把握金属大周期！聪明资金抢筹有色金属期货ETF

2026年伊始，铜价突破每吨105000元，铝价突破24700元，锡价突破364000元。与此同时，一只商品ETF的规模最近半年扩大了5倍，突破56亿元——有色金属正迎来自己的高光时刻。

2026年开年，大宗商品市场表现亮眼，其中有色金属板块格外突出。伦敦铜价不断刷新历史高点，最新价格已经突破每吨13000美元，远超此前各大机构给出的年度目标价。铝价跟随铜价强势上行，突破3100美元。镍价、锡价也不甘示弱，短短几个交易日，2026年的年内涨幅已经超过10%。在这波有色金属行情中，有色ETF大成（159980）不但业绩表现突出，规模也迅速增长。截至2026年1月6日，最新规模达到56.32亿元，成为市场瞩目的焦点。

特别是去年下半年以来，该基金份额不断增长，聪明资金已经率先布局国内ETF市场中唯一的这只跟踪上期所有色金属期货价格指数的商品型ETF产品，用真金白银投票，表达对有色金属后市的强烈看好。

图：资金持续流入有色ETF大成（159980）

三个信号，预示金属牛市才刚刚开始

“这次真的不一样。”一位从业多年的有色金属分析师如此评价当前行情。

与过往周期性波动不同，本轮金属行情背后是三个深层次的结构性变化。

第一个信号是本轮行情中，供给端的刚性约束正在不断强化。以铜为例，全球铜矿供应陷入瓶颈。2025年，多个铜矿出现超预期减产，同时，智利、秘鲁等主要产铜国的政策不确定性增加。近期，加拿大Captone铜金矿出现罢工事件，虽然只是冰山一角，但市场反应激烈，表明供应高度紧张的市场已经难以接受任何新供应风险，会被资金迅速计入铜价之中。同时，国内“反内卷”政策持续推进，新建铜冶炼项目必须配套相应比例的权益铜精矿产能，大气污染防治重点区域不再新增产能。结果就是，2025年中国新增铜冶炼产能仅30万吨/年，较原计划大幅下降。

第二个信号是需求结构正在发生历史性转变。仍以铜为例，传统需求保持韧性的同时，AI数据中心、新能源汽车等新兴需求正以前所未有的速度增长。单座10兆瓦AI数据中心用铜量可达上百吨。这种新兴需求完全改变了铜的需求结构。有机构预计，2026年全球数据中心铜消费量将增至74万吨，为铜价提供了全新的需求叙事。同样的故事，在铝、锡等品种也不同程度的存在。

第三个信号全球博弈的大背景下，战略资源品的价值重估正在加速。除了传统的供需矛盾，本轮有色金属行情一个重要的特点就是全球博弈，一方面生产国和消费国加大战略资源囤积力度，另一方面资源国民族主义情绪加深。近期，金属镍的突然上涨就与印尼政府的政策有关。而美国通过加征关税的预期，让全球铜不断流向美国，导致非美地区铜库存异常紧张，凸显了美国通过库存操作抢占铜资源的战略意图。

有色ETF（159980）大成：唯一跟踪有色金属期货价格的商品ETF

面对如火如荼的金属行情，很多普通投资者却感到无从下手。期货交易的高门槛、高杠杆和复杂的展期操作，让不少人望而却步。

以沪铜为例，一手保证金就要数万元，再加上5-10倍的杠杆，价格波动1%就会带来账户资金10%的变动，这超出了很多人的风险承受能力。

而市场中大多数有色金属主题的ETF产品属于股票型ETF，跟踪的是有色金属行业上市公司，并非有色金属期货价格。虽然有色金属价格上涨会让相关上市公司业绩，但并非完全相关。例如，近期国内某铜企上市公司，南美铜矿项目推迟，对于铜价构成利好，但对于该上市公司而言，却是利空。于是出现了股价下跌、铜期货价格上涨的背离。对于普通投资者，这时候需要一只能够跟踪有色金属期货价格、同时不加杠杆的商品型ETF产品。就像黄金ETF那样可以完全跟上黄金价格的涨幅。

国内ETF市场中，的确存在一只且仅有一只这样的产品，就是有色ETF大成（159980），很好地解决了投资者的痛点。这款产品最大的优势在于，它将复杂的期货投资组合转化为简单的场内基金交易。投资者只需要一个股票账户，就可以像买卖股票一样进行交易，而且支持T+0操作。

更重要的是，基金管理人会专业处理期货合约的移期换月，帮助投资者规避了个人移仓的损耗风险。

“这相当于为普通投资者配备了一个专业的期货交易团队。”有市场人士如此评价。

2026，配置窗口已经打开

当前正是配置有色金属的黄金期。一方面，美联储经过多次降息，累积效应陆续显现，在降息周期下，实际利率下行利好大宗商品定价。特别是在降息后期，伴随着经济的回暖，工业金属的表现会慢慢跟上甚至超越贵金属的表现。

以金铜比价为例，我们发现，金铜比近期呈现明显下跌趋势，表明铜价相对于金价有望出现趋势性上涨。如果未来金价仍将高位运行，那么铜价无疑将有更加亮眼的表现。

图：当下的铜金比又来到了历史极端低位水平

此外，全球“再工业化”浪潮，进一步强化了金属资源的战略价值。美国推出大规模电网更新计划，欧盟启动5840亿欧元电网升级项目，这些都将持续拉动铜、铝等金属的需求。

更为重要的是，在资源民族主义抬头背景下，各国都在争夺关键金属资源。近期的委内瑞拉风波更是为全球资源国敲响了警钟。特别是铜资源，重点分布在南美地区。对于中国来说，尤其需要重视。这种战略层面的博弈，将为金属价格提供远远超出供需层面的长期支撑。

对于普通投资者而言，有色ETF大成（159980）提供了一个较为稳健的参与方式。该ETF跟踪上期有色金属指数，一篮子配置铜、铝、铅、锌、镍、锡等六种主要有色金属，现了真正的多元化配置，有效分散了个别品种波动风险，更适合中、长期持有。这只ETF还有联接基金大成有色金属期货ETF联接（A类代码：007910；C类：007911），场外投资者申购也是较为方便的。

总之，有色金属板块的这轮行情，不是简单的周期性波动，而是供需基本面、宏观政策面和全球格局多重因素共同作用的结果。

对于想要把握这波历史性机遇的投资者来说，当下或许正是布局的最佳时机。