华纳兄弟再次拒绝派拉蒙敌意收购，称其为历史上最大的杠杆收购

据路透社报道，当地时间1月7日，华纳兄弟探索公司（WBD.O）拒绝了派拉蒙天空舞（PSKY.O）的最新收购尝试，认为其修订后的1084亿美元（约合人民币7500亿元）恶意收购提议等同于风险过高的杠杆收购，投资者应予以拒绝。

在给股东的信中，华纳兄弟表示，派拉蒙的提议依赖于“巨额的债务融资”，增加了交易失败的风险。同时，公司重申了与流媒体巨头奈飞（NFLX.O）达成的827亿美元（约合人民币5700亿元）的协议。

2025年12月初，华纳兄弟探索宣布接受流媒体巨头奈飞的收购报价：通过现金+股票的方式，每股作价27.75美元，出售传奇电影制片厂和HBO流媒体业务。算上债务，该交易的企业价值高达827亿美元。

随后，派拉蒙天空之舞发布公告，宣布对华纳兄弟探索公司发动敌意收购。拟以每股30美元的纯现金要约收购华纳兄弟探索公司的所有流通股。公告称，这笔出价对应1084亿美元的企业价值。

为了打消华纳兄弟股东的疑虑，此前，派拉蒙天舞创始人大卫·埃里森的父亲——甲骨文（ORCL.US）联合创始人拉里·埃里森还宣布以个人担保的400亿美元（约合人民币2800亿元）股票和540亿美元（约合人民币3700亿元）债务来资助这笔交易。

不过，华纳兄弟董事会仍表示拒绝。华纳兄弟董事会日前向股东致信通报，派拉蒙的融资计划将使工作室背负870亿美元（约合人民币6000亿元）的债务，这将成为历史上最大的杠杆收购。这封信伴随着一份67页的修改后的合并文件，其中阐述了拒绝派拉蒙提议的理由。华纳兄弟董事会写道，派拉蒙的修订提议“仍然不充分，特别是考虑到它提供的不足价值，派拉蒙完成提议的能力缺乏确定性，以及如果派拉蒙未能完成提议，华纳兄弟股东将承担的风险和成本。”

华纳兄弟董事会表示，派拉蒙的融资计划将进一步削弱其信用评级，标准普尔全球（S&P Global）已经将其评级定为垃圾级，并会对其现金流造成压力，增加交易无法完成的风险。相比之下，提供每股27.75美元现金和股票的奈飞市值4000亿美元（约合人民币28000亿元），拥有投资级信用评级。

奈飞联席首席执行官泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）和格雷格·彼得斯（Greg Peters）对华纳兄弟的决定表示祝贺，认为这表明其选项“作为提供给股东、消费者、创作者和整个娱乐行业最大价值的优越提议”。