促销带动销售回正，减值等拖累绿地去年预亏超160亿元

在促销的带动下，绿地控股（下称“绿地”）实现2025年销售额的逆势增长。

近日，绿地发布四季度经营简报和全年业绩预告。其中，2025年全年，绿地累计实现合同销售金额680.99亿元，同比增长6.53%；累计合同销售面积797.2万平方米，同比增长21.9%，是为数不多销售额实现正增长的大型房企之一。

但是，受资产减值、行业结转规模下降及财务费用增加等多重因素影响，绿地预计，2025年全年归母净利润将出现160亿元至190亿元的亏损。

销售回正

根据公告数据，绿地在2025年第四季度出现了较为明显的销售回升。四季度，其实现合同销售金额204.59亿元，同比增长30.58%；实现合同销售面积259.8万平方米，同比增长45.46%，增幅更为显著。

这一季度的增长，带动全年销售额实现正向变动。2025年全年，绿地累计实现合同销售金额680.99亿元，同比增长6.53%；累计合同销售面积797.2万平方米，同比增长21.9%，其中，销售额增速远低于销售面积增速，价格让利去化的策略十分明显。

根据中指研究院统计，绿地控股暂时位居房企全口径销售额排行榜第13位，较2024年上升两位，也是TOP20房企中三家销售额实现正向增长的房企之一。

这也与绿地下半年战略调整息息相关。对此，绿地表示，2025年，面对相对复杂的外部环境，公司紧紧围绕“稳经营、促转型、防风险”的工作主线，全面落实“盘活存量、拓展增量、增加流量、用好变量、提升质量、稳定总量”的基本方略，稳住了总体局面，保持了流动性状况相对稳定，守住了安全有序运行的底线，为继续前进创造了基础和条件。

事实上，到了2025年下半年，绿地的经营方针进一步聚焦“去化”。在2025年7月的半年度工作会议上，绿地管理层确定下半年房地产业务核心为“狠抓盘活去化、功能调改、资产运营、复工交付、产品提升”，年度工作主线锁定“经营止跌回稳”。

为了进一步聚焦存量，除了一季度新增3个房地产项目外，绿地全年接近“零拿地”，战略收缩意图非常明显。同时，绿地新开工面积也大幅收缩，2025年1-12月，其完成新开工面积58.5万平方米，比上年大幅减少52.90%，完成竣工备案面积591.3万平方米，比上年同期减少45.10%。

在开发业务之外，绿地还同时披露了运营方面的数据。截至2025年12月末，绿地出租物业面积为409.01万平方米，出租率为81.56%；酒店业务方面，公司拥有客房数7176间，入住率为45.81%。2025年全年，出租物业取得租金收入约12.76亿元，酒店业务取得经营收入约8.77亿元，两者合计贡献经营收入超过21亿元。

亏损百亿

过去一年，从销售端来看，绿地卖得更多，促销取得了成效；但从利润来看，亏得也更多。

根据公告，绿地预计，2025年实现归属于母公司所有者的净利润-190亿元到-160亿元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-189.5亿元到-159亿元。

对于预计亏损的原因，绿地控股称，第一，受资产价格持续下行、公司加大促销去化力度、部分项目开发周期延长等多种因素的影响，基于谨慎性原则，公司对存在风险的存货拟计提减值准备；第二，由于市场有效需求不足、社会预期偏弱，公司房地产业的结转规模、基建产业的营收规模同比均有较大幅度的下降，公司房地产业结转毛利率也同比下降，导致业绩进一步承压；第三，房地产项目利息资本化减少，计入当期财务费用的利息支出增加。

镜鉴咨询创始人张宏伟分析称：“销售额增加，销售面积赶不上销售额的增速，其实就是降价促销，在目前市场境况下，降价促销也属正常，尤其是四季度要冲量的时候，但是降价促销也可能会带来亏损；另外，从布局来讲，绿地以往在商办领域布局较多，对于二、三线城市的商办综合体而言，前期住宅部分还好卖，但是商办部分会沉淀下来，也导致计提减值拨备的增加。”

从纵向时间轴来看，绿地从2023年开始从盈转亏，且亏损进一步扩大。2023年、2024年，绿地年亏损分别为95.56亿元、155.52亿元。

“结合当下的市场环境，亏损状态可能还会持续，这也需要房企自身加快经营方针的转变，尽快实现扭亏。”张宏伟进一步表示。

加快化债

除业绩承压外，绿地仍然债务“高悬”。根据三季报，截至2025年9月末，绿地控股总负债高达9431亿元，其中千亿元级借款需在一年内偿还，短期偿债压力较大；同期公司现金余额仅149.46亿元，较上年底进一步下降，资产负债率攀升至89.52%。

同时，绿地正在分批次推进境外债回购。2025年8月，绿地发布公告称其已完成首批美元债券回购，涉及13.4亿美元债券对一批总本金约13.4亿美元的债券发起要约回购，回购价格低至面值的19%-20%（即“2折回购”），减少负债约76.69亿元。

绿地控股此次首批要约回购的美元债券总金额高达约13.4亿美元，这一数字占其境外债券存续总量（34亿美元）近四成。但是，相比于碧桂园、融创等大型房企整体化债落地，绿地目前的回购步伐仍然需要提速。

值得一提的是，绿地创始人、董事长兼总裁张玉良始终在坚守。2025年5月，年近70岁的张玉良以全票连任公司董事长及总裁，继续带领绿地转型，开启“二次创业”。

在2023年，张玉良首次提出“二次创业”，开辟新赛道，其瞄准新能源汽车出口机遇，计划依托绿地现有海外资源与头部汽车集团合作，在中东、北非等地区搭建专属出海通路，试图以新赛道业务对冲传统主业下行压力。

2025年2月，绿地成立新能源汽车出口公司，宣称已经拿下了首个新能源汽车出口的大单，共计5000辆，以全球热门车型为主，销往西亚、中东等地区，总金额约7000万美元。但是，在2025年的三季报中，尚未披露这一业务目前的经营情况。

新动能培育尚需时日，对于绿地来说，更重要的是从债务泥潭中走出来，实现扭亏为盈。

新京报贝壳财经记者 徐倩

编辑 杨娟娟

校对 穆祥桐