大模型背后的真相：一位英雄的成功，多少人暗自流泪

2025年开年，中国AI大模型行业上演了一场"冰火两重天"的资本大戏。智谱AI和MiniMax相继在港交所挂牌，首日市值分别达到579亿和950亿港元，资本市场的热情让很多人相信，大模型的春天真的来了。

但就在这场造富狂欢的背后，另一个更残酷的事实却被选择性忽略：过去一年，数十家大模型创业公司已经悄悄倒闭或跑路。李开复的零一万物被传团队被阿里收编，顶着"ACM世界冠军"光环的澜码科技身陷困境，还有无数拿到千万融资的小团队，连一年都没撑过去。

千团大战的历史会重演吗

历史总是惊人的相似。2010年，团购网站在中国如雨后春笋般涌现，最高峰时多达5000多家，史称"千团大战"，拉手网、窝窝团、糯米网，每一家都砸下数亿资金抢市场，都觉得自己会是最后的赢家。

结果呢？最终活下来的只有美团。成千上万的创业团队和投资资金在这场战役中灰飞烟灭。21世纪的科技发展史反复证明，一个新前沿科技赛道，往往只容纳前三名。无论是当年的电商、网约车还是共享单车，最后能拿到船票的永远只是极少数。

如今的大模型赛道跟当年何其相似。截至2025年7月，中国已发布1509个大模型，数量位居全球首位。但仔细看这些公司的财务数据就会发现真相：智谱2025年上半年研发投入15.95亿元，研发开支占收入的比重高达835.4%，平均每个月亏损超过2亿。MiniMax前三季度研发投入1.80亿美元，占收入比重也超过800%。

这种"烧钱换市场"的模式，不就是当年千团大战的翻版吗？只不过烧的钱从几千万变成了几十亿，烧钱的速度也更快了。大厂有钱有资源还可以继续烧，那些中小创业公司呢。一旦融资跟不上，立刻就会陷入困境。

一将功成万骨枯的残酷现实

李开复在回应零一万物转型传闻时说得很直白："只有大厂能够烧超大模型"，这句话道出了行业的残酷真相。当阿里、腾讯、字节这些巨头开始把大模型价格打到接近免费的时候，中小公司还有什么竞争力？

一位拿到2000万创业投资的创业者大林，仅过了一年多就在2024年3月解散了公司。他说："国内AI用户本来就不多和大厂相比，B端企业拼不过价格。"这是无数大模型创业公司的共同困境，明星AI公司Robin AI在2025年初启动C轮融资，一直到10月份都没落地，公司早就在悄悄裁员。

市场的冷酷就在于此，不管你有多少技术积累，多少明星团队，只要商业模式跑不通，资本的钱烧完了，就只能走向消亡。智谱和MiniMax能够上市，不是因为它们盈利了，而是因为它们背后站着腾讯、阿里、小米这样的巨头。没有这些靠山的公司，基本上已经在"千模大战"中出局了。

但这并不意味着大模型赛道没有机会。恰恰相反，真正的机会在于大模型的应用层，在于如何把这些技术转化成实际的生产力。2025年被称为大模型从"更聪明"变成"更有用"的关键一年，千行百业都在掀起"AI+"热潮。

智谱的客户包括企业和公共部门，MiniMax则更侧重于C端用户，这两种路径都在验证一个逻辑：大模型本身不是终点，基于大模型建立的生态和应用才是，就像当年移动互联网时代，最后赚到大钱的不是做操作系统的，而是做APP的。

当前闭源和开源大模型已经建立起相对成熟的技术生态，创业者应该把资源和注意力更多地放在应用层，而不是盲目地去卷基础大模型。一个垂直行业的解决方案，一个能真正提升效率的工具，可能比一个通用大模型更有商业价值。

DeepSeek的横空出世就证明了这一点，它以极低的成本训练出了对标GPT-4的能力，公开技术细节并放出权重，这让更多中小团队可以基于开源模型去做创新，而不用从头训练一个大模型。

谨慎乐观地看待未来

MiniMax和智谱的成功上市，确实给市场注入了信心，证明资本市场愿意为中国大模型公司买单，但我们也必须清醒地认识到，这只是少数幸运儿的胜利。更多的公司会在这场"千模大战"中成为炮灰，成为"一将功成万骨枯"中的那具"枯骨"。

对于创业者来说，与其盲目地追逐大模型的风口，不如冷静思考自己的差异化竞争力在哪里。对于投资者来说也要避免被造富神话冲昏头脑，真正有价值的不是技术本身，而是能够解决实际问题的商业模式。

大模型的爆发前夜确实到了，但这个爆发不是基础模型的爆发，而是应用生态的爆发，是那些能够把AI技术真正落地、创造价值的企业的爆发，历史已经告诉我们答案了，最后站在舞台中央的，永远是那些既有技术又有生态，既能烧钱又能赚钱的少数玩家。