黄金即将迎来2026年的首场真正考验......

1月7日亚市早盘，现货黄金延续涨势，向上触及4500美元/盎司关口，这是继前一交易日大幅上涨后的持续走强。

黄金走势基本面分析

本轮黄金价格回升的主要催化剂无疑是地缘政治紧张局势的升级。美国对委内瑞拉的军事行动令国际局势更为紧张，驱动避险资金及央行对黄金的配置继续，强化了贵金属牛市格局。

受市场避险需求推动，周三现货黄金大幅上涨，最高触及4500.54美元/盎司。

地缘政治不稳定在2025年就是黄金需求和价格走势的关键驱动因素，这一趋势预计将在2026年继续。

美联储的货币政策走向构成了影响黄金市场的另一关键变量。在2025年12月的议息会议上，美联储宣布下调基准利率25个基点，与市场预期一致。

2025年美联储已经连续3次降息，每次均下调25个基点，年内累计降息75个基点。自2024年9月以来，美联储本轮宽松周期合计降息175个基点。

然而，未来货币政策路径存在不确定性。美联储的点阵图显示，决策层预计2026年会有一次25个基点的降息，这意味着明年美联储降息动作可能较今年明显减少。

央行购金行为成为金价中长期的重要支撑。全球央行黄金配置意愿仍然较强，全球宏观经济和秩序结构不断转变导致经济不确定性增强，各国央行基于战略安全与资产配置需求强化黄金储备，将对未来黄金价格产生较大影响。

回顾2025年，黄金市场创造了令人瞩目的成绩。世界黄金协会数据显示，黄金在2025年上涨超过60%，创下自1970年代以来最强劲的年度表现之一。

这种安全资产激增反映了全球不确定性和广泛的投资参与，包括央行重新买入和ETF资金流入。

世界黄金协会认为，尽管市场预期相对稳定，但黄金在进入2026年时正面临“持续的地缘经济不确定性”和异常高的尾部风险事件频率。

世界黄金协会在最新的《2026年黄金展望报告》中提出了三种可能的情景：

情景类型 关键特征 对金价的潜在影响 温和看涨（经济小幅下滑） 美国劳动力数据疲软，消费降温，美联储降息幅度更大 金价上涨5-15% 看涨（“厄运循环”衰退） 地缘政治紧张、贸易中断或新的地区冲突引发的全球同步衰退 金价上涨15-30% 看跌（再通胀复苏） 美国增长强于预期，通胀上升，美联储维持甚至加息 金价下跌5-20%

黄金后市展望

面对复杂多变的市场环境，专家普遍认为地缘政治因素对黄金价格的中长期影响将持续存在。分析指出，若国际相关局势出现升级，地缘政治风险的上升将继续为金价提供上行动力。

此外，货币购买力是影响黄金价格的最大因素。当前全球范围内货币的购买力普遍呈下降趋势。在这种情况下，以货币（尤其是美元）标价的黄金，其价格将持续呈现上涨态势。

市场现在聚焦于即将公布的美国月度就业报告，预期12月新增就业岗位6万个，略低于前月的6.4万个。交易员目前预计美联储今年将有两次降息，而里奇蒙联邦储备银行主席巴尔金则表示货币政策需进行“精细调整”以平衡失业与通胀风险。

除了即将公布的非农数据外，本周市场还面临另一重大风险事件。美国最高法院最早可能在1月就特朗普政府使用《国际经济紧急权力法》征收关税的合法性作出裁决。

这个裁决的意义在于，它可能影响到美国政府征收关税的法律框架。美国商会已经提交了法律简报，反对特朗普政府的关税政策。如果法院裁定不利于特朗普政府，美国政府可能需要偿还部分已征收的关税，这将对政府财政产生影响。

当前不同机构对2026年金价走势的预测呈现多样化格局：

机构名称 预测内容 价格/幅度预期 预测依据 摩根士丹利 2026年第四季达到 4800美元/盎司 利率下滑、联储会领导层变动、央行买盘 道富环球投资管理 2026年目标区间 4500-4600美元/盎司 全球债务结构恶化、通胀压力 美国银行 2026年均价 4538美元/盎司 央行储备行为转变 瑞银财富管理 2026年第一季度末 5000美元/盎司 央行购金、财政赤字、低利率环境

投资者对于全球贸易局势的担忧也为黄金提供了额外支撑。尽管关税的进一步实施仍处于混乱状态，但对全球经济增长的担忧加剧，进一步增强了黄金作为避险资产的吸引力。