3.6万亿！十七连阳！A股，疯牛来了？

1月12日，中国A股市场再次上演“红色星期一”。截至下午收盘，沪指上涨1.09%，实现惊人的“十七连阳”，创下33年来最长连涨纪录；深证成指上涨1.75%，创业板指上涨1.82%，三大指数全线飘红。

更令人瞩目的是，当日A股市场成交额达到3.64万亿元，刷新了2024年10月8日创下的3.47万亿元历史纪录，成为中国资本市场30余年历史上的最高单日成交额。这也是A股历史上第六次单日成交额突破3万亿元大关。

市场呈现出普涨格局，超过4100只个股上涨，其中201只个股涨停，连续第三个交易日出现超百股涨停的盛况。自2026年开年以来，除了1月7日（98股涨停）外，其余5个交易日均出现超百股涨停，赚钱效应显著。

行业板块方面，文化传媒、互联网服务、软件开发、航空航天、游戏等板块领涨，涨幅均超过5%。概念板块中，AI应用概念全线爆发，商业航天延续强势，可控核聚变表现活跃。中国核建更是实现4天3板，显示市场热点持续轮动。

从成交结构看，虽然成交额创下新高，但成交量较2024年9月24日时期的“天量”仍有差距。这一细节表明，当前股价水平较当时已有显著提升，市场估值中枢上移。

01 多重因素共振，催生市场狂热

市场如此强势表现背后，是政策面、资金面、情绪面和基本面多重因素的共振。

政策利好持续释放。1月12日，国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》，首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范。文件中明确支持培育新兴产业和未来产业，其中特别提到生成式人工智能、人形机器人、商业航天等前沿领域，与当前市场热点高度契合。

增量资金持续涌入。中航证券首席经济学家董忠云指出，从2026年第一周观察，春季躁动或已迎来主升浪。市场分析认为，指数抬升的最直接原因是增量资金超预期入场，承接住了卖盘压力。不同于以往“获利了结”占主导的情况，当前市场在历史天量下创出阶段新高，显示投资者持仓信心较强。

板块热点形成双主线格局。截至收盘，市场出现“商业航天+AI应用”的双主线格局。商业航天作为从年前火到年后的热门题材，在刚过去的周末再迎利好：国际电信联盟（ITU）官网显示，我国2025年12月向ITU申请了超20万颗卫星的频轨资源。机构分析指出，商业航天连续两年被写入《政府工作报告》，预计2030年中国市场规模将达到8万亿元人民币。

AI应用端则自上周后半周开始崭露头角，本周迎来连续加速。Sora概念、AI+营销、AI智能体等板块大涨。值得一提的是，市场出现了新版“易中天”组合——易点天下、视觉中国和天龙集团，取代了2025年领涨的旧版“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信），反映市场热点从AI硬件向软件应用切换。

情绪指标接近高位。中信建投研报指出，其构建的情绪指数中，除换手率指标外，其他分项指标尚未发出预警。但超买超卖指标在1月9日已经接近10%，如果市场继续大幅上涨，则很有可能突破预警线，意味着市场面临一定的技术性调整压力。

02 是“疯牛”启动还是理性繁荣？

面对市场如此炽热的表现，投资者不禁要问：A股“疯牛”真的来了吗？

积极因素支撑市场信心。基本面数据显示，12月国内CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高，显示通缩压力缓解。政策面上，“反内卷”政策贴合市场关切，市场化与行政手段相结合，有望对盈利承压行业产生积极效果。国防军工、电力设备、通信、医药生物等多行业基本面改善呈现一定持续性。

AI产业迎来“黄金元年”。华鑫证券表示，2026年AI应用将迎来“黄金元年”，主要得益于三大拐点：一是技术的逐步成熟，不少大模型已具备强工具调用、多模态理解、自主规划能力；二是政策持续护航，提出深入实施“人工智能+”行动；三是市场需求共振，从B端降本增效到C端普及。工信部部长李乐成接受新华社采访时也表示，将深入实施“人工智能+制造”专项行动，统筹布局通用大模型和行业大模型。

风险信号也需警惕。市场人士分析指出，当前市场情绪较为亢奋，短期追高风险不容忽视。按照历史经验，有两个数据值得关注：一是成交金额达到总市值的4%；二是成交金额放量达到底部的11倍。目前，市场“价升量缩”的情况难以维持太久，“成交额何时见顶”应纳入重点观察。

中信建投研报回顾了去年春季行情时的2月26日至27日，以及去年7月24日至29日，市场都出现短暂调整，后续行情能否持续需确认增量资金情况和评估风险。

机构观点趋于理性。董忠云认为，相比以往，本次春季躁动中枢抬升或更加稳健，且持续时间可能更长。他建议对具有边际催化的行业进行均衡配置，并跟踪关注具有基本面改善且本轮春季躁动涨幅落后的行业提前布局。他指出，盈利或将成为下一阶段市场选股的重要视角之一。

综合来看，当前A股市场确实呈现出近年来罕见的强势特征：成交额创历史新高、连阳天数创纪录、热点板块持续爆发。这既有政策支持、基本面改善的坚实基础，也有资金推动、情绪高涨的市场因素。

是“疯牛”启动还是理性繁荣？或许时间会给出最终答案。但可以肯定的是，随着中国资本市场改革深化、经济转型升级加速，A股市场正迎来一个更加成熟、也更加充满机遇的新时代。

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