亚辉龙开盘跳水，宣布跨界脑机接口不到2日，被监管警示

作者丨杨坪

编辑丨骆一帆

在脑机接口概念持续火爆的当下，正在经历业绩下行的国产发光五虎之一——亚辉龙（688575.SH）也蠢蠢欲动。

1月6日晚间，亚辉龙公告，公司于近日与深圳脑机星链科技有限公司（以下简称：“脑机星链”）签署了《战略合作框架协议》，双方拟通过整合脑机接口技术与临床和市场资源，共同开发脑机接口相关在研产品及推进后续市场拓展及推广，提升在中枢神经疾病等领域诊疗技术水平。

公告发出3小时后，上交所火速发布问询函，要求亚辉龙补充回应脑机星链主要技术路线、主要产品类型、应用领域、产品所处研发或商业化状态等，以及说明双方产品在应用领域、客户、渠道等方面的协同性，分析合作开展市场推广的可行性。

同时，上交所还质疑合作存在内幕信息泄露的可能，要求亚辉龙就本次签订框架协议事项进行内幕信息知情人交易情况自查。

1月7日晚间，亚辉龙及有关责任人、英集芯及有关责任人，均被上交所予以监管警示。

上交所截图

上交所在《关于对深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司及有关责任人予以监管警示的决定》中指出，经查明，亚辉龙相关公告对合作方深圳脑机星链科技有限公司（简称“脑机星链”）的技术路径是否包含侵入式的表述前后不一致，也未就合作协同性、可行性以及后续合作不确定性等投资者关注的重点事项进行充分提示风险，信息披露不准确、不完整。

受上述消息影响，亚辉龙近日股价从大涨转向下挫，1月8日开盘即跳水，截至1月8日9:40，亚辉龙股价跌超1%，总市值88亿元。

亚辉龙跨界“脑机接口”

作为体外诊断（IVD）领域的新晋龙头，亚辉龙宣布展开脑机接口合作，似乎有些突然。

从2021年科创板上市以来，亚辉龙业务主要集中在生物医药产业的体外诊断领域，公司在免疫诊断领域，特别是化学发光颇具优势。但近年来，受市场政策影响，国内IVD产业需求减少，亚辉龙业绩与市值双双下行。

2025年前三季度，亚辉龙营业收入12.87 亿元，同比下滑7.69%，净利润6042.09万元，同比下滑72.36%。期间，公司也尝试通过出海，加强市场拓展等方式低于下行趋势，但目前来看，效果甚微。

去年全年，在A股市场全面走牛，主要指数普遍大涨的情况下，亚辉龙股价下跌了8.83%。总市值也跌破百亿元，降至目前的90亿元左右。

宣布跨界“脑机接口”后，亚辉龙股价有了短暂提振，但目前来看，该合作引发了不小的质疑。从合作对象来看，脑机星链成立时间较短，在行业内无甚“名气”，且业务前景存疑。

公开信息显示，脑机星链成立于2025年9月2日，注册资本仅500万元，成立时间尚不足4个月，主营业务包括脑疾病综合诊断、治疗与康复，集研究、开发、生产、销售、技术支持一体化等业务。亚辉龙间接持有脑机星链4%的股权。

此外，21 世纪经济报道记者还从天眼查数据发现，脑机星链的地址正位于“亚辉龙1#楼309”。

在亚辉龙6日晚间发布的补充公告中显示，脑机星链目前在睡眠产品方向主要开发产品有脑电采集分析仪、脑机接口助眠仪、脑机接口睡眠监测仪、迷走神经刺激仪，相关产品尚未进入注册申报阶段。其中，迷走神经刺激仪处于二类医疗器械证书注册检准备阶段；在阿尔茨海默症、孤独症、脑卒中诊断领域相关产品目前尚处于早期研发阶段或临床前阶段。

同时，亚辉龙特别强调，脑机星链目前在研产品的技术路线为非侵入式技术路径，与马斯克创建的脑机接口公司Neuralink在技术路线上存在本质区别，目前也尚无侵入式技术布局。

脑机接口技术主要分为侵入式、半侵入式和非侵入式三类。其中，非侵入式技术通过头皮采集脑电波，安全性最高但信号质量较低；侵入式技术直接将电极植入大脑皮层，可获得最高质量的神经信号，但创伤大、风险高；半侵入式技术则介于两者之间。

1月7日，21 世纪经济报道记者就与脑机星链展开合伙的原因问询了亚辉龙，公司相关负责人回应表示，公司稍晚会发布详细的回应公告。

引发上交所三连问

事实上，尽管亚辉龙一直强调，此次“协议为战略合作意向的框架性协议，尚无实质性合作内容”，“目前脑机星链在研产品的研发进度及未来商业化程度以及本协议的执行情况尚存在较大的不确定性”，“合作不会对公司业绩构成重大影响，预计中短期内不会给公司带来业绩改善”，但其在资本市场上依然产生了影响。

近期，马斯克宣布，脑机接口公司“神经连接（Neuralink）”将启动大规模脑机接口输出，并计划转向近乎全自动化手术，引发了A股脑机接口概念股大涨。1月6日，近20只脑机接口概念个股涨停或涨超10%；创新医疗、南京熊猫连续多个交易日涨停。Wind数据显示，最近三个交易日，脑机接口指数累计涨幅超过14%。

刚刚宣布与脑机接口公司合作的亚辉龙，也迎来了久违的上涨。1 月 7 日，公司股价高开逾 3%，但午后逐渐回落。

由于股价异动、合作细节未明等原因，上交所火速问询函，要求亚辉龙补充披露多方面的问题：

一是关于脑机星链的技术路线、产品类型、应用领域、产品所处研发或商业化状态，以及其自身是否具备推进后续研发或商业化的各类资源；结合公司主营业务，说明双方产品在应用领域、客户、渠道等方面的协同性，分析合作开展市场推广的可行性；结合脑机星链产品研发进展，说明双方未来签署后续推广协议的预计时间安排，双方预计开展市场推广和公司预计取得相关分成收益的最早时间。

二是关于双方在儿科、脑神经疾病和代谢等领域的研发合作，要求披露公司在相关拟合作领域的在研项目名称、研发进展以及预计用途；说明开展合作研发的具体领域、合作方式、公司预计投入金额，结合公司在研项目和双方技术路线，分析双方合作研发的可行性；补充双方签署具体研发协议的预计时间安排。

三是关于股权投资安排，要求披露公司未来拟对脑机星链进行股权投资或资金支持的具体安排和形式；公司2025年前三季度业绩大幅下滑的具体原因；结合公司业绩和资金状况，说明开展相关合作对公司现有主营业务的具体影响，分析开展相关合作的合理性。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

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编辑 | 曾静娇 黎雨桐 见习编辑林芊蔚

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