两大央企重组打造航油“巨无霸” 重塑产业格局

转自：证券日报网

    本报记者 向炎涛

    国务院国资委1月8日发布消息，经国务院批准，中国石油化工集团有限公司（以下简称“中国石化”）与中国航空油料集团有限公司（以下简称“中国航油”）实施重组。

    尽管具体重组方案尚未披露，但在业内看来，此次整合并非简单的股权或资产调整，而是具有明确方向的战略布局。中国企业研究院首席研究员李锦在接受《证券日报》记者采访时表示，这是一项典型的中央企业战略性、专业化重组举措，既是深化央企改革的重要落子，也是主动应对国际竞争与绿色转型的现实选择。

    李锦认为，从更宏观的角度看，此次重组释放出清晰信号——未来央企改革将更加注重围绕主责主业进行专业化整合，通过优化资源配置，实现“1+1＞2”的协同效应，让国有资本在关键领域和关键环节上形成更强竞争力，并在更大范围内发挥示范带动作用。

航油“巨无霸”诞生

    事实上，此次重组早已有迹可循。此前2025年10月30日，中国航油控股子公司中国航空油品（新加坡）有限公司发布公告称，其控股股东中国航油集团将与另一家企业集团进行企业重组，为后续整合埋下伏笔。

    作为亚洲最大的航空油品综合服务保障企业，中国航油主营业务涵盖航油、石油、物流、国际业务和通航五大板块，目前为国内258个运输机场和454个通用机场提供供油保障，并为全球585家航空客户提供服务。而中国石化则是上下游、产供销、内外贸一体化的特大型能源化工集团，是中国最大的成品油和石化产品供应商，炼油规模居世界第一，加油站数量位居全球前列。

    在此背景下，两家央企的整合具备天然的产业互补基础。厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强对《证券日报》记者表示，此次重组具有鲜明的专业性和战略性特征，是推动央企聚焦主责主业、优化国有资本布局、实现“做强做优做大”的关键举措。

    李锦认为，重组后双方可通过资源整合，减少同质化竞争，形成“炼化—航空燃油”协同效应。一方面，依托中国石化在上游资源配置和炼化能力方面的优势，中国航油的航空燃油供应保障能力将显著增强，有助于降低对国际市场的依赖；另一方面，通过打通“炼化—储运—加注”全链条，中间环节得以压缩，供应韧性和响应效率有望同步提升。

    广州民航职业技术学院副教授綦琦接受《证券日报》记者采访表示，过去航空燃油主要由石化企业在炼厂生产，再由中国航油负责分销和加注。重组完成后，凭借中国石化在原油国际采购和接收方面的规模优势，有望进一步降低采购成本，并提升整体供应链运行效率。

    从国际对标角度看，林伯强认为，此次纵向整合的核心价值，在于构建更完整的一体化产业链。通过将全球领先的炼化能力与下游航油贸易及终端加注网络深度协同，不仅有利于强化成本控制和供应链稳定性，也将显著提升我国航油产业在国际市场上的整体竞争力。

    李锦进一步指出，重组完成后，两家央企重组后有望对标壳牌、BP等国际一体化能源巨头，从单一渠道竞争升级为全产业链效率与成本的综合竞争，逐步打造具备全球竞争能力的航油“国家队”，提升市场份额与定价话语权。

    不过，李锦也提醒，重组后需关注市场竞争格局变化，防范可能出现的市场支配地位滥用问题。监管层仍需确保公平竞争环境，避免对下游航空公司和其他市场主体造成不利影响。

行业增长确定性明显

    从行业发展趋势看，航空燃油市场正展现出独特的增长潜力。中国航油数据显示，“十四五”期间，该公司累计航油销售量较“十三五”增长4.8%，收入增长4.6%。与此同时，中国石化集团经济技术研究院有限公司发布的《2026中国能源化工产业发展报告》指出，在我国未来成品油消费结构中，航空煤油将成为唯一的增长极。

    綦琦分析认为，航空燃油需求的确定性，直接取决于民航旅客运输规模。根据2026年全国民航工作会议最新发布数据，2025年我国成为全球第一航空人口大国，旅客运输量7.7亿人次。面向2026年，民航将力争完成旅客运输量8.1亿人次。

    “为满足这一目标，航班投放规模势必同步扩大，进而带动航空燃油消耗量稳定增长。相比其他成品油品种，航空燃油在可预见时期内的需求确定性明显更高。”綦琦表示。

    在业内看来，此次产业链整合带来的成本优化效应，预计将向下游传导。通过消除中间环节、实现规模效应和优化物流，航油综合供应成本有望降低，进而提升航空公司整体盈利能力。不过，从价格机制看，此次重组短期内预计难以直接影响终端航油定价。

    綦琦指出，目前航空燃油价格仍由宏观层面统一测算和制定，即便上游成本因整合有所下降，成本节约能否传导至终端环节仍存在不确定性。短期内，中国航油与航空公司、机场之间既有合作模式预计不会发生明显变化，后续调整则取决于中国石化对航油业务的整合深度。

    在行业长期发展层面，绿色转型成为此次重组的另一重要看点。在“双碳”目标背景下，民航业正加快推进碳减排进程，可持续航空燃料（SAF）被普遍视为航空业脱碳的主要路径之一，中外能源巨头也正加速布局相关产业链。

    作为国内生物航煤领域的先行者，中国石化近年来持续加大研发和应用力度。2020年8月份，其在镇海炼化建成我国首套10万吨/年生物航煤工业化装置；截至目前，中国石化生物航煤已在多家国内航司航线及国际货运航线实现应用。2024年6月5日，加注中国石化生物航煤的国产大飞机C919和ARJ21试飞成功，标志着我国商用飞机在绿色燃料应用方面取得实质性突破。

    金联创分析师王延婷认为，当前推动航空能源供应绿色低碳转型是未来行业的发展趋势，而中国石化拥有生物航煤供应能力，双方整合后，更容易打通供应与消费环节，有利于推动航空领域能源转型加速发展。

    在业内看来，此次重组不仅是央企专业化整合的又一重要案例，也为我国航油产业在保障安全、提升效率和推进绿色转型等方面，打开了新的想象空间。

（编辑 才山丹）