高档产品销量大幅下滑！口子窖2025年净利最高预减60%

1月7日晚间，安徽白酒企业口子窖发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为6.62亿元至8.28亿元，同比减少50%到60%。扣除非经常性损益后的净利润为6.45亿元至8.11亿元，同比减少49.65%至59.93%。

对于利润预减的原因，口子窖在公告中表示，主要系报告期内白酒行业市场分化与渠道变革加剧，叠加需求下行及政策变化影响，核心利润来源高端窖产品销量大幅下滑，导致营业收入减少，同时为保证公司运营及市场持续投入，管理费用、销售费用下降幅度均小于营业收入下降幅度致利润总额下降幅度较大。

事实上，口子窖的业绩下滑情况从2025年下半年就已开始，第三季度业绩更是出现断崖式下滑。

根据此前披露的财报，2025年前三季度，口子窖实现营收31.74亿元，同比下降27.24%；归母净利润为7.42亿元，同比下降43.39%。其中，第三季度营业收入6.43亿元，同比下滑46.23%；归母净利润仅2696.51万元，同比暴跌92.55%。

对于三季度营收下滑的原因，口子窖在财报中解释称，主要系报告期内，白酒市场消费疲软，高档产品营业收入减少所致；净利润大幅下滑的原因，口子窖称主要系报告期内营业收入降幅较大、平均销售单价略有下滑致毛利率降低所致。

据了解，高档产品是口子窖的核心收入来源。以2025年前三季度为例，其高档白酒销售收入为29.6亿元，占酒类总收入的比重高达95%，但这部分产品收入同比下降27.98%，在所有产品中收入下降最显著，从而导致整体业绩下滑。

据悉，口子窖高档白酒主要包括五年窖、六年窖、御尊、小池窖、珍储、建厂纪念版和兼系列等产品，产品定价位于100-1000元之间，绝大多数集中在100元至300元之间，而这一价格带的白酒产品众多，目前竞争较为激烈。

值得关注的是，同样作为安徽名酒，口子窖与其他徽酒巨头的差距已经越来越大。作为对比，古井贡酒2025年前三季度的营收为164.25亿元，迎驾贡酒前三季度的营收为45.16亿元。

业绩下滑的同时，口子窖的实控人却在频繁减持股票。

2025年7月，口子窖发布股东减持股份计划公告。公告显示，口子窖大股东刘安省计划在2025年8月12日至2025年11月11日期间，通过大宗交易方式减持不超过1000.00万股，占总股本的1.67%。按照当时股价测算，刘安省套现金额约合3.36亿元。

对此有声音指出，作为持股10.58%的核心股东，刘安省与一致行动人合计持股高达42.01%，在短期内（3个月内）计划减持1.67%，规模不小、节奏较快，从而引发市场对股东层信心及公司前景的猜测。

值得关注的是，这并非刘安省首次减持口子窖股票。据统计，刘安省从2018年9月19日第一次减持口子窖股份至今，已累计减持公司股票989.99万股，累计套现约5.28亿元。

采写：南都·湾财社记者 王静娟