地缘风险与央行购金黄金中长线定价

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　　文章来源：金投网

　　【要闻速递】

　　市场对美联储的降息预期升温，交易商普遍押注2026年将实施两次降息；与此同时，官员口径出现分歧：如里奇蒙联储主席巴尔金强调政策需“依数据精细调整”，而部分官员呼吁更积极降息，另一些人则主张谨慎微调。利率路径的不确定性，使黄金在“更低实际利率”与“政策观望”之间获得双向支撑与掣肘。

　　利率敏感的宏观链条对黄金偏利多：降息预期抬升，名义与实际利率下行将降低持有黄金的机会成本；同时，美元指数阶段性走弱的预期抬升了以美元计价黄金的相对吸引力。需警惕的是，若通胀黏性或增长超预期导致政策偏鹰，黄金可能面临回吐压力。

　　近期地缘不确定性显著上行，美国对委内瑞拉的军事行动引发全球风险偏好回落，避险资金加速配置贵金属；多家机构与研究人士指出，国际形势动荡对金价的短期与中期支撑均在强化。

　　中长期看，地缘风险与“制度性不确定性”被纳入黄金定价框架的核心变量，黄金作为“无对手风险”的储备资产地位进一步凸显，配置需求具有韧性。

　　世界黄金协会数据显示，2025年11月各国央行净买入约45吨，1—11月累计接近297吨；展望2026年，瑞银预计全球央行净购金或达约950吨，延续近年高位。央行增持强化了黄金的中长期需求基础与价格韧性。

　　一方面，黄金ETF与配置资金流入回升；另一方面，国内春节前后传统旺季对金饰与实物形成支撑，但高金价对首饰销量形成一定抑制，渠道周转与借金业务趋于谨慎，价格传导呈现“投资强、消费弱”的结构性分化。

　　瑞银财富管理预计金价在2026年一季度末有望上探5000美元/盎司，若政治或金融风险上行，极端情形或至5400美元/盎司；同时提示若政策转鹰或ETF赎回，存在回撤风险。

　　摩根士丹利判断至2026年四季度金价或至4800美元/盎司，逻辑包括利率下行、潜在的美联储领导层变动以及央行与基金的强劲买需。

　　高盛与摩根大通亦给出4900—5055美元/盎司的年度目标区间，强调央行购金与降息周期的支撑。上述观点共同指向“高位运行、震荡向上”的中期格局，但区间与节奏取决于数据与政策兑现度。

　　【最新现货黄金行情解析】

　　2026年初的全球金融市场正处于地缘政治风险高企和货币政策调整的交汇点。黄金作为避险资产的地位进一步巩固，去年涨幅达64.4%，创下1979年以来最佳年度表现。随着委内瑞拉和格陵兰岛事件的发酵，以及美联储潜在降息的支撑，黄金价格有望继续挑战新高。投资者应密切关注即将公布的经济数据和国际动态，这些因素将决定黄金是否能顺利突破5000美元关口，并开启更强劲的上涨周期。