同程旅行：下沉市场OTA龙头增长

来源：朝阳永续

1. 同程旅行第四季度业绩预期怎么样？

截至2026年01月12日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

预测营业收入45.70~48.44亿元，同比增长7.9%~14.3%；

预测净利润4.15~7.95亿元，同比增长18.3%~126.7%；

预测经调整净利润7.24~7.58亿元，同比增长9.6%~14.8%。

关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

2. 同程旅行最新卖方观点

国盛证券认为：同程旅行作为下沉市场OTA龙头，通过强强联合和优势互补，实现了快速发展。公司由同程网络和艺龙合并而成，得到腾讯和携程的深度赋能，共享微信、QQ支付界面及携程酒店库存。业绩方面，2025年前三季度收入、归母净利、经调利润均实现同比增长，收入构成多元化。费率稳中有降，经调利润率提升。

同程旅行聚焦下沉市场，在线旅游渗透率提升空间大，消费潜力充沛，通过多渠道流量拓展和客群消费需求挖掘，推动用户价值提升，MPU值和客均收入贡献持续增长。公司积极布局产业链延展，收购万达酒管、定增入主大连圣亚，有望贡献增量。预计2025-27年收入、归母净利、经调净利润均实现较快增长。

分业务来说：

1)下沉市场拓展：同程旅行聚焦下沉市场，在线旅游渗透率提升空间大，消费潜力充沛，有望把握增长红利。

2)多渠道流量拓展：同程旅行积极拓展APP端等多渠道流量，深度挖掘客群消费需求，推动用户价值提升。

3)产业链延展布局：同程旅行今年以来收购万达酒管、定增入主大连圣亚，有望在后续贡献增量。

银河证券认为：同程旅行2025年三季报显示，公司营收和净利润均实现同比增长，其中核心OTA平台营收增长14.9%，归母净利润增长23.0%。住宿预定业务增速领先行业，交通票务服务和酒管业务也表现强劲。公司用户运营策略由追求数量转向提升质量，自有APP推广效果良好。盈利能力持续优化，毛利率和净利率均有所提升，未来盈利空间广阔。

（注：本文内容基于朝阳永续AI技术生成，文中相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）

风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。