山东
新易盛，业绩爆了！
2025年前三季度，新易盛实现营收165.05亿元，同比大增221.7%；净利润63.27亿元，同比猛增284.38%；公司营收与净利润增速均远超中际旭创和天孚通信。
不禁好奇：新易盛只是因为乘上了行业东风，还是说已练就能抵抗周期的硬功？
乘AI算力东风，技术深耕筑壁垒
毋庸置疑，新易盛亮眼的业绩表现，首先得益于光模块行业高景气度带来的市场机遇。
光模块，一种用于高速数据传输的光器件，用于实现光信号和电信号之间的相互转换，从而保障数据在通信网络中的传输。
目前，光模块主要应用于电信传输与数据中心两大领域。
受益于AI算力基建浪潮，数据中心正在以前所未有的速度扩张，这一趋势也直接拉动了高性能光模块产品的应用需求。
数据显示，2025年全球光模块市场规模预计达到121亿美元，同比增长12%，其中超60%的增量是由AI算力需求贡献的。
而这一增长态势具有明确的长期延续性。据权威机构预测，2024年至2029年，全球光模块市场规模的年复合增长率预计达到11%，到2029年这一市场规模有望突破224亿美元。
其中，800G及以上高速率光模块出货量将持续攀升，预计到2029年将达到7043万支，占全球高速光模块总出货量的86.7%，成为市场绝对的主流产品。
市场需求的持续扩张与产品的快速迭代，无疑为光模块厂商打开了新的增长空间。
但为何新易盛能在这场盛宴中拔得头筹？
核心在于公司早年间对光模块赛道的精准卡位与持续的技术深耕。
新易盛成立于2008年，是由光盛通信和易杰龙两家公司合并而来。自成立之初，公司便瞄准了光模块这一核心赛道，聚焦于光模块的研发与生产。
2017年，新易盛成功研发出100G光模块，实现了在高端电信光模块领域的技术突破。此后，公司不断加强高速率光模块系列产品的研制与攻关。
2020-2025年前三季度，公司研发费用逐年增加，累计投入超过14亿元，研发费用率也几乎维持在4%左右的水平。
功夫不负有心人，持续的研发投入让新易盛在高端光模块领域越走越远。
2020年，新易盛成功试制出400G硅光模块；2022年，公司推出400G相干光模块，一举打破海外企业的长期垄断；2023年，公司成功推出800G LPO光模块，功耗较传统方案降低30%。
新易盛不仅是国内少数具备400G、800G和1.6T光模块批量交付能力的厂商，更是在LPO（线性直驱光模块）、CPO（光电共封装）及硅光三大技术上均有布局的企业。
正是这种量产能力和技术布局的双重优势，让新易盛在行业发展红利期，不仅实现了业绩的快速跃升，盈利能力也同步强劲增长。
2025年前三季度，新易盛的毛利率攀升至47.25%，远超中际旭创（40.74%）、光迅科技（23.14%）等同行；净利率也显著提升至38.34%
与巨头共舞，共赴时代风口
光鲜业绩增速的背后，除了技术硬实力，新易盛与行业巨头的深度绑定构成了其另一道坚实的“护城河”。
历经十余年的发展，新易盛的业务已覆盖全系列光通信应用的光模块，主要包括100G、200G、400G、800G和1.6T光模块，以及5G前传、中传与回传各场景光模块产品。
凭借产品的可靠性，新易盛获得了一众知名的国内外大客户。这些大客户为公司贡献了近六成的营业收入。
以2024年为例，公司前五大客户的销售额达61.48亿元，占总营收的71.1%其中，第一大客户的销售额占比就高达31.74%。
而这些核心客户，主要来自于北美等全球AI算力需求最旺盛的地区，这也从根本上塑造了新易盛高度国际化的营收结构。
2025年上半年，公司海外营收高达98.6亿元，营收占比创历史新高，达到了94.47%。
为把握AI算力爆发带来的市场机遇，新易盛正在做两手准备。
一方面，加速扩产，将产能优势转化为持续的业绩。
2025年，新易盛的泰国工厂二期建筑工程已正式投入运营。截至2025年上半年，公司点对点模块产能达1520万只，较去年同期增加了近70%，产能利用率为47%。
此外，为实现2026年公司整体光模块产能达2000万只的目标，公司正在新建厂房。截至2025年三季度末，公司在建工程账面金额达3.66亿元，同比大增124.66%。
另一方面，积极囤货，确保“爆单”时能准时交付。
2025年上半年末，新易盛存货高达59.44亿元；其中，原材料超16亿元，占比近30%。到2025年三季度末，公司存货进一步增加到66.03亿元。
这就不免产生了一个问题：新易盛是否存在资金困境？
2025年上半年末，新易盛货币资金为20.41亿元，其中受限制的资金仅有3.7亿元。截至2025年三季度末，公司货币资金进一步达到了54.39亿元，同比猛增185.92%。
同时，新易盛几乎没有有息负债，资产负债率很低，2020-2023年基本都在20%以下。
近两年，为应对行业爆发性需求并锁定竞争窗口期，公司主动实施产能扩张与原材料战略囤货，导致资产负债率有所增加。
2025年三季度末，新易盛的资产负债率增长到了31.99%。不过，公司目前的负债水平与业务扩张需求匹配，整体财务结构仍属稳健。
结语
简言之，新易盛业绩的爆发，既有行业东风的助力，更有自身硬核实力的支撑。
它凭借领先的技术布局精准切入高速光模块赛道，通过绑定全球巨头客户构建了稳固的护城河。
其激进而稳健的产能与资金战略，则确保了将行业红利转化为确定性的增长。
站在AI算力浪潮之巅，新易盛已展现出穿越周期的潜力！
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