从量产到上市：具身智能机器人产业链奔赴港股“赶考”

2025年12月30日，李泽湘参投的卧安机器人赶在元旦跨年夜前登陆港交所，为2025年机器人上市热画下句号的同时，也给2026年留下了更多的想象空间。

2026年开年，斯坦德、亿纬锂能两家布局人形机器人赛道的企业先后递交招股书；身后排队的，还有胜宏科技、双林股份、兆威机电、仙工智能等十余家具身智能上下游企业。

据新京报贝壳财经记者不完全统计，2025年，共有超过20家具身智能机器人上下游企业递表港交所，基本集中在下半年。除少数几家已经上市外，多数企业仍在等候。

这些企业中，既有专注人形机器人领域的新兴力量，也不乏A股上市企业中的“跨界玩家”，如三花智控、蓝思科技、均胜电子、云天励飞等。有行业分析师告诉贝壳财经记者，机器人行业热度正盛，因此“不少企业赶着上市，进行市值管理”。

2025年被看作是“机器人量产元年”，企业铆足劲拼量产和商业化落地。2026年，随着上下游公司扎堆冲刺港股，具身智能机器人行业在吸引更多市场关注的同时，也将持续面临盈利能力、技术落地与市场竞争等多重考验。

机器人新势力涌向港股，跨越盈利门槛

人形机器人产业链企业在港股排队上市的热潮始于2025年年中，2026年仍在延续。

从业务分布来看，这波具身智能机器人企业港股上市热涵盖机器人本体及核心零部件上下游多个领域。

机器人本体方面，有珞石机器人、卡诺普机器人、领益智造、卧安等。灵巧手公司，有兆威机电、双林股份。激光雷达领域，有禾赛科技。此外，在AI推理芯片、运动传感器、锂电池等机器人核心零部件方向，也有主攻仿生机器人机电执行器的三花智控、专注运动传感器的希磁科技等。

排队冲刺港股的企业中，不乏“新鲜面孔”，多家“全职”做具身智能机器人的企业，成立于2015年以后。

“年轻”的机器人公司扎堆港股，多与香港交易所主板上市规则中“第十八C章程”有关，该章程允许特专科技公司在未盈利阶段上市，并降低已盈利企业的市值门槛。

优艾智合机器人、卡诺普机器人、珞石机器人、仙工智能、斯坦德机器人五家具身智能机器人公司，均选择以“十八C章程”上市。据招股书披露，2022-2024年，优艾智合机器人、珞石机器人、仙工智能、斯坦德机器人表现出不同程度亏损，2025年上半年仍未转亏为盈。

A股“老玩家”跨界机器人，想讲新故事

具身智能机器人赛道持续升温，来自汽车、新材料等不同领域的企业，正纷纷将触角伸向这一新兴领域。

截至目前，2025年冲刺港股的机器人上下游企业中，三花智控、蓝思科技、禾赛科技、奇瑞汽车、均胜电子、卧安机器人均已成功登陆港交所，除了卧安机器人，其余四个都是“跨界玩家”。

尤为值得一提的是成立于1994年的三花智控，这家浙江企业最早布局制冷空调电器零部件，后来抓住风口切入新能源汽车赛道。2025年，三花智控多次被传“特斯拉Optimus机器人供应商”“拿下50亿元人形机器人订单”，尽管三花智控随后回应拿下高额机器人订单不实，但业界对其仍持乐观预期。

三花智控向港交所递交的招股书显示，公司不断向仿生机器人机电执行器等新兴领域进行业务拓展，截至2024年9月30日，仿生机器人机电执行器研发团队超过170名成员，同时在策划海外生产布局，并与重点客户合作。银河证券研报认为，机器人业务预计未来会成为三花智控的第三成长曲线。

这并非个例，2025年至今在港交所排队的具身智能机器人产业链企业中，不少是其他行业的A股老玩家，寻求在新的融资渠道的同时，他们也纷纷在招股书中讲起关于机器人的新故事。

2024年11月，微型驱动系统龙头兆威机电推出自研灵巧手产品。在兆威机电向港交所递交的招股书中，灵巧手已经成为重要一笔。招股书显示，2024年，其灵巧手相关收入超过1000万元；募资用途的第一条提到，进一步开发平台化自主品牌产品，如灵巧手产品的材料选择、算法能力等。

2026年第二天，亿纬锂能二度递表港交所，在其招股书中，机器人被列为消费电池下游应用的主要场景之一，“公司有创见地为机器人、低空飞行器、智慧城市等新兴领域迅速落地，提供最适配的锂电池解决方案。”

机器人“烧钱”研发，商业拐点未到

将时间拉回到2023年底，宇树科技的人形机器人还没有登上春晚的舞台，具身智能上市也不像现在这样火热。

2023年12月29日，优必选Walker S人形机器人与创始人周剑一起，在港交所敲响上市钟，成为“人形机器人第一股”。上市前两年，由于高额的研发投入，优必选的净亏损保持在9亿元以上，时至今日也未扭亏，2025年上半年，优必选净亏损超4亿元。

无独有偶，2024年在港股上市的越疆同样面临亏损状况。2025年上半年，越疆净亏损超过4000万元，但亏损幅度有所收窄，较上年同期减少31.8%。

连年的亏损让具身智能机器人行业始终面临着能否大规模商业化落地的质疑，排队冲刺上市的盛况也让外界对其自身盈利能力产生怀疑。

2025年以来，人形机器人头部企业接连传出拿下亿元订单的“喜讯”，使出浑身解数展示商业化能力。优必选披露，2025年人形机器人全年订单总额近14亿元；越疆下线第10万台机器人；宇树科技联合京东开出第一家线下门店，将市场从工厂拓展到商场。

期待也与质疑同在，一位机器人行业分析师向贝壳财经表示，人形机器人行业还处于早期，市场热度很高，但是“不至于泡沫”。

新京报贝壳财经记者 张晓慧 编辑 陈莉 校对 穆祥桐