华为“脱胎”的超级独角兽要上市了！超聚变启动辅导，国内服务器市场格局生变？

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作者| ynew

编辑| wenxi

1月6日，证监会官网显示，超聚变数字技术股份有限公司（以下简称“超聚变”）正式启动上市辅导，辅导机构为中信证券。这一消息引发市场广泛关注，作为脱胎于华为的算力巨头，超聚变近年来营收快速增长，2024年销售收入突破400亿元，2025年目标指500亿元，有望成为A股市场又一家算力基础设施领域的领军企业。

图片数据来源：证监会官网

One

脱胎于华为的算力新锐

资料显示，超聚变成立于2021年9月13日，注册资本约8.8亿元，法定代表人为马剑平。其前身是华为X86服务器业务，2021年受国际贸易等因素影响，华为将其整体剥离并成立超聚变数字技术公司。华为完全退出持股，由河南国资委旗下河南超聚能科技有限公司控股，目前持股比例为31.38%。

超聚变的成立与河南政府的大力支持密不可分。2021年底到2023年初，陆续有7家战略投资机构注资超聚变，包括中国移动旗下的中移资本、中国电信集团投资有限公司、中国联通、中国互联网投资基金、中国保险投资基金、国有银行系基金、证券公司直投和保险资管等。高瓴资本等知名资本也跻身超聚变股东榜单中。

河南省人民政府官网显示，超聚变连续四年入选全球独角兽企业。2021年11月落户河南以来，超聚变营收连年实现高速增长，2022年销售收入突破100亿元，2023年超280亿元，2024年超400亿元。2025年初，超聚变董事长刘宏云透露，一季度，该公司营业收入再翻倍，2025全年营收目标将突破500亿元。

Two

全球服务器市场排名第六

AI服务器领域领跑

作为华为X86服务器部门的原班人马，超聚变几乎原封不动承接了华为服务器领域的核心资产和研发团队。公司的产品序列延续了华为FusionServer系列和KunLun（昆仑）系列技术底蕴，细分形成了通用服务器、人工智能服务器、关键业务服务器三大主力方向。

据财迅通观察，超聚变继承了原华为团队在高端计算领域多年的研发积累，包括CPU、主板、散热、电源管理等全栈优化能力。以液冷散热技术为例，超聚变沿用了华为第五代100%原生液冷方案，用于密集AI计算场景的温控，在业内首屈一指。

IDC数据显示，2025年上半年，超聚变服务器销售额已达268亿元，仅次于浪潮信息（销售额约576亿元），位居国内服务器整机厂商第二，市场份额14.3%，同比增加4.3%。新华三位列第三，2025年上半年销售额约240亿元人民币，市场份额12.8%，同比减少2.2%。此外，超聚变在全球服务器市场份额已跻身第六位。

超聚变的业务覆盖范围广泛，战略布局算力、城企数智、能源智慧解决方案等业务领域。公司在全球部署10个研发中心与6个供应中心，设立6个全球技术服务中心与7大地区部，服务全球100多个国家和地区的10000多家客户。公司合作伙伴超过2.4万名，拥有核心专利超过2000件。

图片数据来源：公司官网

Three

从借壳上市到独立IPO，未来增长可期

超聚变筹划A股上市传闻已久，此前更多是借壳上市的传闻。2024年3月，河南上市公司安彩高科曾因市场传言超聚变借壳而收出五连板，但公司随即发布澄清公告否认此事。此后，三晖电气、瑞贝卡、豫能控股、荣科科技、恒星科技、林州重机、多氟多等多家河南上市公司股价均出现异动。

如今，超聚变进行上市辅导，似乎表明其不再借壳上市，而是选择独立IPO上市。1月7日，荣科科技跌停，安彩高科大跌6.35%，而参投超聚变的东方明珠股票涨停。东方明珠通过郑州航空港先进计算创业投资基金合伙企业（有限合伙）参与了对超聚变的投资，该基金有两期，东方明珠分别占比49.94%和34.16%，累计投入近5亿元。

值得注意的是，超聚变的上市辅导并非一蹴而就。根据上市辅导备案报告，超聚变成立于2021年9月13日，注册资本约为8.8亿元。辅导协议签署时间为2025年12月31日，这意味着超聚变已经为IPO做了充分准备。

超聚变的业绩表现令人瞩目。2022年，超聚变实现产值235.1亿元，产量40.6万台。2023年5月，超聚变全球备件中心在航空港区揭牌运行，超聚变在港区建成服务全国、辐射全球的供应链枢纽网络。2023年，其实现产值283.8亿元，产量30万台，居国内服务器市场份额第二位。

Four

何以开启上市新征程？

超聚变的高管团队实力雄厚。法定代表人、董事长马剑平，曾任河南省财政厅副厅长、周口市常务副市长及太康县委书记等职务。2025年11月，其卸任周口市委常委职务后，接任超聚变董事长。副董事长刘宏云曾担任华为亚太地区部总裁，一度长期负责华为的服务器业务，超聚变成立后，其长期担任该公司董事长兼总经理。

超聚变的业务布局全面，聚焦硬件、软件、工程三大根技术，提供广覆盖的算力基础设施与服务，业务范围涵盖服务器、操作系统、AI开发平台、超融合解决方案、高性能计算以及数据库解决方案等方面。在2025年世界人工智能大会上，超聚变展出了全球首个多元智算即插即用超级集群系统，单柜128张AI加速卡，展示了其在AI领域的技术实力。

证监会官网最新披露的信息显示，超聚变正式启动上市辅导。根据辅导协议，中信证券将协助超聚变高管团队系统学习IPO流程规范、财务合规及信息披露等核心环节。按照证监会相关规定，上市辅导是企业IPO的强制性前置环节，辅导期原则上不少于3个月。

超聚变的上市辅导启动，标志着这家脱胎于华为的算力巨头正式迈入资本市场新征程。此前，市场普遍期待超聚变能否借助上市完善产业布局，迅速提升市场竞争力，在全球市场拥有与国际巨头扳手腕的能力。

从华为X86服务器业务剥离至今，超聚变已历经5轮融资，这期间展示出强劲的增长势头。随着AI时代的到来，算力基础设施建设成为国家战略，超聚变作为国内算力领域的领军企业，其上市将为资本市场带来新的投资机会，同时也有助于进一步推动中国算力产业的发展。

超聚变的上市辅导启动，不仅是企业自身发展的重要里程碑，也是中国算力产业迈向高质量发展的又一标志性事件。作为全球服务器市场排名第六、国内服务器市场排名第二的算力基础设施与服务提供商，超聚变正以稳健的步伐向全球算力巨头的目标迈进。

随着2025年营收目标剑指500亿元，超聚变有望在资本市场助力下，进一步扩大全球布局，提升技术实力，为中国乃至全球的算力基础设施建设贡献更大力量。在AI技术蓬勃发展的时代背景下，超聚变的上市不仅将为投资者带来新的投资机会，也将为中国算力产业的国际化发展注入强劲动力。

未来，随着超聚变的上市进程推进，其在全球算力市场的竞争力将进一步提升，有望在与国际巨头的角逐中占据更加有利的位置，为中国算力产业的发展写下新的篇章。

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