营压力。

业内称碳化硅行业拐点尚不明确

三安光电主要从事化合物半导体材料与器件的研发、生产和销售，以蓝宝石、砷化镓、氮化镓、碳化硅、磷化铟、氮化铝等化合物半导体新材料所涉及的外延片、芯片为核心主业。

无论是在三季报还是此次年度预告中，三安光电均指出滤波器与碳化硅业务是拖累利润的重要因素。其中，碳化硅是公司重点布局的领域之一。

根据2025年半年报，公司全资子公司湖南三安系国内为数不多的碳化硅产业链垂直整合制造平台之一，产业链包括晶体生长—衬底制备—外延生长—芯片制程—封装测试，产品已广泛应用于新能源汽车、光伏储能、充电桩、AI及数据中心服务器等领域。

在投资者互动平台上，公司于1月9日回复称，目前，湖南三安已拥有8吋碳化硅衬底产能1000片/月、外延产能2000片/月，8吋碳化硅芯片产能1000片/月；12吋碳化硅衬底已向客户送样验证。安意法首次建设产能2000片/月，重庆三安首次建设产能2000片/月，已开始逐步释放产能。

不过，碳化硅产业严重的供需失衡也引人关注。王飞分析，当前碳化硅行业竞争日趋激烈，“内卷”态势显著，目前尚难以判断行业拐点何时到来，关键还需依赖下游核心需求的明显增长作为持续驱动力。若下游需求未能实现实质突破，行业短期内仍将延续艰难发展局面，企业盈利压力亦难以得到显著缓解。

就业绩预告相关问题，1月12日晚间，《每日经济新闻》记者致电公司证券部门，电话未能接通。