【市场周评20260109】开门红启 寻机前行

步入2026年的第一个完整交易周，市场用一份温和的“开门红”为投资者送上了新年礼包。“春季躁动” 行情是否已悄然开启？

数据来源：Wind，截至20260109

一、股票市场：在周期的回响中，寻找“确定性”的种子

本周市场呈现出明显的“中小强、权重稳”格局。科创50、中证500等指数涨幅靠前，而上证50、红利指数则相对克制。这种轮动，或许是市场情绪回暖的信号：当风险偏好提升时，成长股往往跑得更快一些。

1.基本面：温和的暖意与海外的变数

国内：物价里的“烟火气”。12月CPI同比上涨0.8%，核心CPI连续4个月企稳在1%以上。如果把经济比作一台机器，CPI的回升就像是机器运转时散发出的热量，意味着消费者的需求正在复苏。虽然PPI仍在负区间，但产能治理的效果显现，说明企业盈利的修复或许只是时间问题。

海外：降息的“远方呼唤”。美国经济似乎正走向一场“软着陆”。CBO预计2026年GDP增速将加快，美联储利率有望在年底降至3.4%。海外流动性的闸门放松，就像是全球资产定价的“锚”在下沉，有利于人民币资产的价值重估。

2.资金面：杠杆资金的“春江水暖”

本周日均成交额突破2.8万亿元，较上周有所回暖，说明“杠杆资金”这类敏感资金已经开始入场。

3.配置建议：多维布局，把握“春季躁动”

面对“转型牛”的内在趋势，我们可以关注以下三条主线：

科技成长：AI模型与应用的加速迭代，正倒逼国内算力基础设施补短板。可以关注港股互联网、传媒、计算机及算力产业链。同时，制造业出海（电力设备、机械设备）作为全球化主线，依然具备中长期生命力。

大金融：随着资本市场改革向纵深推进，券商与保险有望迎来风评重估。同时，银行中期分红的提前发放，为板块提供了坚实的防御垫。

消费：经历了三年的深度调整，食品饮料、农林牧渔、酒店免税等行业估值已处于历史低位。随着宏观尾部风险降低，“低股价、低库存”且动销好转的赛道，有望迎来结构性机会。

二、债券市场：震荡中寻找机会窗口

当前债市更像是在“平衡木”上行走，利率绝对水平虽好于去年，但多空因素交织。由于公募销售新规落地，短期或许存在细微的交易机会，但中期震荡略偏弱的概率更高。目前，长端与超长端利率债的需求缺口尚未实质性改善，叠加A股夺取流动性的“跷跷板效应”，债市向下的空间显得较为局促。

十年国债1.9%是目前坚硬的上行阻力位，而1.8%的下方突破也非易事。一季度受益于政府债供给的空档期和资金面宽松，长端利率可能迎来一个博弈下行的“时间窗口”，春节前降准动作值得期待。

三、黄金与美元：宏观大势下的“多空拉锯战”

1.黄金：高位之上的“双人舞”

黄金本周继续上涨，如果把黄金看作是对现有货币体系的“疑虑票”，那么全球央行的持续购金就是最有力的背书。但我们要清醒地看到，金价已积累了大量的获利盘。美联储的降息节奏与地缘政治的反复，将共同主导未来的双向波动。黄金未来的波动可能加剧。

2.美元：预期分化下的“弱势震荡”

2026年初，美元指数整体呈现弱势。一方面，地缘紧张局势虽提供支撑，但这种支撑因美联储更趋宽松的货币政策预期而受限。随着降息预期的发酵，以及全球“去美元化”趋势对美国债务可持续性的挑战，美元资产的吸引力正在经历结构性的重估。

面对目前的行情，我们不妨明晰自身的风险收益安排，不被短期情绪束缚，在常识的土地上播种，以耐心静待收获时刻。

投资有风险，入市需谨慎。