603359，重大资产重组存较大终止风险

来源：上海证券报

　　1月9日晚，东珠生态（603359）披露重大风险提示，公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式收购凯睿星通信息科技（南京）股份有限公司（简称“凯睿星通”）的控制权，同时拟募集配套资金。但鉴于市场环境变化等因素，交易各方就本次交易估值等相关商业条款未能达成初步一致，交易各方正在协商本次交易终止事宜。本次重大资产重组事项存在较大终止风险，后续公司及交易对手方将及时推进办理终止本次交易的相关事宜。

　　凯睿星通是一家主要从事卫星通信技术与系统的研发、设计及生产的高科技企业，主要产品包括卫星通信基带产品、卫星通信终端产品、卫星通信网络管理系统及卫星应用系统等。公司2021年2月变更为股份制公司。东珠生态曾披露，凯睿星通承担了多项国家级重大工程关键技术攻关任务，包括“神舟系列飞船搜救”“地月空间基础设施建设”“中国星网低轨卫星星座系统”等重大项目。

　　回溯交易筹划过程，东珠生态因筹划重大资产重组，股票自2025年8月27日开市起停牌。同年9月9日，公司召开了第六届董事会第三次会议，审议通过了《关于<东珠生态环保股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案>及其摘要的议案》等与本次交易相关的议案。公司股票于2025年9月10日复牌。复牌后股票连拉三个涨停板，此后回调。复牌后公司逐月披露一次进展公告，直至本次披露重大风险提示。

　　东珠股份自交易预案披露后走势

　　交易方案方面，东珠生态拟通过发行股份及支付现金的方式向史焱、李江华等20名交易对方购买其合计持有的凯睿星通89.49%股份，并募集配套资金。该交易构成关联交易，构成重大资产重组，不构成重组上市。发行价格5.47元/股，公司1月9日最新收盘价9.75元/股。募集资金金额并未在预案中确定。

　　从交易方案来看，本次重组系跨界并购。东珠生态主要从事生态修复与治理服务，所属行业为生态保护和环境治理业。东珠生态在预案中称，本次交易完成后，上市公司将实现战略转型，切入到卫星通信与空间信息技术领域，打造第二增长曲线，加快向新质生产力转型步伐，增加新的利润增长点，从而进一步提高上市公司持续盈利能力。

　　预案显示，凯睿星通始终坚持自主研发，走国产化技术路线，在卫星信道技术、网管技术、行业应用等方面深耕细作。标的公司盈利来源多样，包括为政府部门的国产化卫星通信核心网的技术研发与建设提供服务，并规模化提供覆盖全国各省市区县的卫星通信的应用终端产品；配合国内科研院所攻关前沿卫星通信技术，承担批量终端研制与产品供货，同时为行业专网客户定制整体解决方案；依托子公司运营海上宽带卫星通信网络，为远洋船舶提供持续、稳定的通信服务。

　　据公告，凯睿星通先后参与多项国家重大航天和卫星通信工程项目，专注于国产化卫星通信技术与系统的研发与创新，承担了多项国家级重大工程关键技术攻关任务，包括“神舟系列飞船搜救”“地月空间基础设施建设”“中国星网低轨卫星星座系统”等重大项目，具有较高的行业认可度和品牌影响力。

　　凯睿星通未经审计财务数据显示，2023年、2024年及2025年上半年，其营业收入分别约1.49亿元、2.58亿元、1.10亿元，净利润分别约895万元、4150万元、782万元。

　　交易预案披露的凯睿星通未经审计财务数据

　　企查查显示，凯睿星通成立于2011年，融资至C轮，毅达资本、盛世投资等管理的基金曾参与投资。2021年2月，公司由有限责任公司变更为股份有限公司。企查查还显示，公司第三大股东、持股比例约11.21%的陈晓刚为失信被执行人，存在股权冻结。

　　近年来，生态环保行业企业整体营收增速、平均利润率都有一定程度下降，项目回款周期普遍延长。受行业整体形势影响，东珠生态经营业绩承压，营收规模和盈利水平面临严峻挑战。2023年、2024年及2025年上半年，上市公司营业收入分别为8.29亿元、3.76亿元、2.08亿元，归母净利润分别为-3.15亿元、-6.30亿元、-0.10亿元。

　　卫星通信赛道则在政策支持及商业航天快速发展的背景下迎来风口。2025年8月，工业和信息化部发布《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，提出到2030年，卫星通信管理制度及政策法规进一步完善，产业发展环境持续优化，各类经营主体创新活力充分迸发，基础设施、产业供给、技术标准、国际合作等综合发展水平显著提升，手机直连卫星等新模式新业态规模应用，发展卫星通信用户超千万，推动卫星通信充分融入新发展格局，有力服务经济社会高质量发展。

　　自预案发布以来，东珠生态被纳入商业航天、卫星通信等概念。在商业航天概念2025年11月下旬至今的上涨行情中，东珠生态股价从2025年11月21日的7.88元（开盘价）涨至今年1月9日的9.75元（收盘价），涨幅约23.7%。