华泰期货：美国将无限期控制委内石油销售，将如何影响油价？

来源：市场资讯

　　来源：华泰期货

　　作者： 康远宁

　　市场要闻与重要数据

　　1、 纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格下跌1.14美元，收于每桶55.99美元，跌幅为2.0%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌74美分，收于每桶59.96美元，跌幅为1.22%。SC原油主力合约收跌2.19%，报416元/桶。（来源：Bloomberg）

　　2、 1月8日，美国总统特朗普在社交媒体平台上表示，我刚刚得知，委内瑞拉将用其在我们新的石油协议中获得的资金，只采购美国制造的产品。这些采购包括但不限于美国的农产品、美国制造的药品、医疗设备以及用于改善委内瑞拉电网和能源设施的设备。换句话说，委内瑞拉决定将美国作为其主要合作伙伴开展业务——这是一个明智的选择，对委内瑞拉人民和美国来说都是一件好事。（来源：Bloomberg）

　　3、 美国能源部长克里斯·赖特7日宣称，美国将“无限期”地控制委内瑞拉石油销售。赖特称，委内瑞拉石油的销售将由美国政府控制，不仅包括库存，还包括今后“无限期”的销售。销售收入将存入美国政府控制的账户，然后这些资金可回流到委内瑞拉“让委内瑞拉人受益”。赖特说，美国近期目标是通过提供重质原油稀释剂、零部件、设备和服务让委内瑞拉石油生产企稳并增长。他称，委内瑞拉石油日产量可能在近几年增加数十万桶，但要回到历史高位仍需数百亿美元投资和“相当长时间”。美国将创造条件让美大型油企进入委内瑞拉。特朗普政府还考虑为在委投资的美石油公司建立补偿机制。（来源：Bloomberg）

　　4、 1月7日，墨西哥总统辛鲍姆在晨间新闻发布会上否认墨西哥在马杜罗被捕后会向古巴输送更多原油。辛鲍姆同时表示，墨西哥将成为古巴重要的原油供应国。辛鲍姆解释称：“墨西哥运往古巴的石油数量并没有比以前更多，墨西哥将像前几任政府一样，定期向古巴输送原油”。（来源：Bloomberg）

　　5、 美国司法部长邦迪表示：“今天，美国对“贝拉1号”（BELLA 1）原油油轮执行了扣押令。该油轮负责从委内瑞拉和伊朗运输受制裁的石油。“贝拉1号”此前已被美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）列入制裁名单。由于该船未能服从海岸警卫队的命令，船上所有人员正接受全面调查，所有相关责任人都将面临刑事指控。司法部正在监控其他几艘船只，以采取类似的执法行动——任何船只上的人员，如果未能服从海岸警卫队或其他联邦官员的指令，都将受到调查，并依法受到最严厉的起诉。”（来源：Bloomberg）

　　6、 美国国务卿鲁比奥概述了美国计划在委内瑞拉展开的三阶段进程。鲁比奥表示：“第一步是稳定国家局势。我们不希望它陷入混乱，”并补充说，稳定局势包括“隔离”委内瑞拉的石油。鲁比奥称：“第二阶段我们将称之为复苏阶段。这意味着要确保美国、西方和其他国家的公司能够以公平的方式进入委内瑞拉市场。”他表示，第二阶段还包括与委内瑞拉政府和解，以确保“反对派力量能够获得特赦和释放”。“第三阶段是过渡阶段，”鲁比奥告诉记者，“我们感觉我们将以非常积极的方式向前迈进。”（来源：Bloomberg）

　　7、 白宫新闻秘书莱维特周三表示，尽管有人担心扣押受制裁油轮可能会加剧与俄罗斯的紧张关系，但特朗普“并不害怕”继续扣押这些油轮。她在新闻发布会上告诉记者：“特朗普将执行最有利于美国的政策。这意味着对所有非法运输石油的‘影子舰队’执行禁运。”莱维特发表上述言论的几个小时前，美军刚刚控制了两艘油轮，其中包

　　括一艘悬挂俄罗斯国旗的油轮，美军已对其进行了两周多的追踪。她淡化了此举可能引发美俄关系紧张的风险，并

　　辩称特朗普与普京保持着良好的关系。（来源：Bloomberg）

　　8、 在美国总统特朗普宣布委内瑞拉将向美国“移交”多达5000万桶石油，并以市场价格出售后，美国墨西哥湾沿

　　岸的加拿大原油价格暴跌。据Modern Commodities的数据显示，加拿大“冷湖”原油（一种与委内瑞拉重质原油

　　类似的原油）周三的交易价格较WTI原油的月均价折让8.50美元/桶，而周二的折价为6.80美元/桶。Link Data

　　Services的数据显示，如果当日收盘价接近这一水平，这将是自2023年底以来最大的折价幅度。在加拿大阿尔伯塔

　　省，重质原油的折价从13.90美元/桶扩大至14.10美元/桶。（来源：Bloomberg）

　　9、 1月7日，美国能源部长赖特表示：“美国政府计划控制委内瑞拉未来的石油销售，并利用所得收益重建该国陷入困境的经济。如果我们控制了石油的流向以及这些销售带来的现金流，我们就拥有了巨大的杠杆作用，我们需要拥有这种杠杆和对石油销售的控制，以推动委内瑞拉必须发生的变革。”赖特估计，委内瑞拉的原油产量在中短期内可以每天增加70万桶。美国政府计划将销售收益存入政府账户，并将其用于造福委内瑞拉人民。这项任务将是巨大的，据估计，在未来十年内每年需耗资100亿美元，用于修复因多年腐败、投资不足和疏于维护而残破不堪的管道、泵站和其他设备。各大公司对承担这一任务的意愿在公开场合鲜有表态。（来源：Bloomberg）

　　投资逻辑

　　随着美国官员更加明确的表态，未来委内原油将由美国控制，其从制裁油转为合规油的路径愈发明确，当前市场的主要交易逻辑是，美湾炼厂将消纳这部分委油，而加拿大重油需求将受到挤压，其贴水近日已经大幅下降，而委油对中国的发货将会大幅下降，但当前敏感油总体供应充裕，不会导致茶壶转向合规油市场，因此从净的效应去讲，马杜罗事件后导致合规油需求下降，中长期增产预期增加，而非简单供应中断，因此短中期对油价影响偏空。

　　策略

　　油价短期震荡偏弱，中期空头配置

　　风险

　　下行风险：俄乌和谈达成，宏观黑天鹅事件

　　上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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