联想之星，两天收获两个IPO

今日（1月9日），小核酸药物公司瑞博生物（6938.HK）正式登陆港股，成为港股小核酸药物第一股。此次IPO发行价为每股57.97港元，上市首日开盘涨超23%，市值达到118亿港元。

左起：瑞博生物董事长梁子才、全球研发总裁兼首席医学官甘黎明

你可能不知道，早在2015年联想之星便成为瑞博生物最早一批机构股东，此后追加一轮，一直陪伴至今。随着瑞博生物上市的钟声，联想之星收获新年第二个IPO前一天，完成上市的手术机器人公司精锋医疗，同样是联想之星医疗健康投资版图的一员。

从寒冬坚守到春潮涌动，联想之星的硬科技布局正迎来密集IPO收获期：希迪智驾（3881.HK）、精锋医疗（2675.HK）、瑞博生物（6938.HK）短短三周之内，两大前沿赛道，三家IPO。这家长期深耕早期科技的投资机构终于等来时间的馈赠。

博士带队

苏州诞生一个明星IPO

瑞博生物背后，是一位南开校友。

梁子才，本硕毕业于南开大学，后又拿到瑞典乌普萨拉大学生理真菌学博士学位，并选择在美国耶鲁大学分子生物物理与生物化学系担任研究员。在这个过程中，他曾参与创立3家与小核酸领域相关的公司，在该领域积累了丰富经验。

1998年，梁子才开始建立专门研究小核酸的独立实验室。其团队在siRNA（小干扰核酸）的特异性和稳定性规律方面的科学研究，为业界深入了解小核酸打下重要基础。4年后，梁子才又在国家人类基因组北方研究中心，主持了中国小核酸技术领域的第一个863重点项目。

2006年，梁子才从瑞典回国，北京大学分子医学研究所向他抛来橄榄枝。由于双方关于核酸技术和产业转化的理念不谋而合，他随即选择加入。这期间，他不仅在该研究所建立了“核酸技术研究室”，还成为这个研究所的主任。

后来，看到小核酸作为一代颠覆性技术展现出的巨大药用潜力，梁子才萌生出了为中国生物医药产业发展贡献一份力量的想法。2007年，他在苏州昆山创立瑞博生物，这也是中国最早的一批小核酸药物公司。

简单来说，通过对RNA分子进行干扰，小核酸药物可以抑制或关闭特定基因表达，目前已被广泛应用于探索基因功能的研究领域。在梁子才看来，小核酸药物有望带来现代制药产业第三次浪潮。

成立至今，瑞博生物已构建了拥有自主知识产权的全技术链研发平台，其创新的肝靶向RiboGalSTARTM递送技术已成功推动多个产品进入临床II期阶段。公司在昆山、北京及瑞典哥德堡设有研发中心，形成了国际化研发体系，具备从早期研发到全球临床开发的全流程能力。

创业不易，创新药研发更是九死一生。

耕耘十余载，梁子才终于站上敲钟舞台。“祝贺瑞博生物成功上市。依托扎实的科研积累与核心技术优势，瑞博生物稳步发展，如今已成长为中国小核酸行业的龙头企业。”眼看这一幕，作为陪伴十年的投资伙伴，联想之星总裁、主管合伙人王明耀感慨不已。

十年陪伴

他们坚定深耕医疗

一路走来，瑞博生物身后VC/PE云集。当中不仅有联想之星、君联资本等众多投资机构的长期支持，还获得了IDG资本、华夏基金、大成基金等基石投资者的大力押注。

而它与联想之星之间的故事，还要从10年前说起。

彼时，小核酸药物赛道还是一个不算性感的赛道。联想之星合伙人陆刚回忆，“在2015年以前，除了一款治疗罕见疾病的反义核酸药物KYNAMRO获批外，全球还没有一款siRNA药物获批上市或者进入3期临床研究。”

直到2016年底，Biogen治疗脊髓性肌萎缩的反义核酸药物Spinraza获批，小核酸药物赛道才开始加速吸引资本进入。

但联想之星的布局却早于赛道风起之时2015年，联想之星出资100万美元，参与瑞博生物A轮融资，并成为后者最早一批机构股东。没过多久，这家早期投资机构再次出手，又投资了他们620万元。

联想之星团队解释当中逻辑，“联想之星能够在赛道起风的前夕精准布局到头部项目，得益于投早投新的长期理念和对生物医药行业的深刻理解，预判RNA药物能够成为和小分子、大分子、多肽并列的疗法，同时坚信CEO梁子才博士的创业决心、科学洞见和领导力能够打造小核酸领域的龙头企业。”

此后历经行业浮沉变迁，联想之星始终坚守在瑞博生物身后并为其提供深度赋能。十年陪伴最终结出硕果。

这并非个例。带着中国科学院的科研基因和联想控股的产业基因，联想之星从2010年开始便系统布局前沿科技和医疗健康领域，也是最早系统性布局医疗健康领域的早期投资机构之一。

此后，联想之星便保持着对生物医药行业系统的研究覆盖，梳理和追踪各个细分赛道的机会挑战，结合中国医药产业发展的自身规律，持续不断地优化每年的投资策略。联想之星对生物技术各个前沿方向的进展一直保持开放态度，兼顾成药性的价值与风险，结合对优秀biotech企业CEO的能力和要素判断，形成自己的特色打法。

这与联想之星的使命密不可分发现和培养科技创业人才，孵化科技创业企业，推动科技成果产业化。“新药研发等属于我们偏好的高科技领域。”在联想之星看来，医疗健康领域的快速发展，也能真正促进人们生命质量的提升。

当全国城市掀起一场产业转型升级浪潮，长期浸润产业的联想之星也找到了独特机会。比如，大力发展生物医药产业的苏州，成为联想之星团队重点关注并经常出差的城市。正是在这个过程中，联想之星投出一批优秀的生物医药项目不止瑞博生物，2025年5月，联想之星被投企业派格生物成功登陆港股，最新市值超280亿港元，同样来自苏州。

如今随着产业加速变革，联想之星也不断总结经验打法。从投资由me-better到first-in-class的生物科技等“新技术”，到布局生态环境由“以药养医”逐渐转变为“以服务养医”等“新服务”，通过聚焦中国人用得起且疗效好的高性价比“好药好械”，联想之星已在医疗健康领域形成了“生物医药”与“数智医疗”两大版块。

具体来看，生物医药包括创新药、基因技术与服务、诊断与高值耗材等；数智医疗指的是利用人工智能、大数据、机器人等技术，对药物研发、医疗器械、医疗服务、保险支付与健康管理等各方面进行升级赋能的机会。

当前，投早、投小和投科技成为业界共识。联想之星在愈发激烈的竞争环境中，选择“投更新”和“投更精”的投资策略，即在行业明确的趋势和拐点到来之前进行预判，同时在项目估值上涨的前提下优中选优。此外，联想之星还坚持以“创业CEO特训班”为核心的深度孵化。

王明耀总结，“联想之星凭借在生物医药领域投资的专业性、对初创公司发展规律的深刻理解、对人的准确判断，保证了我们在生物医药赛道的投资成功率。”他判断，一批具有全球影响力的明星企业正在崛起，“我们将更坚定地看好中国生物医药产业的未来。”

眼下，中国科创投资格局加速重构。于这家已深耕科创十余年的早期投资机构而言，也许正是最好的时代。