上证指数继续上涨 0.05%,14 连阳了。这个韧性,属实离谱。
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从主要宽基看,中证 A 股继续上涨 0.18%,主要拉动涨幅的依然是中证 500,本月迄今涨幅已经达到 5.49% 了。成长 100 终于上涨 1.48%,本月迄今涨幅达到 4.79%。
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也正因此,从三风格的 40 日收益差来看,成长 100 到了 9.58%,大幅飙升。而中证红利则是新低至 - 7.08%。
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不过从历史走势来看,无论中证红利还是成长 100,都没到极端值,仍有延续的可能。
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看行业,依然是成长股小登们主导行情。半导体作为主线,尤其是附加了 “存储” 这个影子,本月迄今远比通信设备强势。考虑到在 2025 年,半导体相比通信设备滞涨那么多,难得领涨一波,也不奇怪。值得注意的是,四季度开始超级强势的卫星,总算微微跌了 0.52%。相比之下,机器人似乎是最悲催的那个,周三下跌 1%,本月迄今只有上涨 0.85%。机器人当前有点两不靠的味道,说现实的实现可能,不如光模块、半导体这种已经出成果而且重量级主线行业;论想象力,又不如卫星产业,短期就有点萎靡了。
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中登里面,科创新药一枝独秀,三个交易日也接近两位数的涨幅了。而且这波科创新药是和港股创新药联动一起上涨。
下图是国证港股创新药的日 K 线图,自去年 9 月初开始调整,11 月中一波假突破无功而返,这次两根大阳线,再次刺穿布林线的上轨。
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科创新药甚至更强势一点,11 月中没有假突破,但这次刺穿布林线上轨更为坚决。
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沉寂许久的创新药,是不是有行情,值得关注。
老登里面,煤炭大涨 3.73%,也属实难得。煤炭从 11 月中调整了两个月,这波同样两根阳线刺穿布林线上轨,在一众老登行业中,是尤其值得关注的。
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从广发刘晨明提出判断主线风险的乖离率来看,热门行业继续扩散,科创新药也加入了 5%+ 的行列。当然券商等个别行业有退潮。
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港股方面,港股通创新药乖离率同样站上 5%。
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回到中证 A 股,最新 14 日 RSI 指数为 73.17 点,刚刚突破 70 点 ——14 日 RSI 指数的 70 点属于那种对于小行情无法突破,大行情开胃菜的点位。如果能够承受一定回撤,当下或许依然是趋势投资咬牙享受的时段。
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当然,若更注重体验,逐步减持一点浮盈求个 “心安” 也不坏。
但关键是,你得明白你在做什么?即使是投机。
关键,是不要有 “妄念”—— 有那种这样的上涨可以一直持续下去的 “妄念”。
毕竟,顶层希望看到的是慢牛,慢牛就不一样涨得太离谱,更多应该是进三退二的格局。
下图是新做的中证 A 股 2016 年发布以来每周市盈率与未来三年 (156 周) 收益的散点图。目前中证 A 股的市盈率已经到了 22.25 倍,以历史数据回归来看,未来三年的收益率是-20.58%。这不是一个适合谈价值投资谈长期持有的位置,跟着趋势才是关键。
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