物价出现温和回升，开局之年稳增长势头良好

很多人可能还没意识到，2025 年 12 月的这组物价数据，本身就是一个很重要的分水岭。

不是因为物价涨了多少，而是因为它出现在一个非常敏感，也非常关键的时间点上，那就是“十五五”开局之年的正式启动前夜。

如果你把时间往回拨两年，也就是在2023 年、2024 年，我们讨论物价的时候，更多是在探讨和观察一个问题：物价到底有没有改善，经济到底有没有走出低谷？需求到底有没有恢复？

那时候的数据，更多的是在试探，是在观察，是在不断对“有没有物价的拐点”进行判断。

但到了2025 年 12 月，数据表明这个问题其实已经变了。现在摆在我们面前的，不再是“物价会不会回暖”的问题，而是这个趋势基本明确了，接下来，我们大家需要站在哪个位置了。

先说说我自己最直观的感受。大家最近再去超市、商场、菜市场，心里一定有数。鲜果、蔬菜、水产，价格不像前两年那样软塌塌的，谈不上暴涨，但明显比之前“有底气”了。

金店里的金饰，真的是越来越贵，而家电、母婴、家装这些地方，人流明显比前两年热闹了一些。这种缓慢的热度上升，不是那种政策一刺激就会快速冲一波的虚火，给人的感觉，更像是一种慢慢回来的人间烟火气。

其实，最近一段时间的物价指数，也在印证这种感觉。

咱们看数据的时候，不能光看一个月的情况，得对比着看才能看清楚拐点到没到。去年11 月的时候，CPI 环比还下降了0.1%，然而到了12月份，就直接转为上涨0.2%；同比更是从11月的上涨 0.7% 涨到了 0.8%，这可是 2023 年 3 月以来的最高水平！

再看PPI数据，反弹得更厉害，12 月的PPI环比上涨0.2%，已经是连续3 个月上涨了，而且涨幅比11月还扩大了 0.1 个百分点；PPI的同比虽然还是下降了1.9%，但降幅比11月收窄了 0.3 个百分点。

这一升一收窄的数据，表明物价已经从之前的持续低迷状态，开始慢慢转暖扩张，物价的拐点的确来了。

对此，可能有人会觉得疑惑：物价就涨这么一点，也能算拐点吗？

如果只是机械地盯着一段时间，某一组数字，确实很容易低估这次物价变化的现实意义重大。真正值得关注的，不是物价涨了多少，而是这次物价是怎么涨的、靠什么涨的、能不能站得住。

这一次的物价回升，不是靠短期的强刺激拉出来的虚火，也不是靠供给的急剧收缩导致的被动上涨，而是需求端在逐步修复、企业生产和经营状况在同步改善的共振结果。

更重要的是，这种物价的上涨，并不是那种失控的、让人焦虑的通胀性上涨，而是一种有政策支撑、有节奏、有边界的物价温和回升，这其实是最让人安心的状态。

那么问题就来了，为什么偏偏是在这个时间点，物价会出现这样一个拐点？答案其实并不复杂，说到底，就是去年以来，一整套的宏观政策开始集中显效。

首先是积极的财政政策的持续加力，而且是真金白银地发力，发力的方向也十分明确。以2025年为例，国家安排了3000 亿元超长期特别国债，重点支持汽车、家电等领域的以旧换新，仅这一项，就撬动了超过 2万亿元的实际销售额。

在以旧换新政策的推动下，大量家庭开始更新耐用消费品，需求慢慢被激活，价格也就有了稳定回升的消费基础。

与此同时，地方政府发行十万亿的专项债，中央政府发行了1.3万亿元的超长期特别国债，这些资金除了用于化债之外，持续投向新型基础设施和城乡建设，尤其是加大了两重投资的力度。

这些投资虽然见效不快，但对稳定就业、托底需求的作用非常扎实，构成了物价回升的重要底盘。

在财政政策之外，货币政策的配合也同样关键。2025 年 5 月，中国人民银行先后下调了政策利率和存款准备金率。央行把政策性利率下调了10个基点，同时将金融机构的存款准备金率降低了 0.5 个百分点，向市场提供约 1 万亿元人民币的长期流动性。

此外，央行还通过一揽子再贷款、再贴现等工具支持科技创新、消费和中小微企业融资，这些措施共同形成了对实体经济的支撑体系，帮助缓解企业融资难、融资贵的问题，并推动信贷能够投向消费和产业升级。

适度宽松的货币政策，重点不在于大水漫灌，而在于改善传导资金的循环方式，让资金更多进入实体经济和消费领域。这种“温和宽松但不失约束”的货币环境，为需求修复提供了必要的金融条件，也避免了物价大起大落的风险。

