【沥青日报】沥青价格日内低位拉升，对比SC原油表现强抗跌性

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　　来源：能源研发中心

　　日报观点

　　【1】盘面表现：BU 2603主力合约日内低位回升，最终收盘价3160，较昨日结算价跌幅0.13%，盘中最高触及3181，最低3121。按收盘价算近7天累计+5.4%。次月合约2603较昨日结算价跌幅0.13%。

　　【2】现货市场：①山东重交沥青市场价为3070元/吨，环比持平，7天累计+5.1%。山东基差为-90元/吨，7天累计-15元/吨。②华东重交沥青市场价为3170元/吨，环比持平。华东基差为+10元/吨，7天累计-85元/吨。

　　【3】裂解变化：①BU-Brent录得+85元/吨，7天累计+38元/吨。当日BU主力收盘+0.5%；Brent-0.7%（以下午3点收盘成交价计算）。

　　国内沥青表现较原油SC更为抗跌，地缘因素对沥青的情绪支撑要高于原油，建议可逢低多裂解差，即多沥青空原油。风险点在于地缘不确定给油价带来上行，包括近期的伊以等。

　　【4】基本面变化：沥青基本面暂无过多变化，主要影响因素仍是美委地缘发展。美委进展来看，当地时间1月6日，美国总统特朗普宣布，委内瑞拉临时政府将向美国移交3000万至5000万桶石油。这些石油将按市场价格出售，而所得资金将由特朗普进行监管，以确保这些资金用于“造福委内瑞拉人民和美国人民”。特朗普称，已要求能源部长克里斯·赖特立即执行这一计划。石油将由储油船装载，并直接运送至美国的卸货码头。另外，据消息人士称，特朗普计划8日召集美国石油巨头高管，商讨提高委内瑞拉石油产量事宜。

　　对于委内瑞拉事件来看，依然保持之前的观点不变。对于远月06合约，市场锚点集中于放松委油出口这一因素。其逻辑在于：委内瑞拉的原油一旦大批量被转入美国市场，将使得中国沥青型炼厂不得不转向其他地区替代原料进口，如中东沙特/巴士拉重油、加拿大冷湖原油、俄罗斯乌拉尔油等，也将承担更高的运输成本、品质成本、装置调整成本等，而这也直接将推高沥青的生产费用。且06合约一般是沥青的旺季合约，加持地缘因素，可能产生较大的上涨动力。

　　对于近月02/03合约，市场锚点集中于地缘背景下的冬储价格。目前来看，国内现在石油库存累积很高，且委内瑞拉原油大量被漂于海上当做浮舱或者作为在途库存等待买家，基本上国内买船积极性减弱。当下沥青又处于淡季期，供需基本面相对平淡，主要炒作地缘风波下冬储价格上移。

　　【5】短期展望：在地缘情绪尚在发酵阶段，短期沥青价格持震荡偏强看待。更多关注远月合约的上涨潜力。近月风险点在于油价成本端的拖累。

　　【6】策略：震荡偏强，逢低多03合约，考虑安全垫可移仓多06；多Bu-Brent裂解差，注意控仓。