创新药行情卷土重来！港股通创新药ETF(159570)大涨3%，昨日净流入超4.3亿元！美联储降息大消息！

今日（1.7），港药强势冲击2026年开年三连涨！创新药纯度100%的港股通创新药ETF(159570)放量大涨3%，成交额已超15亿元！资金面上，继昨日巨幅揽金超4.3亿元后，今日盘中再度净流入超6200万元！截至1月6日，港股通创新药ETF(159570)最新规模超233亿元，同类持续领先！

消息面上，美联储官员释放重磅政策信号。美联储理事米兰在最新的讲话中表示，预计后续经济数据趋势可能支持美联储进一步降息，美联储今年应降息超过100个基点。有华尔街机构分析称，如果美国2025年12月失业率升至4.7%，美联储极有可能在本月继续降息25个基点。

公司新闻方面，脑机接口“独角兽”强脑科技完成20亿元融资，规模仅次于马斯克的Neuralink。此外，AI制药明星公司英矽智能上市后首单BD交易落地，1月5日，英矽智能发布公告称，其与施维雅达成多年期抗肿瘤药物研发合作。根据公告，这笔合作总金额为8.88亿美元。英矽智能将有资格获得最高3200万美元的首付款及近期研发里程碑付款。

新药方面，1月6日，百济神州宣布其自研的1类新药新型BCL2抑制剂百悦达®（索托克拉片）获得国家药监局附条件批准。此外，据药物临床试验登记与信息公示平台1月6日公示，石药巨石SYS6017启动II期临床，适应症为预防带状疱疹。

港股通创新药ETF(159570)标的指数权重股多数飘红：康方生物涨超4%，翰森制药涨超3%，石药集团、百济神州涨超2%，信达生物、中国生物制药涨超1%。

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

中泰证券认为，创新驱动、产业升级引领下的医药行情有望延续。2025年医药板块的机会核心围绕在两个方面：创新成长+困境反转，2026年医药板块的投资思路将延续2025年，但内部结构或侧重将有所变化，仍然建议从“创新药及产业链、需求复苏及经营拐点、AI+”三个维度进行布局。同时1月开年，建议关注创新药领域JPM大会的积极催化、年度业绩预告的超预期或出清拐点、AI等主题性机会。

区别于2019-2021年，本轮创新药行情的关键在于创新药出海从“叙事”进入真正兑现阶段，交易金额屡创新高，反映的是中国创新能力从“量”到“质”的跃迁。国内政策端持续全链条支持创新药，首次增设商保目录，打开支付空间。“创新药出海”的逻辑依然强劲。可以关注两类企业：一是已有成熟产品成功MNC的公司；二是在前沿技术领域（如ADC、小核酸、双抗等）有突出平台优势，后续有潜在对外合作机会的公司。同时建议积极关注JPM可能得催化、以及前沿赛道海外隐射等机会。

（来源：中泰证券20250105《创新驱动、产业升级引领下的行情有望延续》）

【JPM2026前瞻：看好中国企业技术突破和国际化机会】

第44届J.P.摩根医疗健康大会（JPM）将于2026年1月12日至15日在旧金山举行，预计吸引超8000名全球参与者。作为始于1982年的行业顶级峰会，本届大会将汇聚500多家上市公司与数千家初创企业，围绕"资本+战略"展开深度交流。

参会企业集中六大核心领域，呈现技术驱动特征。生物技术类占比最高（约35%），CRISPR、Intellia等企业将展示基因编辑与细胞治疗新突破；制药与生物制药占约33%，辉瑞、诺华等聚焦肿瘤免疫和罕见病治疗；医疗器械占约16%，美敦力、强生医疗引领微创与远程监测；诊断技术（约8%）、数字健康（约5%）及医疗服务（约3%）共同构成完整产业链布局。

2026年行业风向标凸显三大趋势：一是基因与细胞治疗持续升温，20余家基因编辑公司集中亮相，实体瘤CAR-T和碱基编辑成焦点；二是AI与医药深度融合，OpenEvidence、Tempus等企业展示多模态数据平台，推动药物研发周期缩短；三是新兴市场力量崛起，药明康德、药明生物、药明合联3家中国CXO和百济神州、再鼎医药、亚盛医药、传奇生物4家中国药企位于主会场，泰格医药、恒瑞医药、百利天恒等17家中国公司位于亚太专场。

