“关键条款”谈不拢，金富科技跨界并购告吹，股价过山车后直面业绩压力

证券之星 吴凡

近期，金富科技(003018.SZ)公告称，终止对蓝原科技股权的收购，这场备受市场关注的跨界并购，以交易双方未能就交易相关的关键条款达成一致意见画上句号。

证券之星了解到，金富科技上一次成功的并购发生在2021年，当时公司以1.27亿元的大手笔收购了翔兆科技100%股权，一举将业务从单一的塑料瓶盖拓展至新型拉环盖领域，公司营收规模也从2021年的6.59亿元增长至2024年的8.92亿元，然而，2025年前三季度营收与净利润的双降态势，凸显了其打造新增长曲线的紧迫性。此次借助跨界并购切入高增长赛道的尝试暂时折戟，为其战略转型增添了更多不确定性。

从“七连板”到跌近三成

2025年11月23日晚间，金富科技公告称，正在筹划以支付现金方式收购蓝原科技不低于51%股权。广东工商学院就业信息网显示，蓝原科技致力于高速线缆研发、生产及销售的企业，其产品广泛应用于AI服务器及数据中心领域，为英伟达、华为、亚马逊、谷歌、微软和新华三等知名公司提供高质量的高速线缆产品。

另外在金富科技披露筹划收购的同月，蓝原科技正在推进产能扩建，来自惠州市惠阳区人民政府11月10日发布的公告显示，其扩建项目将新增用地面积3812平方米。扩建后项目将年产高速通信线缆40万千米。

显然，拟收购标的与金富科技所处的传统包装主业存在显著差异，若交易成功，将是公司从瓶盖制造商向AI算力基础设施领域的一次跨界进军。

证券之星注意到，就在金富科技披露上述公告后，其股价在二级市场应声大涨。11月24日至12月2日，公司股票连续七个交易日涨停，累计涨幅高达94.9%，期间，总成交金额达13.4亿元，换手率超过74%。由于股价累计涨幅较大，金富科技多次发布公告称，具体交易方案仍在论证协商中，存在交易失败的风险。

跨界并购的消息往往是股价短期爆发的催化剂，但随着交易的正式终止，此前因预期而推高的股价可能面临回调压力。从2025年12月3日至12月26日公司发布终止公告期间，金富科技股价区间跌幅达29.84%。对于交易终止的原因，金富科技称，《收购意向书》签署后，公司积极推进股权收购相关工作，同时交易双方就本次股权收购事项的交易方案及核心条款进行了多轮磋商，但因交易双方未能就交易相关的关键条款达成一致意见，决定终止本次收购。

折旧侵蚀利润，三季度业绩承压

跨界并购并非金富科技的“临时起意”，公司管理层在2025年12月接受机构调研时表示，自上市以来，公司发展依托两条路并行，一边是现有主营业务的发展，继续拓展现有包装制品类主营业务的品类和规模；另一边是拟通过探索多种可能性去扩大公司发展规模和业务，实现公司的外延式增长。

在原有塑料防盗瓶盖业务基础上，2021年7月，金富科技斥资1.27亿元收购了翔兆科技100%股权，后者主营业务为新型拉环盖包装业务的生产和销售，主要服务于中高端啤酒市场和饮料市场，此番收购帮助金富科技降低了单一业务的依赖，使其进一步开拓了全国的新型拉环盖市场布局。

也需要看到，金富科技赖以起家的塑料瓶盖及后拓展的拉环盖业务，属于包装行业的细分领域，其发展深度依赖下游饮料、啤酒等消费行业的景气度，且行业本身技术壁垒相对有限，市场竞争日趋激烈。

2025年前三季度，金富科技实现营业收入6.6亿元。尽管在细分领域有一定积累，但其整体营收规模与紫江企业、永新股份等包材行业领先企业相比，仍存较大差距。

更值得关注的是，公司2025年以来的业绩增长乏力。前三季度，其营业收入同比下滑9.12%。盈利能力的下滑更为严峻：归母净利润为9343.65万元，同比减少19.45%；更能反映主营业务情况的扣非归母净利润为8835.1万元，同比下滑幅度扩大至23.99%。

对于业绩下滑的原因，公司解释称，其一公司部分新生产基地已于2025 年投入使用，产能属于爬坡期，其前期折旧及摊销成本对公司利润造成影响；其二，2025 年上半年，公司部分新生产基地陆续投入使用，生产基础设备需要搬迁调试，造成公司产能短期受到一定影响，导致营收、利润出现一定下降。(本文首发证券之星，作者|吴凡)

从第三季度业绩表现看，金富科技单季营收和归母净利润分别同比下滑2.69%和16.88%，承压态势仍明显。不过公司称，随着公司搬迁完毕，自有物业已完全满足使用要求，原外租仓库退租后租金成本将相应大幅减少，后期该部分折旧摊销成本对公司的总体影响较小。

对于未来发展，公司管理层称，将继续拓宽品类，同时拟通过探索多种可能性去扩大公司发展规模和业务，实现公司的外延式增长。(本文首发证券之星，作者|吴凡)

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