前脚推员工激励计划，后脚创始人团队集体减持，毛戈平唱的哪出戏？

2026年1月6日晚，毛戈平化妆品股份有限公司（以下简称“毛戈平”，证券代码：01318）发布公告称：公司控股股东毛戈平、汪立群夫妇及其姐弟等基于自身财务需求，拟在6个月内通过大宗交易方式合计减持不超过1720万股，即不超过公司已发行股份总数的3.51%。消息一出，市场难免犯嘀咕：公司到底是在“稳军心”，还是在“套现走人”？

从公告措辞看，毛戈平家族强调减持系“自身财务需求”，资金用途包括“美妆相关产业链投资”和“改善个人生活”。这话听着体面，但结合当前港股消费板块整体承压、公司股价自上市以来波动较大的背景，很难不让投资者多想一层——所谓“看好公司长期发展”的同时，为何选择在此时集体减持？

而且，减持主体不仅包括毛戈平本人，还涵盖其配偶汪立群、亲属毛霓萍、毛慧萍、汪立华及高管宋虹佺，几乎覆盖了整个实控人家族与核心管理层。

1月7日，毛戈平股价高开低走，随后强势反弹，最高涨幅8.41%，截至收盘，股价报87.95港元，涨幅7.26%。以当天公司收盘价计算，上述股东可套现15.1亿港元（折合人民币13.6亿元）。

值得关注的是，2025年12月，毛戈平刚推出限制性股票单位激励计划，向133名中高层管理人员、核心岗位优秀人才及优秀员工授予合计116.1779万份H股限制性股票单位，归属价为每股45.12港元，明确表示此举旨在绑定核心团队、激发组织活力。

可转头没多久，包括创始人毛戈平在内的实控人家族就宣布拟集体减持不超过1720万股H股——一边给员工“激励”打气，一边自己悄悄“落袋为安”，这种操作，不仅让人浮想联翩……

在清扬君看来，这套操作并不陌生，甚至可以说是资本市场的老剧本。减持本身并不可怕，可怕的是背后的信号。

首先，减持规模不小。3.51%的股份，按当前市值计算是一笔不小的数目。虽然说是“大宗交易”，对二级市场直接冲击可能有限，但如此集中的股东减持，尤其是几乎涵盖全部核心创始人与执行董事，难免让市场产生疑虑：是不是公司内部人对未来前景的看法出现了分歧？或者说，在他们眼中，当前股价已远远透支了公司的实际价值与成长预期？

其次，理由略显苍白。“自身财务需求”是个万能筐，什么都能往里装。投资产业链也好，改善生活也罢，听起来合情合理，但结合时机看就有点微妙。毛戈平刚刚推出股权激励，本意是向市场传递内部人与公司利益深度绑定、共同成长的信号。转身就来个大额减持计划，相当于一边喊“兄弟们跟我冲”，一边自己悄悄在后方整理行囊。这种言行不一的行为，最容易动摇军心，也最伤投资者信任。

再者，公告中那句“将根据市场情况、股价情况等情形择机决定是否实施”，更是留下了充足的腾挪空间。说直白点，就是“股价高就卖，股价低可能就不卖或卖得少”。这完全是从股东个人利益最大化角度出发的操作，与“长期主义”“价值共创”的口号放在一起，显得格外刺眼。

当然，我们也不能一味批判。毛戈平创始人团队辛苦多年，通过减持获得部分回报，改善生活或进行其他投资，是其合法权利。毛戈平也明确表示减持不会影响控制权和经营，或许真的只是普通的财务安排。

但关键不在于“能不能减”，而在于“为什么在这个时间点减”，以及“如何减”。在激励计划公布后不久，就抛出大规模减持计划，客观上冲淡了激励的正面效应，甚至可能被解读为：激励员工是为了更好地维持股价，方便股东减持。

资本市场靠的是信心，而信心来源于透明、一致和信任。毛戈平这几年在国货美妆赛道表现不俗，品牌影响力和业绩都有可圈可点之处。越是如此，越应该珍惜羽毛。一边用股权激励描绘未来蓝图，另一边大股东却忙着套现离场，这种“左右互搏”的戏码，短期或许能解释为个人财务规划，长期看，却可能侵蚀公司价值的根基。

对于投资者而言，面对这样的公告，或许该多问几个为什么，也多几分警惕。毕竟，真正的好公司，不仅仅是说得好听，更要做得漂亮。毛戈平唱的这出，是序曲还是终章，时间会给出答案。

但清扬君还是那句话：动作可以复杂，初心最好简单。别让激励成了道具，减持成了主旋律。

图源：毛戈平官网