长江有色：美元短期反弹及金属行情获利回吐 8日镍价或下跌

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　　镍期货市场：美元短期反弹及金属行情获利回吐，隔夜伦镍收跌4.21%；伦镍最新收盘报17655，比前一交易日下跌775美元/吨，跌幅为4.21%，成交33587手，国内方面，夜盘沪期镍弱势震荡，尾盘大幅收跌，沪镍主力合约2602最新收报143710元/吨，下跌1660元/吨，跌幅为1.14%；

　　伦敦金属交易所（LME）1月7日伦镍库存报275634吨，较前一交易日库存量增加20088吨。

　　长江镍业网讯：今日沪镍期货全线高开；主力月2602合约开盘报146500涨1130，9：20分沪镍主力2602合约报144520跌850；沪期镍开盘低开低走，盘面维持弱势震荡；宏观面，隔夜市场呈现美元独强、多数风险资产承压的分化格局。这一背离反映出，在地缘风险、经济数据与政策预期多空因素交织下，市场交易逻辑陷入短暂混沌。美国服务业数据超预期在支撑美元的同时，亦微妙调整了市场对联储政策节奏的预期。金属市场的获利了结现象，进一步印证了投资者在连续上涨后的谨慎心态。在此背景下，即将公布的非农就业报告与美联储会议纪要将成为指引短期方向的关键。在经历前一日的大幅拉升后，镍价于1月8日早盘突发回落。此轮调整最直接的驱动，是彭博商品指数年度权重再平衡所引发的、以数十亿美元计的技术性抛售。这种由跟踪型基金的被动调仓行为，叠加前日大涨后积累的获利盘，共同触发了市场的集中了结，属于典型的短期流动性冲击。此外，本次价格回调的核心导火索明确指向指数基金的机械性卖出指令。与此同时，国内央行虽通过大规模逆回购释放了短期流动性，意在稳定市场情绪，但在春节前下游实际补库意愿不足的背景下，难以有效对冲由海外引发的技术性卖压。这两股力量一外一内，构成了价格波动的即时背景。

　　供应收紧预期强化：印尼计划大幅削减2026年镍矿开采配额，若严格执行，同比降幅可达三分之一。此举可能从根本上扭转全球镍的供需格局，推动市场从结构性过剩向紧平衡过渡。头部企业暂停开采的事件进一步加剧了市场对供应中断的担忧。

　　库存与需求的现实约束：当前全球镍库存仍处于历史相对高位，构成了价格的现实天花板。需求端呈现显著分化：以动力电池为代表的新兴领域需求保持韧性，成为核心支撑；而以不锈钢为代表的传统领域则受制于房地产等下游产业的疲软，复苏乏力。这种结构性矛盾限制了价格的上行弹性。

　　地缘风险与产业格局

　　刚果（金）等地缘政治风险持续升温，虽不直接冲击镍供应链，但加剧了全球关键矿产供应链的整体脆弱性认知，为相关金属价格注入了中长期的风险溢价。产业链内部，利润持续向上游资源端集中，中游冶炼环节在成本高企与下游需求分化的挤压下，盈利空间受限。

　　后市展望

　　短期来看，镍价受技术性抛压影响可能维持震荡偏弱格局，料今镍下跌。然而，驱动此前涨势的印尼政策预期等根本逻辑并未被证伪。市场在消化短期流动性冲击后，注意力将重回供需基本面的演变。投资者需密切关注印尼政策的具体落地情况、全球库存的去化节奏，以及新能源领域需求的可持续性。当前波动更宜视为长期趋势形成过程中的反复，而非方向性转折。

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