金银铜集体回调，有色50ETF(159652)五连涨后首度回调，跌近2%，资金连续5日坚定增仓超4.7亿元！近30年来首次，黄金或摘得"储备资产桂冠"

1月8日，A股市场震荡，沪指在水面上行震荡，金银铜集体回调，有色板块回调。截至15:00，有色50ETF（159652）跌1.89%，五连涨后首度回调，资金逆势涌入超1.2亿元，加上今日，有色50ETF（159652）已连续5日获净申购，合计净申购额超4.7亿元。

有色50ETF（159652）标的指数成分股多数回调，北方稀土跌超3%，华友钴业、中国铝业等跌超2%，中金黄金、云铝股份跌超1%，山东黄金、有研新材等微涨。

截至14:54，成分股仅做展示使用，不构成投资建议

消息面上，1月7日数据显示，2025年12月末，我国官方黄金储备为7415万盎司，较上月末增加3万盎司，全年累计增加86万盎司。至此，央行已连续14个月增持黄金。

今年以来，全球央行持续增仓黄金。根据世界黄金协会（WGC）本月公布的数据，美国海外全球黄金储备总量超过9亿金衡盎司。这些来自IMF的数据主要反映了截至11月底的情况，少部分国家的数据统计截至10月厎。假设到年底央行持有的黄金储备规模不变，以年底价格计算，美国海外全球黄金储备价值为3.93万亿美元，已经超越了海外官方持有的美债规模，摘得“储备资产桂冠”，而上一次外国机构持有的黄金超过美国国债还要追溯到1996年。

【宏观视角：全球风云变幻，两大商品交易主线值得关注】

浙商证券指出，当前发达经济体宏观经济正处于风险加速积聚的临界点，全球地缘政治环境愈发紧张带来两大商品交易主线：

一是储备资产替换。在这一框架下，黄金与数字货币被同时置于美元的替代性叙事中预计未来各国央行仍将大概率继续增持黄金，央行买盘将成为金价中长期上行的底盘长期趋势下关注潜在的四大利空，其一是金融危机的流动性冲击；其二是“美国能源体系重构”支持美元与美债信用，釜底抽薪式的货币竞争；其三是机器人广泛应用于生产生活，生产力革命下的结构性通缩与价值重估；其四是可控核聚变实现“人造黄金”，终极物理革命对黄金本位的彻底解构。

二是基本金属和稀有金属的国家安全主线。各国加紧强化军备趋势下，不仅军工投入建设增加，同样也需要囤积关键战略物资保证军需供应，2025年美国和欧洲盟国均有增加战略金属储备的政策出台。一、二战前铜价在大类资产中表现居前，未来应采取与军工需求越密切与地产相关度越低进行选择，包括钨、钼、锡、锂、钴、铜铝、稀土等关键金属商品。（来源于浙商证券20260106《宏观深度报告：探秘商品超级周期与展望》）

【基本面视角：供给端扰动与需求新动能共存】

国泰海通表示，铜：宏观叠加供给扰动，铜价或偏强震荡。近期美国就业数据等即将披露，美国或于1月公布下一任美联储主席人选，市场对美国流动性宽松预期有望提升。供应端，智利Mantoverde铜矿工会表示将采取罢工行动，预计维持约30%的正常产能；受厄瓜多尔政局影响，米拉多铜矿二期工程或延期。此外，需关注拉美铜矿供给端扰动。（来源于国泰海通20250106《有色：地缘局势增加供给不确定性》）

铜消费端，AI等新质动能需求强劲。华闻期货表示，2026年在欧美宽财政及国防、AI相关的投资下，海外铜消费值得期待，国内传统消费增速放缓，但AI和储能对铜消费有望保持高增速，消费端有望迎来新旧更换。（来源于华闻期货20250104《铜：供给的故事还在继续》）

【如何全面布局“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”共振下的有色板块？】

当前整个有色配置价值突出，受“货币侧宽松、供给侧刚性、需求新动能”等多重利好，金属属性与商品属性齐齐强化！若看好未来贵金属及大宗工业金属投资机遇，认准“金铜含量”更高的有色50ETF（159652），场外联接(A类：019164；C类：019165)。有色50ETF（159652）具备以下优势：

1、全面布局各大金属板块：有色50ETF（159652）标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块，有望全面受益于有色超级周期。

数据截至20251231，按中信三级行业分布

2、“金铜含量”同类领先：有色50ETF（159652）标的指数铜含量达34%，金含量达12%，金铜含量高达46%，同类领先！

数据截至20251231，按中信三级行业分布

2.龙头集中度领先：有色50ETF（159652）聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，龙头集中度高，前五大成分股集中度高达38%，同类领先。

数据截至20251231

3、收益率表现更优：2022年至今，有色50ETF（159652）标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低，投资体验更好。

数据截至20251231

4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：尽管有色板块年内涨幅霸榜，但估值仍相对合理！有色50ETF（159652）标的指数PE（市盈率）为26.27倍，相比5年前下降了52%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达99.61%，表明指数的涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段！

数据统计区间为20201231-20251231

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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