上市以来最大跌幅！口子窖高端酒卖不动，全年净利腰斩迎生存考验

深圳商报·读创客户端记者 宁可坚

高端酒卖不动，口子窖2025年净利润预计迎来“腰斩”，或是其上市以来最大的净利跌幅。

1月7日，口子窖(603589)发布2025年度业绩预告，经财务部门初步测算，预计2025年年度实现归母净利润为6.62亿元到8.28亿元，与上年同期相比，预计减少8.28亿元到9.93亿元，同比减少50%到60%。

扣非净利润为6.45亿元至8.11亿元，与上年同期相比，将减少7.99亿元至9.65亿元，同比减少49.65%至59.93%。

对于业绩预减，口子窖的解释是，报告期内白酒行业市场分化与渠道变革加剧，叠加需求下行及政策变化影响，核心利润来源高端窖产品销量大幅下滑，导致营业收入减少，同时为保证公司运营及市场持续投入，管理费用、销售费用下降幅度均小于营业收入下降幅度致利润总额下降幅度较大。

资料显示，口子窖是安徽省内白酒行业的龙头企业之一，公司生产的口子窖系列产品香气独特，是我国兼香型白酒的代表。公司生产和销售口子窖、老口子、口子坊、口子酒等系列品牌产品。

事实上，口子窖的业绩恶化早已显现端倪。

2025年前三季度，口子窖营收为31.74亿元，同比下降27.24%；净利润为7.42亿元，同比下降43.39%。其中，当年第三季度营收为6.43亿元，同比下降46.23%；净利润为2696.51万元，同比下降92.55%。这是口子窖2016年以来单季度最差营收，更是2015年公司上市以来单季度最差盈利。

2025年前三季度，口子窖高档与中档白酒产品呈现不同程度下滑，而低档白酒则实现增长。数据显示，2025年1月至9月，口子窖高档白酒、中档白酒以及低档白酒分别实现销售收入29.61亿元、0.41亿元、1.14亿元，同比变动幅度分别为-27.98%、-15.38%以及25.09%。

2024年，口子窖营收微增，归母利润出现下滑，实现营业收入60.15亿元，同比增长0.89%；实现归母净利润16.55亿元，同比减少3.83%。

记者注意到，自2020年开始，口子窖的净利呈现“涨跌互现”的波动趋势，从公司2025年业绩预告来看，50%到60%的净利跌幅，将会是口子窖上市以来最大的净利跌幅。

从“国优酒”光环到年度净利腰斩，口子窖的坠落轨迹背后，是产品、市场、渠道的全域失守，更是战略惯性与行业变局碰撞下的困境。

当前，白酒市场面临一定挑战。口子窖核心价位带所属的次高端白酒市场竞争激烈，全国性名酒加速渠道下沉，与区域酒企争夺市场份额，类似口子窖的区域酒企将承受更大竞争压力。

二级市场上，口子窖最新股价报30.32元/股，总市值181.35亿元，近5年，该股股价已腰斩。