亿纬锂能再闯港股 “押注”大圆柱电池

中经记者 李哲 北京报道

在首次递表失效后，亿纬锂能（300014.SZ）于2026年1月2日再次向香港联交所提交IPO申请。

《中国经营报》记者梳理发现，在本次更新的招股书中，亿纬锂能调整了募资用途——取消原先的马来西亚第三期项目募投计划，资金主要用于匈牙利工厂的46系列大圆柱电池产能建设。

亿纬锂能方面表示，随着欧洲电动汽车市场不断增长，建设匈牙利项目是其拓展海外市场份额（尤其是欧洲动力电池市场）的必要举措。并且，募资项目地址位于主要汽车客户的工厂附近，以便更好地满足客户需求。

募资计划生变

亿纬锂能曾于2025年6月30日首次递交港股上市申请，但因招股书六个月有效期届满，该申请于2025年12月30日失效。三天后（即2026年1月2日），亿纬锂能再次递表港交所。

亿纬锂能方面在互动易平台解释称，根据香港监管政策，招股书到期后需更新财务数据及其他信息，重新递表属于正常程序，对整体港股IPO进程无重大影响。

亿纬锂能的主业聚焦在锂电池领域，产品主要包含消费电池、动力电池和储能电池。业务结构方面，其消费电池占比从2022年的23.5%下滑至2025年三季度末的18.3%；储能电池占比从26%大幅提升至37.9%。尽管动力电池仍是营收主力，但其占比从50.3%降至43.6%。

其中，消费电池毛利率维持在较高水平，2025年三季度末为26.8%；动力电池毛利率则为15.3%；储能电池毛利率水平相对较低，为11.2%。储能电池营收占比增长但毛利率偏低，一定程度上拉低了亿纬锂能综合毛利率水平。

财报数据显示，2025年前三季度，亿纬锂能实现营业收入450亿元，同比增长32.17%；净利润为28.16亿元，同比下滑11.70%。

目前，全球动力电池市场竞争激烈。2024年，亿纬锂能动力电池出货量为30.3GWh，占全球市场份额约2.8%，位列中国动力电池制造商第五，全球第九。

为保持竞争力，亿纬锂能近年来多次募资扩产。2025年三季报显示，亿纬锂能在建工程较上年同期增长42.74%。截至2025年三季度末，亿纬锂能的负债率为63.5%，高于宁德时代的61.27%。

亿纬锂能此次IPO募资重点投向匈牙利项目。该项目已开工建设，预计于2027年投产，主要产品为46系列大圆柱电池。

根据封装方式不同，锂电池可分为圆柱、方形和软包三种类型。46系列电池是大圆柱电池的代表之一，这类电池因能量密度高、生产效率佳和结构稳定，被视为动力电池重要技术方向之一。

亿纬锂能在招股书中援引弗若斯特沙利文报告预测，全球大圆柱动力电池市场的出货量将从2024年的12.9GWh增至2029年的370.5GWh，年复合增长率高达95.7%。

在亿纬锂能方面看来，其在大圆柱电池领域具备竞争优势。该公司方面表示，其已率先建立了大圆柱电池工厂（20GWh），成为汽车行业国际头部企业下一代电动车型的首发大规模电池供应商。并且，其大圆柱电池已实现量产装车超过8万台，单车最长运行距离已经超过了27万公里。

弗若斯特沙利文统计数据显示，2024年全球46系列大圆柱电池总出货量为2.2GWh，占全球动力电池总出货量的0.2%。凭借0.4GWh的出货量，亿纬锂能在全球46系列大圆柱电池制造商中名列第二。

海外重心转向欧洲？

目前，亿纬锂能的营收仍以国内市场为主。

招股书显示，2022年至2025年三季度末，其中国市场收入占总营收比重分别为65.2%、72.7%、75.7%和76.6%。

虽然国内市场收入占比保持稳定，但亿纬锂能的营收规模从2022年的363.04亿元增至2025年前三季度的450亿元。可见，其海外营收规模也呈现出上升趋势。

亿纬锂能方面解释称，海外收入波动主要受产品结构影响。2022年至2023年的增长主要源于储能电池海外销售增加；2024年有所减少，主要是由于根据市场需求调整了产品结构；而2025年前三季度的回升，则得益于向海外主要客户销售的动力电池及储能电池有所增加。

招股书显示，亿纬锂能的海外收入中，韩国市场占比从2022年的16.3%下降至2025年三季度末的3.2%；欧盟地区收入占比相对稳定，维持在7.1%至7.9%之间；美国市场占比始终较低，2024年最高时为3.9%。

与此相对应，亿纬锂能的海外产能布局重心也作出了调整。

此前，亿纬锂能在马来西亚的工厂规划包含三期项目，其中一期圆柱电池项目已于2025年2月下线，二期为储能项目。然而，在最新版本的招股书中，马来西亚第三期项目已被移出募投范围，所有募资将主要集中于匈牙利工厂。

根据规划，匈牙利工厂位于德布勒森西北工业区，占地超过40万平方米，设计产能为30GWh，预计2027年投产，将主要生产46系列大圆柱动力电池。

亿纬锂能方面未向记者回应调整上述募投项目的原因，其表示具体以公告为准，暂无更多可披露信息。

“随着欧洲电动汽车市场不断增长，建设匈牙利项目是我们拓展海外市场份额，尤其是欧洲动力电池市场的必要举措。”亿纬锂能方面在招股书中表示，募资项目地址战略性位于主要汽车客户的工厂附近，以便更好地满足客户需求。

（编辑：董曙光 审核：吴可仲 校对：颜京宁）