杨德龙：新年新气象 2026年股市有望超预期

进入到2026年，人民币资产有望继续出现升值。其中一个重要的推动力就是人民币汇率的升值。12月25日，美元对人民币汇率突破7.0关口。此前我就多次向大家提到，在2025年十大预言中已经指出，人民币相对于美元将会呈现出升值趋势，有望破七，重回“六字头”。目前这一预期已经得到了验证。

在去年年底我发布的2026年十大预言中，我认为在2026年，人民币相对美元仍将延续升值趋势。一个重要原因在于，美国经济增速有所放缓，非农就业数据下降，这将推动美联储继续降息，预计至少降息两次，甚至有可能降息三次。美联储降息无疑会进一步推动美元指数出现回落，而人民币等非美货币则会出现升值。因此，在2026年，人民币升值的趋势仍有望进一步延续。

一般来说，在人民币升值阶段，将会引发更多资金流入人民币资产，从而推动人民币资产价值重估，这会对A股和港股本轮牛市走势形成正面推动。再加上中国在科技创新方面不断实现突破，大幅提升了外资对中国资产的信心，外资流入A股和港股寻找投资机会，从而提高了人民币需求。同时，人民币形成升值趋势，也会使此前尚未结汇的出口企业加快结汇节奏，推高结汇需求，对人民币升值形成进一步推动。

当然，人民币保持稳步升值是较为理想的走势，而不宜快速升值，因为快速升值会对出口企业形成不利影响。人民币升值有利于进口，这与当前提振内需的政策方向是一致的。通过提振内需带动进口增长，在内需拉动经济增长方面可以发挥更大的作用。因此，2026年人民币更可能呈现出稳步升值的走势。

在去年年底召开的中央经济工作会议明确指出，2026年要实施适度宽松的货币政策，推动经济稳定增长，促进物价合理回升，这是货币政策的重要考量。在财政政策方面，也将更加积极，通过拉动消费、提振投资增速来推动内需增长，从而促进经济回升。CPI在11月份已经出现0.7%的正增长，12月份有望延续正增长走势。2026年物价有望回到正增长区间，摆脱通缩风险，推动物价回升，形成良性通胀态势，这有利于提升投资者和消费者信心。

在资本市场走出慢牛、长牛行情之后，将吸引更多居民储蓄向资本市场转移，从而带来更强的赚钱效应，让更多投资者通过买股票、买基金获得收益，形成财富效应，在一定程度上提升居民家庭资产规模，推动居民消费增长。

新一轮消费品以旧换新目录已经公布。以旧换新政策将对相关产品销量产生较为积极的推动作用，从而带动消费增长。股市回升同样有利于推动消费增长。春节前后是我国传统消费旺季。消费白马股在2025年整体表现较为低迷，进入2026年，随着市场行情不断深化，各大板块有望轮动上涨，消费白马股也有望成为新的资金配置方向。2025年新消费表现火热，而传统消费相对低迷，2026年部分品牌消费品可能迎来较好的投资机会。

此外，商业航天板块在近期无疑成为一大热点，相关股票出现大幅上涨。近年来，我国航天发射逐步由政府主导向“政府引导、市场驱动”的模式过渡，呈现出国家队稳步推进、民营企业快速崛起的新格局。从数据来看，2025年我国航天发射次数达到90次，刷新历史最高纪录，下半年合计发射50余次，商业航天企业IPO进程也在不断提速。在政策与资本的双重推动下，我国商业航天已经出现技术迭代加速、规模扩容的拐点。

当然，与美国相比，我国商业航天在技术成熟度和商业模式方面仍存在差距。例如，与马斯克的SpaceX以及贝索斯投资的相关商业航天公司相比，还有一定差距。未来通过攻克火箭回收技术、破解核心元器件自主化不足等瓶颈，有望为商业航天带来新一轮发展机遇。目前商业航天更多仍处于预期阶段，未来随着逐步商业化、业绩逐步兑现，该板块仍值得持续关注。

人形机器人板块在2026年仍然值得重点关注。2025年年初，我就建议大家重点布局人形机器人龙头股或相关基金，把握人形机器人产业发展机会。目前尽管市场对其未来应用前景仍存在一定质疑，但已经开始逐步量产。

人形机器人发展潜力巨大，目前主要面临一些技术瓶颈，包括“智慧大脑”等方面的问题。但随着技术不断进步，这些瓶颈有望逐步被克服。机器人有望率先进入工厂，其次进入商场，承担商业服务职能，最终走进千家万户，成为养老机器人、保姆机器人、育儿机器人等，甚至目前马斯克旗下特斯拉机器人公司已经开始布局伴侣机器人应用场景。这些都有可能成为未来应用极为广泛的方向。人形机器人板块有望成为继家电、手机、新能源汽车之后的第四大产业赛道。

因此在2026年，人形机器人仍具备较好的发展机会。如果说2025年主要是主题与预期驱动阶段，那么2026年将更加关注订单情况，能够获得大厂订单的企业仍有望持续表现，而仅有概念但缺乏实际订单的公司，股价可能面临回调。再往后，市场将逐步进入订单与基本面验证阶段，真正能够释放业绩的人形机器人整机企业以及上游零部件企业，才能走出更具优势的走势，板块内部预计将出现一定分化。

2025年，黄金、白银等贵金属大幅上涨，铜、铝等有色金属板块也明显回升，成为2025年表现最好的主流资产之一。特别是白银，2025年涨幅超过一倍，明显强于黄金。这说明白银不仅具备货币属性，同时也具备工业属性，需求进一步提升。

我在2025年十大预言以及更早的预言中就提到，随着美元持续超发，美国政府负债高达38万亿美元，投资者开始质疑美元信用，美元指数出现回落。用美元计价的黄金价格自然水涨船高。2026年，尽管黄金和白银价格已处于高位，但上涨趋势并未改变，短期调整更多是上涨过程中的获利回吐，而非趋势反转。从长期看，黄金和白银价格并不存在明确顶部。

在有色金属方面，铜、铝等金属在AI和科技领域的应用需求快速增长，甚至超过传统产业需求。2025年铜价大幅上涨，2026年以铜为代表的有色金属板块仍值得持续关注。这不仅受益于实际需求增加，也受益于美联储降息、美元流动性宽松所带来的资产价格上行。

2026年新年伊始，A股市场实现开门红，大盘重新站上4000点上方，这是一个良好信号，也预示着2026年行情将延续自2024年9月24日以来的这轮慢牛、长牛行情。随着市场赚钱效应不断提升，预计将有更多场外资金入场，包括居民储蓄加速向资本市场转移，市场行情有望从2025年的结构性牛市，逐步转向全面牛市，更多板块将实现轮动上涨。

A股市场长期存在春季攻势的季节性规律。目前春季行情已经悄然开启，预计有望延续至春节之后。值得关注的板块除了科技板块之外，还包括新能源、消费白马、军工、有色等方向，市场赚钱效应有望逐步提升，牛市氛围也将愈发浓厚。（观点供参考，投资需谨慎，图源：网络）