此外，反内卷工作的推进同样不可忽视。随着监管部门加强对市场价格竞争秩序的监管和引导，一些重点行业无序竞争被逐步纠偏。企业恶性压价的情况明显减少，价格开始回归合理区间，企业盈利空间得到修复，这既保护了经营主体，也为物价的健康回升创造了条件。

除了政策层面的支撑，资本市场的变化同样在悄然影响着现实经济。很多人习惯把股市、基金和日常消费割裂来看，但实际上，资本市场本身就是经济预期的放大器。

过去一年，随着资本市场逐步企稳回暖，不少家庭的财产性收入有所改善，消费信心也随之增强，消费决策自然会更加从容。很多家庭原本被一再推迟的换机、出行、改善型消费，开始逐步释放，这种“信心带动需求”的作用，往往比单纯的补贴更持久。更重要的是，这些政策并未结束。

2026 年起，更加积极的财政政策已经明确，超长期特别国债规模扩大、以旧换新范围进一步延伸，货币政策继续保持适度宽松，资本市场也在制度层面持续完善，价值牛和慢牛的走势会继续。在多重政策合力的推动之下，2026年物价保持温和回升的态势，已经成为一种大概率事件。

说到这里，很多人心里还是会有一个最现实的疑问：“物价在涨，可我的工资没怎么涨，这不是吃亏了吗？”

这个担忧非常真实，也完全可以理解。但如果我们继续把逻辑理清楚，大家就会发现，物价温和回升和收入改善，并不是对立的关系，而是前后衔接的过程，相辅相成的良性循环。

物价能够站稳回升，意味着社会的需求在恢复、企业产品卖得出去，卖的价格也还不错，因此企业的利润状况在改善。只有在企业盈利不断增加的前提下，企业才有能力，也有意愿去改善员工的收入水平；反过来，如果物价长期低迷，企业经营承压，不裁员不降薪就不错了，谈工资增长简直就是痴人说梦。

更何况，当前正处在“十五五”开局阶段，收入分配问题已经被放在了更加核心的位置。提高劳动报酬在初次分配中的比重、完善工资合理增长机制、健全最低工资调整制度，这些都不是一句口号，而是2026年非常明确的政策方向。也正因为如此，这一次的物价的温和回升，并不意味着普通人会被动承压，而是为后续收入改善创造了必要的条件。

综合来看，这一轮的物价回升，更像是经济逐步回到正常轨道的信号确认，而不是风险警示。它既说明市场在慢慢地“活”过来，也意味着就业和收入的稳定性正在增强。

很多宏观层面的变化，确实很难在短期内，立刻、直接地反映到每个人的生活账本上。宏观经济的改善，从来不是“今天开会、明天加薪”，而是通过一系列的中间环节，逐步向微观层面传导。

这种传导往往是缓慢而分散的，因此容易被忽视，但只要方向确立，最终一定会留下清晰的痕迹。最先出现变化的，往往不是居民收入的数字本身，而是生活场景的细微变化，比如促销方式不再一味压价，商场和餐饮的客流逐步回暖，一些原本犹豫不决的消费活动，开始被重新激活。所以，物价的变化，是一个非常重要的先行指标。

同时，就业市场的积极变化，也会先于工资体现出来，招聘的需求增加、岗位选择变多、企业用工态度转向稳定，这些都是经济底层修复的早期信号。正是通过这些看似零散、却持续出现的变化，宏观改善才会一步步渗透进普通人的日常生活。

因此，站在2025 年已经实现约 5% 经济增长的基础上，再展望 2026 年，在政策持续发力、结构不断优化的背景下，对经济和居民收入保持理性信心，并不是盲目乐观，而是对现实趋势的尊重。当前的增长并非依赖单一刺激，而是在财政、货币、产业和收入分配等多重因素共同作用下形成的，这种结构性的改善，决定了复苏路径虽然不快，但更具持续性。近期物价的温和回升，是开局之年经济能够实现良好增长的明显征兆。

最后，有人会关心，消费板块是否已经到了可以全面布局的阶段，我觉得，依然需要保持足够的耐心和克制。

方向上，消费修复的逻辑已经逐步清晰，相关信号正在积累；但从节奏上看，真正形成一致性预期、吸引大规模资金持续介入，还需要更多时间和更明确的数据验证。

因此，更理性的态度是提前关注、持续跟踪，而不是急于下结论。资本市场上消费板块真正的机会，应该是出现在趋势被反复确认之后，而不是趋势刚刚露头的那一刻。