IPO雷达丨上市申请刚获受理，韬盛科技被抽中现场检查，2023年遭遇亏损，业绩波动风险尚存

近日，中证协公布2026年第一批首发企业现场检查抽签名单，其中，上海韬盛电子科技股份有限公司（以下简称“韬盛科技”）的名字赫然在列。

上交所网站显示，2025年12月30日，韬盛科技递交的IPO申请获得受理，公司计划募集资金10.58亿元，保荐机构为华泰联合证券有限责任公司，律师事务所为国浩律师（上海）事务所，会计师事务所为容诚会计师事务所（特殊普通合伙）。

招股书显示，韬盛科技专注于半导体测试接口领域，产品包括芯片测试接口和探针卡等，主要为下游芯片设计、晶圆制造、封装测试等产业链各环节客户提供关键测试硬件方案。

招股书披露，报告期内韬盛科技收入呈现增长势头：2022年至2025年上半年，公司分别实现营业收入1.65亿元、2.09亿元、3.31亿元和1.92亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1742.71万元、-915.18万元、1141.58万元和788.27万元，综合毛利率分别为42.95%、34.96%、35.99%和36.79%。

值得注意的是，2023年、2024年及2025年上半年，公司第一大客户均为“客户X”，客户集中度较高。

从盈利能力看，韬盛科技扣非归母净利润在经历2023年短暂亏损后回升，2024年实现1142万元，2025年上半年已达788万元。毛利率稳定在35%-37%区间。报告期各期，公司的经营活动现金流量净额分别为 697.59 万元、-463.08 万元、213.06 万元和 1,116.18 万元。

截至2025年6月末，韬盛科技应收账款达1.63亿元，较2022年末增长163%；存货余额8903万元，跌价准备1144万元。

尽管业绩亮眼，但韬盛科技IPO进程也面临相关风险和挑战。技术创新与产品迭代风险方面，韬盛科技半导体测试接口需紧跟先进制程（2nm及以下）和先进封装技术（CoWoS、Chiplet等）快速迭代。若公司无法精准把握技术演进方向，推出满足AI、自动驾驶等新兴场景需求的产品，可能丧失市场竞争力。报告期内公司研发投入占营收比例达9.28%-14.73%，但MEMS探针卡尚未实现大规模量产，存在技术落地风险。

业绩方面，2023年韬盛科技曾因加大MEMS探针卡研发投入导致扣非净利润亏损915万元。未来若下游需求下滑或新产品研发不及预期，可能再次出现业绩波动。公司坦言，2022-2024年累计研发投入1.12亿元，但探针卡业务销售规模仍较小，持续高强度投入对利润端形成压力。

市场竞争方面，目前高端市场仍由日本Yamaichi、台湾颖崴科技、韩国Leeno等境外龙头主导。近年来大陆半导体产业快速发展吸引众多新进入者，韬盛科技面临"国际龙头+本土新玩家"双重挤压。若不能通过技术创新保持领先，可能出现客户流失、份额下降。

行业周期波动方面，韬盛科技业务与半导体景气度高度相关。当前全球半导体行业虽处上升周期，但历史数据显示周期性波动明显。若未来进入下行周期，测试需求减少将直接冲击公司经营。