华润系，最新布局

作者 | 颜色

编辑 | 郑瑶

华润系，瞄准化学创新药、生物药、高端医疗器械及中药滋补等核心赛道。

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华润医药10亿元成都产业基金完成备案

瞄准医药创新、西南布局...

近日，华润医药宣布，其发起设立的华润（成都）医药产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“华润医药成都产业基金”）已在中国证券投资基金业协会完成备案，基金规模10亿元。

华润医药表示，该基金的设立不仅为集团产业升级与创新高质量发展注入新动能，也是落实集团区域发展战略、完善西南区域产业布局的关键举措。

从基金架构看，其采用“产业资本+金融资本”协同模式，由华润医药投资有限公司牵头，联合华润双鹤、华润江中、东阿阿胶、华润博雅生物等华润系子公司，以及成都重产基金、成都交子未来基金等地方国资平台，叠加复星医药等外部机构共同出资设立。投资方向明确聚焦化学创新药、生物药、高端医疗器械及中药滋补类等核心赛道。

在此之前，华润双鹤、华润江中、东阿阿胶等参与方已陆续披露相关出资进展。华润江中认为，此次参与基金设立契合公司战略规划，可进一步优化战略布局、提升优质资源整合配置能力，并丰富市场化投资工具。

华润选择完善西南区域产业布局，可能主要在于这一地区生物医药产业的扎实基础与增长潜力。根据四川日报消息，成渝地区生物医药集群形成了涵盖生物技术药、化学药、中医药、医疗器械等领域的现代生物医药产业体系，综合实力位居全国前列，集聚生物医药相关企业6700余户，2023年实现规模以上医药制造业营收2700亿元。部分细分领域优势突出，已具备代表国家参与世界竞争的能力。

该基金的设立一方面有望填补华润自身在西南区域创新药、高端器械领域的布局空白；另一方面有望通过借助地方国资平台的资源优势，如成都重产基金、成都交子未来基金等快速切入本地优质项目资源，实现央企资源与地方产业基础的双向赋能。

此外，西南地区在民族药、特色生物制品领域的独特优势，也与基金聚焦的中药滋补类赛道契合，或许可以进一步挖掘这一细分领域的协同空间。

值得注意的是，当前医药行业头部企业正加速核心赛道争夺，上海医药、九州通等巨头相继通过出资设立医药产业基金、收并购、建立新公司等动作加码化学创新药、中药、创新医疗器械等领域，行业整合态势日趋激烈。在此背景下，华润医药通过区域聚焦、赛道深耕的产业基金布局，既是完善自身版图的需要，也是应对行业竞争的重要战略。

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密集调整

人事变动与战略调整同步落地

从华润系整体布局来看，医药产业投资基金已经成为其整合内部资源、聚焦核心赛道的重要抓手。华润医药在2025年半年报中已经表示，坚持外延拓展。继续加大投资并购力度，发挥产业基金探路作用，充分利用产业整合优势，实现发展质量和效益双提升。

华润医药旗下华润博雅生物、东阿阿胶、华润江中、华润双鹤均为各自细分领域具备核心竞争力的企业，通过联合设立基金实现协同效应，集中发力药品、生物医药、医疗器械等核心领域，也避免了单一企业分散投资的盲目性。

除上述产业基金外，华润医药还投资设立了“华润双鹤生物医药产业基金投资(呼和浩特)合伙企业(有限合伙)”，目前已在中国证券投资基金业协会完成备案，基金规模达5亿元，重点聚焦合成生物等相关领域的关键技术与高科技成果转化项目。

资金端，华润医药同样动作不断。2025年11月18日，华润医药控股有限公司2025年面向专业投资者公开发行科技创新公司债券（第二期），规模11亿元，期限3年，发行利率1.78%，为华润医药持续经营和战略布局提供坚实的资金保障。

产业布局的推进同时伴随组织架构以及人事变化调整。2025年底以来，华润系在医药商业、化药、中药板块密集推进人事变动，包括华润医药商业治理结构升级、华润双鹤新增职工董事、昆药集团管理层换人等动作，其医药板块架构正在进行新一轮梳理。

其中，昆药集团的人事调整尤为密集。1月6日-8日，昆药集团出现董事长、副董事长、总裁等多个职位管理层变动。与此同时，江中药业也完成管理层优化；华润医药商业在人事调整以外，治理架构进行优化（据新修订生效的公司《章程》，发行人不再设置监事会及监事岗位，相关职权由董事会审计委员会行使），治理效率有望进一步提升。

近期华润系人事调整具体变化如下：

虽然华润系各医药板块企业管理层变动原因各有不同，但整体围绕战略落地、效率提升展开，从产业基金布局到不同板块人事调整以及架构优化，其后续变化值得持续关注。

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