牧原股份大股东质押股份全部解押 财务状况持续优化

1月6日晚间牧原股份(002714)公告，近日收到公司股东牧原实业集团有限公司（下称“牧原实业”）的通知，获悉其所质押的公司股份已全部办理了解除质押手续。本次办理解除质押业务后，控股股东及其一致行动人无质押股份。

据披露，本次牧原实业解除质押股份数量为4750万股，占其所持股份比例的5.6%，占上市公司总股本比例的0.87%，本次业务办理后，质押股份数量为0。

2025年生猪价格持续底部运行，行业企业盈利能力受到冲击。

据牧原股份最新披露，2025年12月份，该公司销售商品猪698万头，同比变动-14.75%（其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售商品猪339万头）；商品猪销售均价为11.41元/公斤，同比变动-25.38%。商品猪销售收入96.67亿元，同比变动-36.06%。

该公司称，商品猪销售收入同比下降，主要受生猪市场行情波动的影响。截至2025年12月末，公司能繁母猪存栏为323.2万头。

行业步入周期底部，健康的财务状况是企业“过冬”的强力保障。近年来，牧原股份持续推动降本增效，公司财务结构不断优化，负债规模持续下降。

该公司此前披露的2025年三季报显示，截止2025年9月末，牧原股份总负债规模已较2025年初减少97.96亿元，资产负债率为55.5%，较年初下降3.18个百分点。

从负债结构来看，2025年三季度末环比2025年二季度末，短期借款压降66.48亿元，应付票据与应付账款压降16.93亿元。

值得一提的是，三季度末负债总额中有应付股利50.04亿元，公司在10月份已完成半年度权益分派。这也就意味着，如考虑十月完成的50.04亿应付股利，牧原实际负债降低规模已超百亿元，完成年初制定的降100亿元负债的目标。

与此同时，牧原股份的现金流创造能力持续增强。2025年前三季度，该公司经营活动产生的现金流量净额达285.8亿元。

牧原股份高管此前在业绩交流会上透露，若考虑10月份已完成50亿元权益分派，公司三季度末的资产负债率相比二季度末有一定程度下降，并且已经超额完成了年初制定的降负债总额100亿元的目标。对于四季度以及明年的降负债规划，公司未制定具体目标，在当前的市场行情下，公司会采取更为审慎的经营策略，优先保证现金流的充裕与安全。但长期来看，公司仍会持续推进降负债的工作，希望能够把资产负债率降到50%以下，具体的实施进展将根据每年的经营情况而定。

对于生猪市场走势，宝城期货认为，2025年，中国生猪市场在供需严重失衡、政策密集调控与行业深度转型的多重因素交织下，走过了艰难的一年。全年市场核心特征是供应过剩主导、需求疲软压制、政策托底难改基本面，生猪价格持续探底，行业陷入普遍亏损，标志着本轮猪周期进入最痛苦的磨底阶段。

2026年，生猪市场的根本转向取决于能繁母猪存栏能否实现实质性、持续性去化。如果当前约3950万头的存栏能稳步降至3700万头至3800万头的均衡水平，叠加生产效率提升的边际效应减弱，生猪供应能力将迎来实质性收缩。按10个月的生产周期传导，2026年下半年商品猪出栏量有望由增转降，猪价或迎来周期性拐点。但如果需求无法有效扩张，即使供应端去化，猪价也难以形成趋势性上涨，主要表现为阶段性反弹走势。

长江期货则认为，根据仔猪数据，一季度生猪供应维持增长、生猪出栏体重偏高，年前养殖端集中出栏出压力仍存，冻品库存出库，春节旺季价格也难言乐观，春节后消费转淡价格承压。2026年下半年价格因10月产能去化加速，市场预期偏强，不过随着行业抗亏能力增强，后续去产能预计偏慢。

短期市场方面，迈科期货分析，目前东北惜售情绪浓厚，二次育肥补栏积极，华北头部企业提价出栏，华东大体重猪供应偏紧支撑价格上涨。近期猪价受供应压力减轻、节日消费提振迎来上涨，集团猪企缩量出栏、社会猪场惜售意愿上升，共同缓解供应压力，市场供需格局从供强需弱转向平衡，推动猪价阶段性上涨。