AI“泡沫论”退潮，加拿大科技股或迎全面反弹！

FX168财经报社(北美)讯 加拿大皇家银行资本市场（RBC）最新研究指出，随着软件股估值趋稳、盈利增长改善，加拿大科技股在2026年有望迎来更为广泛的上涨行情，其中电商服务巨头Shopify仍被视为板块龙头。

RBC Dominion Securities分析师保罗·特里伯（Paul Treiber）在报告中表示，尽管S&P/TSX信息科技子板块在2025年取得不俗回报，但内部表现明显分化，Shopify（加拿大最大的科技公司之一，为在线商户提供全套软件服务）和Celestica（一家加拿大科技制造公司，为其他企业设计和制造电子及硬件产品）的强劲上涨，掩盖了多数软件股的相对疲弱。

报告指出，2025年S&P/TSX信息科技子板块上涨23%，但低于同期上涨28%的S&P/TSX综合指数。RBC覆盖的科技股中，仅约一半实现上涨。由于投资者担心人工智能可能颠覆传统软件商业模式，许多软件公司估值承压。RBC覆盖的企业包括Descartes Systems、CGI、VitalHub、Enghouse Systems以及Lightspeed Commerce等。

展望2026年，特里伯预计板块内收益将更加普遍，原因在于市场对“AI颠覆软件行业”的担忧正在逐步降温。他指出，部分投资者曾认为，AI大幅提升开发效率后，终端客户可能自行开发软件，从而削弱传统软件公司的价值，但这一担忧被明显夸大。

特里伯认为，真正抗冲击能力最强的企业级软件公司，已经积累了大量与特定业务流程和工作流相关的专业知识。“软件开发涉及成百上千个流程与应用场景的反复测试和优化，同时还不断吸收客户反馈。即便AI提升了开发效率，新进入者或企业自建系统，也仍需对所有工作流和应用场景进行验证，才能真正投入使用。”

此外，RBC指出，能够带来生产率提升和收入增长的AI应用，反而可能推动科技支出增加，尤其是在AI准备度提升背景下，企业将加快旧系统升级、打破数据孤岛，并自动化以往依赖人工的流程。

在业绩方面，RBC预计，2026年该板块收入与调整后EBITDA增速将同步加快，其覆盖股票的中位数预计实现12%的同比营收增长，以及19%的调整后EBITDA增长。

个股方面，RBC给予Shopify 200美元的目标价，意味着未来12个月仍具备约27%的上涨空间。该行认为，Shopify的潜在回报将来自市场份额提升、消费者支出韧性以及新产品持续推出，并维持溢价估值。

特里伯列出的2026年加拿大科技股三大首选为：Shopify、Constellation Software以及Kinaxis。其中，Shopify与Constellation Software同时入选RBC“2026年全球30大投资主题”。RBC指出，Constellation通过并购快速复利式扩张资本，有望为股东创造长期高回报。

至于供应链管理软件公司Kinaxis，特里伯认为，该公司有望受益于供应链投资增加。管理层亦指出，在关税不确定性背景下，企业对供应链转型的兴趣显著升温，带动需求保持高位。