来源:智通财经网
中金发布研报称,维持禾赛-W(02525) 2025年营收预测不变,上调2026年营收预测6.4%至45.3亿元,首次引入2027年营收预测60.0亿元。维持跑赢行业评级。当前港/美股分别对应6.0/5.8倍2026年P/S。考虑到智驾及机器人板块估值中枢上移,该行上调港/美股目标价32.1%/34.3%分别至241.10港币/31.56美元,对应7.5倍2026年P/S,较当前股价分别有24.3%/30.1%的上行空间。
中金主要观点如下:
公司近况
2026年1月,禾赛科技在CES 2026上展示最新激光雷达技术成果,并更新了交付量、产能规划、战略合作等经营情况。
量产交付能力领先行业;国内外产能稳步推进
公司2025年全年交付量超160万台,截至1月5日公司已获24家主机厂超120个车型的量产定点。公司规划年产能将由2025年的200万台提升至2026年的400万台、实现翻倍增长,公司预计泰国曼谷伽利略工厂将在2027年初投产。该行认为,公司在手订单充沛、国内外产能拓展积极,有望带动未来出货量及收入高增。
L3车型获工信部准入许可,激光雷达单车数量有望提升
2025年12月15日,工信部首次批准L3级有条件自动驾驶车型在指定区域上路通行试点。该行认为,L3车型或将加速渗透,单车搭载的激光雷达数量有望提升至3-6颗,2026款阿维塔12、岚图泰山等车型均标配4颗激光雷达。禾赛在CES 2026上展示了由超远距激光雷达ETX与纯固态近距补盲激光雷达FTX组成的新一代L3车规激光雷达解决方案,已获得首个乘用车量产定点、计划于2026年底或2027年初启动量产。
Robotaxi、机器人等下一代物理AI浪潮袭来,激光雷达成关键引擎
全球多家企业正加速L4级自动驾驶车队的规模化部署,公司已与Motional、百度、滴滴、文远、小马等头部企业合作,并被英伟达选定为“NVIDIA DRIVE AGX Hyperion 10 平台”的激光雷达合作伙伴。此外,禾赛JT系列激光雷达广泛应用于机器人与工业市场、累计出货量超20万台,包括MOVA(割草机器人)、维他动力(智能伴随机器人)、如视(3D空间数字化设备)等。
风险提示:技术迭代风险,订单不及预期,行业竞争加剧与客户降价压力。
特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.