房地产板块开好局 龙头企业迎机遇

来源：经济参考报

房企融资端逐渐改善

1月5日，新希望地产宣布，公司成功发行2026年度第一期中期票据。此次发行总额为8.8亿元，募集资金拟用于偿还公司债务融资工具，票面利率3.29%。2025年，公司已成功发行中期票据15亿元，公司债券9.3亿元。

近日，张江高科披露的2025年度第二期中期票据募集说明书显示，公司计划发行待偿还余额不超过30亿元的中期票据，用于偿还金融机构贷款及债务融资工具等有息负债。首期债务融资工具发行金额为10亿元，拟用于偿还到期的债务融资工具本金。

京投发展也于近期成功发行2025年度第二期中期票据，发行总额4.4亿元，期限3年，发行利率2.09%。中华企业1月1日公布，公司向特定对象发行股票申请已经获得上海证券交易所审核通过。

2025年四季度以来，多家房企披露了债务重组进展。其中，融创中国、时代中国境外债重组方案生效；碧桂园境外债重组计划获得法定大多数债权人支持；远洋集团境内债重组方案获得通过。分析人士指出，率先完成境内外债务重组的大型房企，为其他出险房企债务重组提供了借鉴参考，也为行业风险出清提供了范例。

中指研究院监测的截至2025年11月份房地产行业融资数据显示，当月房企债券融资总额为620.4亿元，同比增长28.5%。2025年1至11月，房企债券融资总额为5502.8亿元，同比增加10.5%。

头部房企业绩展现韧性

2025年全年，房地产市场在修复中不断传递出回暖信号，部分头部房企在销售业绩方面也展现韧性。中指研究院近日公布的2025年房企经营业绩情况显示，房地产企业销售金额全年突破1000亿元以上的有10家，销售额均值为1765.5亿元。

中指研究院研究主管陶淑茹指出，保利发展、绿城中国、中海地产、华润置地、招商蛇口、万科、建发房产、中国金茂、越秀地产、滨江集团等企业销售业绩均超过千亿元，此类企业紧抓核心城市改善性需求的机遇，保持了经营韧性。龙湖集团、大华集团、新希望地产等企业在保持销售业绩的同时，维持一定投资规模。碧桂园、融创中国等出险民营企业，前期土地储备保障了一定的销售规模，为未来经营发展提供了资金来源，也为转型轻资产业务奠定了基础。

图为参观者在第二十二届住博会上参观。（资料照片）

从土地市场的收储布局来看，房企的投资信心也在修复。2025年，百强房地产企业拿地总额为9640亿元，同比增长3.9%。一方面，土地市场利好政策频出，增加了房企拿地积极性；另一方面，由于存量土地日益稀缺，部分房企开始选择在市场筑底阶段积极补仓。

从房企收储来看，头部房企拿地金额占比明显上升。2025年，拿地金额TOP10企业在拿地金额TOP100企业当中占比高达50.5%，拿地金额TOP20企业占拿地金额TOP100企业的比例为62.7%。两类占比，同比分别提高了9.1个百分点、7.8个百分点。

2025年，房企在一二线核心城市除通过传统招拍挂拿地外，联合体、收并购形式拿地也较为常见。如2025年北京成交40宗涉宅用地中，14宗地为联合体竞得。陶淑茹认为，一方面，联合拿地可以应对市场不确定性，将销售不畅、价格波动等风险由多家企业共同承担；另一方面，核心一二线城市土地金额较高，联合体拿地可以分摊拿地金额，以较少的拿地资金获取优质地块。

龙头房企有望率先受益

在市场调整阶段，房企普遍通过转型、跨界寻求第二增长曲线。2026年以来，多家房企公布了对外投资进展情况，布局方向集中在以新能源、半导体、智能AI应用等新兴领域。

盈新发展1月5日披露了公司筹划收购“长兴半导体”控制权的进展公告。盈新发展主营业务是文旅景区开发运营、酒店管理、旅行社、房地产开发等，主要产品是商品房销售、文旅综合行业。据悉，公司拟以现金方式收购长兴半导体81.8091%股权，实现公司“文旅+科技”的战略布局。

同日，大名城宣布，公司全资子公司名城金控以0.3亿元增持“佰才邦”1.0229%股份，交易完成后公司合计持有佰才邦20.4522%股份。资料显示，佰才邦成立于2014年，是一家从事4G/5G/6G通信解决方案的高新技术企业，主要业务包括将传统电信网络设备迁移至云端并提供SaaS服务等，并在低空经济与商业航天领域有所布局。

近期股价表现活跃的荣盛发展1月6日在投资者互动平台表示，公司持有中冀投资股份有限公司52.2152%股份。资料显示，后者投资领域覆盖高端制造、新材料、大健康等，其中包括科创板上市公司海光信息、西安奕材、京源环保以及商业航天领域的蓝箭航天等。

中指研究院指数研究部总经理曹晶晶预计，2026年房地产政策将进入以稳定预期、缩短调整时间为目标的新阶段。

光大证券认为，展望2026年，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深。同时，随着供给侧逐步出清，部分信用优势明显的龙头央国企地产企业将持续受益于竞争结构优化，实现经营业绩的企稳回升。

平安证券也认为，2026年政策端仍值得期待，新一轮产品迭代周期已来，库存结构、拿地及产品力优异的房企有望延续2025年表现，率先走出独立行情。