调研速递|立高食品接受农银汇理等22家机构调研 新国标稀奶油盲测表现超预期 费用率改善可持续

来源：新浪证券-红岸工作室

1月7日，立高食品股份有限公司（以下简称“立高食品”）在广州市增城区召开现场参观调研活动，吸引了农银汇理基金、博时基金、嘉实基金等22家机构参与。公司董事、副总经理、董事会秘书、财务总监王世佳及证券事务代表欧阳群就产能利用、新品布局、成本控制等投资者关心的问题进行了回应。

投资者活动基本信息

投资者关系活动类别 现场参观 时间 2026年1月7日14:00-16:00 地点 广州市增城区石滩镇兴石一路3号2A楼会议室 参与单位名称 农银汇理基金管理有限公司、博时基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司等22家机构（具体详见附件《参与单位名称及人员明细清单》） 上市公司接待人员 董事、副总经理、董事会秘书、财务总监：王世佳先生；证券事务代表：欧阳群女士

调研核心要点解析

产能规划：旺季备货高峰提前扩产，避免过度超前

王世佳表示，自2025年11月进入行业旺季以来，公司已进入备货高峰期。产能方面，公司会根据订单增长预估提前推进扩产建设，但扩产周期严格控制在“至多提前一年”，不会过度超前布局，以确保产能利用效率。

新品布局：春节前核心商超新品已上市，储备产品将陆续推出

针对新品规划，公司春节前计划在核心商超上架的挞类和面包类新品已完成上市，近期将陆续在客户门店亮相。此外，2026年公司还有多款储备新品待推出，持续丰富产品矩阵。

新国标稀奶油：盲测表现超预期，对标欧洲进口产品

关于市场关注的新国标稀奶油，王世佳介绍，该产品主要对标欧洲进口品牌，通过客户盲测显示，大部分客户将公司产品误判为进口产品，试销反馈良好。产品采用国产顶尖原料及优化配方，在操作性能、打发倍率、稳定性及货架期等方面具备优势。定价方面，新国标稀奶油定位中高端，价格将高于原有稀奶油产品。

销售与渠道：新稀奶油与360PRO共享销售团队，多渠道适配

在销售团队配置上，新国标稀奶油与现有360PRO产品不做区隔，均由公司营销团队负责，仅在产品档次上存在差异。渠道方面，该产品适配性强，将覆盖商超、餐饮等多渠道，并非局限于单一场景。

降本增效：费用率改善具备可持续性，外仓优化、总部集采显效

2025年前三季度，公司销售费用率及管理费用率同比下降明显。王世佳指出，降本增效主要得益于三方面：一是营销人员数量稳定，销售规模增长带来费用规模效应；二是2024年至2025年上半年完成外仓优化，数量从三十余家压减至十余家，库存周转效率提升；三是2025年年中起实施总部集采，降本效果逐步显现。未来，随着管理动作持续及销售规模扩大，费用率改善有望持续。

行业趋势：烘焙消费总量增长，国产替代趋势明确

对于行业消费趋势，公司观察显示，烘焙消费总量仍在增长，同时核心烘焙原料的国产替代趋势未发生变化。

参与机构名单

农银汇理基金管理有限公司 廖凌 博时基金管理有限公司 刘宁 嘉实基金管理有限公司 张浩嵩 华泰保兴基金管理有限公司 黄佳丽 永赢基金管理有限公司 潘俊汝 兴业基金管理有限公司 朱约之 金鹰基金管理有限公司 白桢萍 安联基金管理有限公司 赵耀 海南宽行私募基金管理有限公司 李旎 上海和谐汇一资产管理有限公司 刘天雨 成都锦天成资产管理有限公司 吴梦帆 大朴资产管理有限公司 张璐 上海彤心雕珑私募基金管理有限公司 周雨鑫 松山创业投资（深圳）有限公司 吴德有 上海东方证券资产管理有限公司 李彦诚 广发证券股份有限公司 符蓉 广发证券股份有限公司 吴思颖 中泰证券（上海）资产管理有限公司 陈太中 华泰证券（上海）资产管理有限公司 朱骏 广州趣丸网络科技有限公司 张人勇 深圳市麻王投资集团有限公司 冯健饶 海南宽行私募基金管理有限公司 严冰

（注：本次活动不涉及未公开披露的重大信息，参与单位及人员明细详见公司附件《参与单位名称及人员明细清单》）

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