三花智控，斩获600亿订单！

比尔·盖茨曾说微软离破产永远只有18个月，任正非在华为飞速发展期提出华为的冬天。

真正的远见，是在阳光灿烂时修屋顶，在潮水退去前找到方向。

从一家制冷配件小厂，到全球闻名的汽车零部件龙头，三花智控一直是个居安思危的企业。现如今，公司又站上了命运的十字路口。

2025年，三花智控一改前两年增速低迷的情况，预计净利润将同比大增25%-50%至38.74亿元-46.49亿元。

可是别忘了，行业趋势仍未改变！

三花智控空调零部件强者恒强的背后是家电行业存量内卷，汽车零部件全力奔跑却易被新能源车价格战侵蚀利润，就连蓄势待发的机器人业务也面临着巨额投入以及订单的不确定性。

这一局面企业家们或许已早有预料。那么，三花智控都找了哪些方向？修了哪些屋顶？

顺势而为，跨界孵化

生意不起眼，却总能顺风起舞。这是“卖铲人”的真实写照。

表面上看，三花智控目前绝对的业务核心依旧是制冷空调电器零部件，2025年上半年营收占比高达63.88%，汽车零部件营收占比则下滑到36.88%。

公司似乎还在讲那个依赖传统业务的老旧故事，与美的集团、格力电器以及海尔等家电企业深度捆绑。

实际上，该业务内部已经有了翻天覆地的变化。

三花智控真正依仗的是在制冷控制元器件领域构筑的深厚护城河，而并不仅仅局限于家用电器行业。

公司是全球最大的制冷控制元器件制造商，其四通换向阀、电子膨胀阀、微通道换热器等多项产品拥有全球第一的统治力。

这份统治力来自其深耕行业40多年练成的精密制造、成本控制能力和供应链稳定性。

从0.01毫米级的阀芯加工精度，到-40℃至150℃的极端工况适应性，公司都能实现。2025年中报显示，三花智控国内外专利授权高达4387项，其中发明专利授权有2404项。

要知道，家用电器早已是红海市场多年，但可以看到2020-2024年公司制冷空调电器零部件业务的毛利率波动很小，只从29.83%小幅下降到27.35%。

换言之，若下游有新兴应用需求出现，公司就能将其在空调领域的成功方案顺势迁移到新兴市场。

当下，正好存在这样的契机——AI数据中心和储能散热。

数据中心需要处理每平方米数千瓦的散热需求，储能系统则需在-30℃至50℃环境下保持电池组温度均衡。这些场景都对热管理提出了更高的要求。

三花智控依托其产品力，能提供除冷媒和压缩机外液冷控制单元的几乎所有核心零部件，十分匹配AI数据中心和储能等市场的旺盛需求。

2025年以来，公司曾在互动平台多次表示在云服务机房、数据中心等领域已经有大量产品应用。

而这给公司带来的红利不可谓不大。2025年上半年，公司制冷空调电器零部件营收增速明显加快，首次半年度突破百亿大关达到103.9亿元。

与此同时，公司的造血能力也显著加强。2025年前三季度，公司经营活动现金流净流入30.58亿元，远高于2024年同期的19.93亿元。

发力高端，逆势反转

布局AI数据中心散热，并非三花智控第一次“跨界”。

说白了，公司的汽车热管理业务也是其技术跃迁的成果，包括汽车阀门产品（如车用电子膨胀阀）、汽车换热器产品（如电池冷却器）及各种类型的集成组件等。

随着新能源汽车销量上升，2020-2024年，三花智控汽车零部件业务营收从24.69亿元持续增加到113.9亿元，年复合增速高达46.56%。

但若细扒其每年的收入增幅，便可看出细微差别。近年来，公司汽车零部件业务收入增加额逐渐减少。

例如，2023年公司实现收入99.14亿元，相比于2022年的75.14亿元增加了24亿元，可2024年的增加额缩小到了14.76亿元，几乎砍了一半，2025年情况或许更糟。

一来，基于新能源汽车热管理价值量的提升，越来越多的汽零企业拓展热管理业务，像银轮股份、拓普集团、盾安环境等。僧多粥少，每个供应商分到的订单就会受到影响。

二来，下游车企售价一降再降，受伤的往往包括上游零部件供应商们，它们的利润空间容易受到挤压。

面对如此情境，三花倒也没有坐以待毙。公司从业务结构、客户策略等多个维度进行了一套长期改善方案。

过去，三花主要提供电子膨胀阀、冷凝器等零部件产品，如今公司朝着系统集成方向升级，聚焦价值量更高的集成组件等。

毛利率的扭转说明公司这一决策确有成效。2021年-2025年上半年，三花汽车零部件毛利率不仅没有随着行业内卷而下降，反而从23.85%逆势上升到27.96%。

与此同时，公司还在尽量扩大客户资源，这样才有望拿到更多的订单。

根据2025年中报，目前三花已经与比亚迪、吉利、理想、奔驰、宝马等全球头部车企达成合作，甚至是其中部分车企热管理产品的独家供应商。

前两年，公司曾表示2024-2027年汽车热管理在手订单高达731.2亿元，其中2025-2027年这3年订单就高达612.42亿元。

可见，三花智控汽车零部件业务营收增速下滑或许与订单交付周期有关，公司在手订单依然比较饱满。

数十亿下注，密集出招

如今，机器人产业方兴未艾，三花智控温控技术再次跃迁。

2022年的时候，特斯拉Optimus机器人工程机横空出世，瞬间吸引了世界的目光。

紧接着2023年，三花智控就已经着手布局机器人机电执行器业务，并和国内龙头谐波减速器绿的谐波达成合作，共同在墨西哥出资建厂。

机器人执行器包括旋转和线性两类，是人形机器人关节运动的核心部件。

而机器人关节里最核心的电机、传感器和减速器，与三花在高端阀门中使用的精密电机技术存在同源性。

同时，公司积累的温控技术也能融入关节模组里面，有助于解决机器人长期工作之后产生的“散热焦虑”——机器人关节在高负荷运转下会产生热量，过热易导致电机扭矩下降甚至罢工。

2024年1月，三花智控又在杭州落下重子，计划总投资不低于50亿元，其中有不低于38亿元将用于建设机器人机电执行器和域控制器的研发生产基地。

不过，公司在机器人领域的布局进展并非一帆风顺。

2025年10月，公司在互动平台表示与绿的谐波合作的墨西哥工厂进行得很慢，暂时还没正式量产。

对于外界的急切期盼，公司的回答是已成立机器人事业部，正在配合客户产品研发、试制、迭代并最终实现量产落地，机器人项目整体推进非常顺利。

抛开特斯拉暂且不谈，国内宇树科技、优必选、智元机器人等相继获得机器人大单，持续出货。部分机器人供应商早已吃到红利。

像同样布局机器人业务的蓝思科技，预计其今年全年的人形机器人出货量数千台，四足机器狗出货量上万台，机器人业务带来的营收初步估计为数亿元。

反观三花智控的机器人业务至今尚未产生任何收入。从这个角度来看，公司先发优势没有得到很好地体现。

所以说，机器人是三花智控悄然布局的下一站不假，但这条第三增长曲线能否形成气候还没有尘埃落定。

结语

从农机和配件起家，到汽车核心供应商，再到机器人产业链的明星公司，三花智控不会在“穷途末路”被迫转型。

公司往往在“粮草充足”时，主动选择一条更为艰难但或许更为长坡厚雪的道路。

以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨。