“2026年通胀或将意外走低”：华尔街缘何看涨本年度经济与股市

来源：环球市场播报

　　华尔街策略师预测，在美联储降息、税收激励政策以及通胀低于预期等因素的推动下，2026 年投资者或将迎来 “两全其美” 的行情，股市有望实现上涨。

　　本周备受瞩目的月度消费者价格指数（CPI）报告即将发布，市场预计该指数同比涨幅将维持在上月的 2.7%，与此前持平。策略师们指出，当前油价走低、住房成本趋缓，均是物价降温的信号。

　　“我们的观点是，2026 年通胀率或将出现意外下行。” 朗维尤经济咨询公司全球经济学家、首席市场策略师克里斯・沃特林上周在接受雅虎财经采访时如此表示。

　　不过，经济领域并非一片向好。上周五发布的上月就业报告显示，新增就业岗位数量低于预期，为疲软的 2025 年画上了句号。

　　但劳动力市场降温，恰恰为美联储在本年度降息提供了合理依据，而降息有望推动债券收益率下行。尤其是在美联储主席杰罗姆・鲍威尔的任期将于 5 月届满后，若特朗普总统提名的继任者能推动美联储转向更为宽松的政策立场，这一趋势将更为明显。

　　收益率下行意味着借贷成本降低，这既能提振经济活动，也能支撑企业维持较高的资本支出规模。

　　沃特林补充道：“随着本年度推进，美国经济很可能会迎来强劲增长。原因在于，企业资本支出将持续发力，同时随着房地产市场企稳、债券收益率走低，消费领域也将逐步回暖。这就是我所说的‘两全其美’的局面。”

　　华尔街已经察觉到经济复苏的 “萌芽信号”—— 企业正积极利用特朗普政府去年 7 月签署的《美好愿景综合法案》所提供的折旧税优惠政策。

　　野村证券股票衍生品分析师查理・麦克埃利戈特上周在报告中写道：“如果你是一家公司的首席财务官，而《美好愿景综合法案》允许企业将当年的资本支出 100% 计入折旧进行税务抵扣…… 那么你绝对会想方设法将未来数年的资本支出尽可能提前到 2026 年执行，否则就可能因错失税收优惠而面临被解雇的风险。”

　　值得注意的是，在经济实现增长的同时，“K 型复苏” 带来的民生压力依然存在，低收入群体仍在为满足基本生活需求而挣扎。为在中期选举前迎合民众对 “可负担性” 的诉求，特朗普近期批评黑石等企业大量收购独栋住宅作为投资品，这一议题已成为选民高度关注的热点。

　　在经历了数年的持续上涨后，房租价格已开始回落。高盛集团指出，这正是核心个人消费支出（PCE）指数有望逐步向美联储 2% 通胀目标靠拢的原因之一。该机构还提到，去年关祱政策导致的一次性物价上涨效应正逐渐消退，这将进一步缓解通胀压力。

　　高盛分析师本・斯奈德于周三撰文称：“稳健的经济与营收增长、美国大型企业盈利水平的持续走强，以及人工智能技术应用带来的生产力提升红利，预计将推动标普 500 指数每股收益在 2026 年增长 12%，2027 年增长 10%。”

　　最新数据显示，由于企业加大人工智能领域投入并放缓招聘步伐，美国三季度劳动者生产率增速达到两年来的峰值。

　　市场人士预计，生产力提升将进一步拓宽股市上涨的覆盖面。上周，标普 500 指数与道琼斯工业平均指数均创下历史新高。随着投资者减持科技板块仓位，材料、工业、能源以及非必需消费品等板块成为本轮上涨的主力军。

　　“我们正以更少的人力，创造更多的产出。”RCM 咨询公司首席经济学家乔・布鲁苏拉上周五接受雅虎财经采访时表示，不过他认为，人工智能的全面效应还需再等两三年才能完全显现。

　　在此背景下，策略师们正密切关注那些有望从 “精简人力” 与 “人工智能普及” 趋势中获益的行业和企业。

　　克拉克资本首席投资官肖恩・克拉克近期向雅虎财经表示：“应重点关注人力资本密集型企业，比如金融机构、零售企业、咨询公司以及会计师事务所等。”

　　他进一步补充：“优质价值股正开始从这场人工智能革命中获利，企业盈利、生产力以及利润率均得到提振。”

　　不过，也有部分市场人士发出警告：如果人工智能技术过快地取代劳动力，可能会对整体经济构成突发性威胁。

　　创新资本管理公司首席投资策略师蒂姆・厄本诺维奇在接受雅虎财经采访时称：“我们将其称为人工智能的‘黑暗面’。” 他估计，去年年底的裁员潮中，有 15% 至 20% 的岗位缩减与人工智能技术的应用直接相关。

　　他还表示：“一旦劳动力市场出现被人工智能大规模取代的迹象，我们认为这将演变为一个棘手的经济问题。”