分析：美国调整对委内瑞拉马杜罗政府政策后 投资者看涨拉美市场

来源：环球市场播报

　　美国总统唐纳德・特朗普在委内瑞拉和阿根廷采取的强硬举措，恰逢拉美地区迎来关键选举年，进一步推动了该地区的右翼政治转向。投资者预期市场化改革落地，外来资金流入拉美地区的可能性随之上升。

　　美国政府上周末抓获尼古拉斯・马杜罗总统后，委内瑞拉的违约债券价格大幅飙升；而特朗普去年的一场豪赌也迎来回报——他为意识形态盟友、阿根廷的哈维尔・米莱提供了最高400亿美元的财政支持，此番米莱所在政党在关键中期选举中表现亮眼。

　　放在以往，特朗普的这类干预举措或许会引发更大规模的反弹，反对外国明目张胆的干涉。尽管并非所有拉美国家都对其举措表示欢迎，但在地区整体右翼政治转向的背景下，各方反应相对温和。投资者认为，这一政治趋势叠加市场化改革的预期，将推动拉美地区金融资产走高。

　　“我们从历史中发现，拉美地区的局势发展往往呈现出集体性的浪潮与趋势，”Gramercy首席投资官兼管理合伙人Robert Koenigsberger表示，“当前拉美地区的趋势显然是从左翼向右翼转变。”

　　他称，正是基于这一判断，投资者在关注拉美地区预期落地的财政整固与监管改革之际，更愿意增加对该地区的资产配置。

　　地区性转向

　　投资者加仓的意愿，反映出市场的一种共识：拉美地区的发展周期具有板块联动性，政治转向往往形成相互强化的效应，而非各国孤立上演。

　　厄瓜多尔、阿根廷和智利近期的选举中，右翼政党接连胜出，成为过去一年拉美股市、汇市和债市走高的重要支撑。

　　即便在巴西、墨西哥等左翼领导人执政的国家，正统货币政策与财政纪律的推行也成为普遍趋势，进一步提振了市场情绪。

　　2025年，巴西雷亚尔和墨西哥比索跻身表现最佳的新兴市场货币之列；哥伦比亚、秘鲁和智利的股市则在股指涨幅榜单上占据前列。

　　加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司新兴市场策略师Graham Stock表示，市场对马杜罗被抓一事持积极态度。

　　“这反而强化了我们的预期，即拉美地区将迎来更多推行市场化政策的政府，”他说。

　　选举在即

　　继去年拉美地区表现跑赢多数新兴市场同行后，投资者正密切关注2026年密集的选举日程，其中包括哥伦比亚、秘鲁的大选，以及年末举行的巴西大选。

　　Verisk Maplecroft主权分析主管Eileen Gavin表示，哥伦比亚即将在3月举行国会选举、5月举行总统选举，该国受邻国委内瑞拉局势的潜在影响尤为显著。

　　与特朗普存在分歧、并在去年10月受到美国制裁的哥伦比亚左翼总统古斯塔沃・佩特罗，此次无法参选连任。

　　“选举的整体压力将推动政治立场向右翼倾斜，这对债券持有人而言，是一个上行风险，”Gavin称，委内瑞拉的动荡还可能通过移民和贸易格局的变化，对秘鲁、巴拿马和古巴造成冲击。

　　去年底的一项民调显示，秘鲁4月12日举行的总统选举形势不明，已有至少34名候选人登记参选，近半数选民尚未确定支持对象。

　　与此同时，巴西总统路易斯・伊纳西奥・卢拉・达席尔瓦正寻求在10月的大选中赢得第四个总统任期，目前他在多数民调中处于领先位置。

　　无论最终谁胜选，都将不得不与任期至2029年1月的特朗普打交道。

　　“美国对这些国家的施压越大，它们就越有可能屈从于美国的意志，而对拉美地区而言，这意味着更多亲市场政策的出台，”BCA Research首席策略师Marko Papic表示。

　　花旗集团的投资者指出，市场对特朗普在委内瑞拉行动的负面反应有限。

　　“短期内，这一举措并未引发拉美地区的‘反美团结’，反而有不少声音对此表示欢迎，”花旗的Donato Guarino在一份报告中称，该行仍对委内瑞拉信贷资产持多头立场。

　　资源开采企业或成最大受益者

　　事实上，即便是部分左翼总统，也在寻求与特朗普达成协议或对其示好。哥伦比亚政府近日一再强调，将与美国政府合作打击毒品走私。

　　“左翼领导人或许始终在提心吊胆，”Annex Wealth Management首席经济策略师Brian Jacobsen表示。

　　Jacobsen称，随着拉美各国政府寻求契合美国战略优先级的投资，参与基础设施建设和资源开采的跨国企业，或将成为主要受益者。

　　BCA Research的Papic也预测，与自然资源相关的资产以及银行业板块，表现有望跑赢大市。

　　“拉美地区的私营部门已完成去杠杆，金融机构也存在受益的潜力，”他补充道。

　　尽管对拉美资产整体持积极态度，但他警告，投资者的热情仍取决于美国政府能否避免采取过于强硬的立场。

　　“美国若单纯依赖高压手段，将是一大错误，”他称，这种做法仍有可能引发基于主权担忧的反弹，“希望（特朗普）政府能找到某种中间立场。”