争议之外，数据之内：拆解“爷爷的农场”招股书亮点

1月5日晚间,据港交所文件显示,爷爷的农场国际控股有限公司(以下简称“爷爷的农场”)已提交上市申请。

据招股书显示,爷爷的农场作为中国婴童零辅食市场的领军品牌,2024年按中国婴童零辅食的商品交易总额计,公司市场份额约3.3%,且是前五大市场参与者中2022-2024年复合年增长率位列第一;在有机婴童零辅食领域,公司以约5亿元的商品交易总额位居榜首,市场份额达23.2%。

营收净利同比大幅增长,市场规模持续扩大

招股书显示,2023全年、2024全年以及截止2025年9月30日,爷爷的农场收入分别为6.22亿元、8.75亿元、7.798亿元;对应毛利分别为3.45亿元、5.14亿元、4.466亿元,保持快速增长。2024年营收同比增加40.6%,净利增加23.2%。

随着家长对零辅食在营养补充、咀嚼训练等方面专业价值的认知不断提升,该类产品已从婴童成长过程中的可选补充品逐步转变为必需品。同时,喂养过程中产品组合的使用频次增加,能够同时满足多重营养及发育需求,进一步推动渗透率上升。6个月至6周岁婴童的零辅食渗透率已从2020年的36.8%提升至2024年的43.3%,预计将继续保持稳步上升趋势,到2029年达到约52.2%。

从2020年的约人民币317亿元增长至2024年的约人民币394亿元,复合年增长率约为5.6%。预计2029年中国婴童辅食市场规模将进一步扩大至约人民币512亿元,2024年至2029年复合年增长率约为5.4%。在可预见的未来,婴童零辅食细分产品形态的探索将持续推进,同时产品研发与市场教育将同步开展,推动各类产品市场规模增长。

与此同时,中国婴童零辅食企业处于高度分散的竞争格局中。2024年,前五大市场参与者的商品交易总额约为人民币6,530.0百万元,占中国婴童零辅食市场的比例约为14.2%。2024年,爷爷的农场以约人民币1,500.0百万元的婴童零辅食商品交易总额位列前茅,市场份额约为3.3%。

位列有机婴童零辅食领域第一,在“品质驱动”消费趋势具先发优势

爷爷的农场一直主打真材料、少添加、有营养的产品理念。“有机”一词在其港股招股书中累计出现上百次,成为贯穿公司战略与品牌表达的关键词。表明公司对构建有机产品矩阵的执着,也将其作为持续贡献收入的重要筹码。

爷爷的农场在招股书中指出,新一代家长高度重视儿童食品安全与营养。随着“有机等于更高质量”的理念逐渐获得广泛认可,家长更倾向于购买有机产品。行业数据显示,有机婴童零辅食市场规模,已由2020年的12亿元增至2024年的22亿元,复合年增长率高达15.9%。预计2029年,将增至39亿元。

截至去年9月,公司拥有SKU为269个,其中约1/3的SKU获得有机销售许可与“有机”标识资质,部分产品在两个以上司法管辖区获得有机产品认证。

这一定位,意味着其在“品质驱动”的消费趋势中具有先发优势。招股书显示,2024年,爷爷的农场旗下有机产品商品交易额为5亿元,位居有机婴童零辅食行业榜首,拥有约23.2%的市场份额。

总而言之,爷爷的农场的商业逻辑清晰可辨。先是以“有机、健康”定位建立品牌差异,吸引高线城市、高知家庭等高净值用户,靠品牌在婴童食品领域建立的“安全、健康”信任状,再无缝迁移至对成分同样敏感的家庭食品消费者心中,形成高复购与口碑传播,在规模扩大后进一步强化对上游优质原料供应链的议价权与控制力。一旦赴港上市成功,将成为爷爷的农场发展历程中的重要一跃,或值得持续关注。