黄金白银将遭85亿抛售？一文看懂彭博商品指数再平衡的影响

今天是个重要日子——彭博商品指数再平衡正式启动，时间为1月8日至14日，为期一周。每年这个时候，包含黄金、白银在内的大宗商品价格指数都会进行一次整体调整。为了避免大家看新闻时迷糊，这里斗胆做个科普：

一、什么是彭博商品指数（BCOM）？

这两天新闻里频繁出现的“BCOM”，就是彭博商品指数的英文缩写。它是大名鼎鼎的彭博公司发布的核心指数之一，同系列还有债券指数、股票指数等，我们重点关注商品指数。

简单通俗地理解，它就像一个全球大宗商品的“菜市场价目表”。普通菜市场会标猪肉10元、牛肉20元，而这个“价目表”里的标的不是萝卜土豆，而是黄金、原油、大豆等全球20种主要大宗商品。

这个指数之所以重要，是因为全球海量被动基金（比如近两年火爆的ETF指数基金），大多都以跟踪BCOM指数为基准。这背后的逻辑很简单：就像懒人减肥不想计算每顿饭的卡路里，更想要一个配好碳水、蛋白质、维生素的“傻瓜式健康餐”，BCOM指数就是各大基金的“健康餐”——照着配置，既能保证资产配置的均衡性，又不用费心研究单一品种。

二、什么是“再平衡”？

所谓“再平衡”，本质就是指数成分占比出现失衡后，通过调整回归均衡状态，类似于每年给汽车做年检——车子跑了一年，总会有部件不再顺滑，需要调校修复。

原本指数里的各类大宗商品，就像健康餐里的食材一样比例均衡，但过去一年里，有些品种的表现过于“抢眼”。比如黄金价格涨势过猛，就像健康餐里原本的鸡胸肉，硬生生变成了高脂肪的五花肉，直接导致“卡路里超标”。

如果为了控制热量而减少米饭和蔬菜的配比，又会造成营养失衡。因此，必须对指数进行调整：哪怕再“喜欢吃肉”，也要降低五花肉的比例，在控制总热量的同时，保证营养均衡。

那些跟踪BCOM指数的基金，每年1月都必须在指数调整完成后进行强制仓位调整——卖出一部分过去一年涨幅过快、占比过高的商品（比如去年的黄金、白银），再用卖出的资金买入去年表现不佳或下跌的商品（比如去年的大豆、原油）。这一整套操作，就是“再平衡”。

三、为什么基金必须“被动操作”，不能偷偷摸摸调仓？

很多人会疑惑：黄金都涨成那样了，基金经理难道不会偷偷留仓，非要忍痛卖出吗？答案是不行，这和被动基金的核心属性有关。

被动基金的“被动”，比林黛玉的性格还要被动——不能有自己的想法，不能发挥主观能动性，必须严格跟随指数指令。哪怕指数让你含泪卖黄金，也必须执行，原因有三：

1 避免跟踪误差：跟踪误差是ETF的核心指标，误差过大的基金，不仅普通投资者不敢买，银行、保险公司、大型投资机构等大客户也会选择赎回，直接影响基金规模。

2 维护基金评级：基金公司和大众点评上的商家一样，极其看重评级和“五星好评”。如果不能精确跟踪指数，基金评级会下降，这对基金公司而言是毁灭性打击。

3 程序自动执行：如今的市场早已进入智能化时代，这类简单的调仓操作早已实现程序化。只要接收到彭博指数调整的信号，电脑程序就会自动发出交易指令，根本不会考虑美联储降息、黄金价格创新高这类“人类的复杂因素”。

四、对市场有什么影响？

看到这里，大家应该能猜到结果了：黄金、白银这类去年的“当红炸子鸡”，短期内必然会面临机构被动卖出的砸盘压力。

从专业角度来说，这属于技术性回调，并不代表黄金、白银的内在价值下降或不再“吃香”，仅仅是机构按照既定程序进行的被动仓位调整。

至于普通投资者是否需要调整仓位，还是那句话：个人风险承受能力和投资预期不同，此处不做任何建议，还请大家自行定夺。