“水下大疆”深之蓝冲刺科创板，光环背后隐现盈利与合规挑战

天津大学机械工程学院毕业生魏建仓坐在办公桌前，看着深之蓝海洋科技股份有限公司科创板上市申请被受理的通知，这个被他从零打造的水下机器人王国即将迎来资本市场的检验。

2025年12月26日，深之蓝海洋科技股份有限公司正式向上交所提交科创板IPO申请并获受理。

这家被誉为“水下大疆”的企业计划募资15亿元，其中8.65亿元用于水下机器人生产基地扩建项目，4亿元用于水下机器人技术研究及实验中心升级项目，剩余2.36亿元将补充流动资金。

冲击上市

随着全球水下机器人市场规模的不断扩大，深之蓝作为国内水下智能装备的先行者，正式踏上资本市场之路。

成立于2013年的深之蓝由天津大学机械工程学院2004届毕业生魏建仓创立。公司是国内首家专注于水下智能装备自主研发的民营企业，主要业务涵盖缆控水下机器人、自主水下航行器等五大类产品。

根据上交所官网12月26日显示的信息，深之蓝此次IPO由中金公司担任保荐机构，拟发行新股数量不低于发行后总股本的10%。

魏建仓作为公司实际控制人，直接持有深之蓝23.64%的股份，控制公司41.34%的股份表决权。

深之蓝的水下机器人产品覆盖0-6000米深度，已在海洋安全、海洋工程和应急救援等多个领域得到应用。

公司主要客户包括国防单位、中国船舶集团有限公司、中国南水北调集团中线有限公司以及亚马逊等知名企业。

根据ICV Tank数据，全球水下机器人市场规模从2020年的57亿美元增长至2024年的94亿美元，期间年复合增长率约为13.33%。水下机器人产品在北极科考、南水北调、载人飞船应急保障等国家级项目中均有应用。

在水下助推机器人细分市场，深之蓝更是占据全球约60%的市场份额，产品销往欧美、日韩等发达国家市场与东南亚等新兴市场。

魏建仓在接受采访时表示，公司选择了一条与欧美完全不同的电动化技术路线，认为“电动化是智能化的基础”。

财务隐忧

与光鲜的业务前景形成鲜明对比的，是深之蓝持续面临的盈利难题和研发投入缩水问题。

招股书数据显示，2022年至2024年，公司分别实现营业收入1.41亿元、2.35亿元和2.51亿元，最近三年复合增长率为33.23%。

深之蓝主营业务收入的增长，并未转化为实实在在的利润。

同期净利润持续为负，分别为-1.33亿元、-0.92亿元和-0.66亿元。截至2025年6月末，公司累计未分配利润已达-6.22亿元。

更值得关注的是，公司研发费用呈明显下降趋势。2022年至2024年，研发投入从6229.46万元降至5053.4万元，占营收比重也从44.13%逐步回落至20.17%。

2025年上半年，研发费用占比已降至14.45%，跌破科创板上市标准要求的15%门槛。

在深之蓝递交招股书的同时，一系列产品安全和合规问题也浮出水面，成为影响其上市进程的潜在风险。

2024年8月，美国消费品安全委员会向深之蓝境外子公司发送邮件通知，指出有消费者在Costco平台购买的深之蓝Mix系列水下助推机器人发生电池着火事故。

这一事件直接导致相关产品被召回，对品牌声誉造成严重影响。

更令人质疑的是，作为一家生产ROV的企业，深之蓝在2025年上半年向第三大供应商安徽感知未来电子科技有限公司采购ROV无人船，金额达451.33万元。

而该供应商官网显示其主要产品与ROV无关，这引发了市场对公司采购行为合理性的质疑。

合规风险方面，2025年上半年，公司向第一大客户宁波星与海科技有限公司销售占比达8.54%。

该公司监事桑恩方同时是竞争对手天津海之星水下机器人公司的重要股东，而两家公司多次共同参与招投标活动。

公司股权结构表显示，创始人魏建仓直接持有深之蓝23.64%股份，并通过龙之蓝、龙潭科技等实体控制合计41.34%的股份表决权。

过去三年，公司海外营收占比从49.5%攀升至79.75%，显示其对国际市场的依赖程度日益加深。

公司研发人员共69人，占员工总数的15.5%，其中26.64%拥有硕士学历。

截至2025年上半年，深之蓝累计获得境内外专利389项，其中境内发明专利104项。

这些数字背后，是一个创新型企业如何平衡技术研发与商业现实之间永恒的两难抉择。