高盛：AI热潮后，美国“中产消费”将接棒2026年美股牛市

高盛最新观点指出，在人工智能热潮可能放缓之后，美国“中产消费”有望成为推动2026年美股牛市的关键动力。

高盛策略师Ben Snider及其团队指出，随着美国经济预期增长，重心应转向受益于中产阶级消费扩张的公司，特别是那些销售“改善型”和“体验型”商品与服务的领域。

该团队看好提供“想要拥有”（Want-to-Have）而非“必须拥有”（Need-to-Have）产品的企业，如高档服饰零售商、家居用品制造商、旅游运营商及赌场。他们认为，特朗普关税政策的负面影响消退、劳动力市场企稳以及前期立法带来的税收返还，将共同提振消费者信心与支出能力。

市场数据已初步印证这一趋势：标普零售精选行业指数年内上涨3.5%，自去年11月假日购物季启动以来累计涨幅达8.8%。该指数涵盖CarMax、Etsy及Academy Sports & Outdoors等公司，反映出投资者正从近年来领涨的科技板块，转向此前表现相对滞后的消费类股票。

成长股向价值股轮动

随着人工智能主题交易的估值升至历史高位，华尔街正启动一轮从成长股向价值股的结构性轮动。彭博社调查显示，经济学家预计2026年美国经济将在消费支出拉动下增长2.1%，这一宏观背景正引导资金从估值过热的科技板块，流向此前表现滞后、与实体经济复苏及中产阶级消费能力直接挂钩的价值股领域。

高盛在1月6日致投资者的报告中表示：

“与中等收入消费者支出相关的股票尤其具有吸引力。价值股在2026年初将继续跑赢大盘。中等收入消费者的实际收入增长将加速，这应该会转化为销售增长的改善。”

野村证券国际公司跨资产宏观策略师查理·麦克埃利戈特指出，这一转变的核心在于市场对经济增长预期的重新定价。他表示：

“市场正在上调增长预期，如果兑现，将对传统价值型行业构成利好。去年市场涨幅由极少数股票（约12只）主导，而当前反弹的覆盖面正显著扩大，资金开始轮动至波动性更高、与美国主街消费者命运紧密相关的板块。”

迪克体育成为市场风格轮动至“中产消费”主题下的早期受益者。这家运动装备零售商在2026年前四个交易日股价上涨6.1%，扭转了去年下跌13%的颓势，其强劲开局印证了高盛等机构对消费复苏的预期。

当地时间周二，有期权交易员在周二押注其股价将重返2025年初每股250美元的历史高位，一笔8.4万美元的权利金可能博取最高350万美元的回报，显示出市场对其前景的乐观。

高盛明确将迪克体育列入其看好的“中产消费”组合，该组合还包括伯灵顿百货、百思买等六家连锁零售商，并同时看好医疗保健、材料及必需消费品板块，认为这些领域将直接受益于中等收入群体的财富增长和实际收入加速。