（来源：中信建投证券20251228《JPM2026前瞻：看好中国企业技术突破和国际化机会》）

【机构：MNC愿为中国的创新支付更高对价】

中泰证券通过医药魔方数据梳理了2025年TOP20MNC从中国以及海外购买创新药以及技术平台的项目，通过分析发现TOP20MNC在2025年从中国购买的创新药或者技术平台的平均总包为27.56亿美元，平均首付款为2.36亿美元，平均里程碑为29.78亿美元；TOP20MNC在2025年从海外购买的创新药或者技术平台的平均总包12.89亿美元，平均首付款为1.53亿美元，平均里程碑为11.74亿美元。通过比较发现，MNC愿意为中国的创新支付更高对价。中国创新药的价值正被国际市场重新定价。

这种现象的产生是供需关系和资产质量的根本性变化。

1.专利悬崖带来的巨大压力：未来几年，MNC面临约3000亿美元销售额的专利到期压力。要填补这个巨大的收入缺口，它们必须找到有重磅潜力的资产。而中国在ADC、双抗、细胞治疗、PROTAC等前沿领域的研发管线数量和进度已位居全球前列，成为了MNC不可或缺的“创新弹药库”。

2.为“BIC和BID数据”支付溢价：当中国创新药产出足以改变临床实践的数据时，其价值会得到全球公认。最典型的例子是康方生物的AK112，其在三期临床中“头对头”击败了K药，显著降低了疾病进展或死亡风险。这样过硬的数据，使得MNC愿意为其支付高额溢价。价值的核心从“中国制造”的成本优势，转向了“中国创新”带来的临床突破。

3.从“买产品”到“买平台”和“买时间”：MNC看中的不再只是一款药，更是其背后的技术平台。例如，通过收购或合作，MNC获得的是一个能持续产出新分子的ADC平台或双抗平台。同时，直接引进已进入临床后期、接近上市的管线，可以为MNC节省数年的研发时间，快速推向市场，这对应对专利悬崖至关重要。虽然目前大部分交易仍集中在早期授权，临床后期项目占比较低，但像信达与武田的“Co-Co”这类深度合作模式的出现，表明头部企业正尝试在全球化中争取更大权益。

交易金额的攀升是中国医药产业从“规模扩张”走向“价值深化”的关键标志。这不是价格的简单上涨，而是中国创新药价值本身的飞跃。未来，拥有源头创新能力、能产生全球竞争力临床数据的企业，将在谈判中获得更强的话语权。

中泰证券表示，对于“产品型”投资重点关注公司的临床开发和注册能力。关键看其管线是否处于热门赛道（如双抗/多抗、ADC、GLP-1）、临床数据是否具有全球竞争力（如头对头研究中击败标准疗法），以及是否具备与国际接轨的临床试验操作能力。那些能持续产出优质后期临床资产的公司，将不断获得MNC的青睐。

对于“平台型”投资重点评估其技术的稀缺性、壁垒和衍生能力。一个好的技术平台应该具备验证过的成功案例、能够针对多个靶点生成候选分子的能力，以及强大的知识产权保护。例如，拥有独特抗体平台、新型递送技术或AI驱动发现平台的公司，更有可能成为MNC长期合作甚至并购的目标。

（来源：中泰证券20251228《2025年TOP20MNC创新药及技术受让分析》）

【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)】

港股通创新药ETF(159570)标的指数100%布局创新药！截至12月末，前十大成分股权重超73%，浓缩港股通创新药精华！

来源：国证指数官网，2025/12。分股仅做展示，不作为个股推介。

港股通创新药ETF(159570)标的指数是弹性更高的创新药，截至11月27日，2025年内涨幅超90%，港股医药类指数领先！

2025/1/1-2025/11/27

底层资产是港股，可以T+0交易！

关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通创新药ETF(159570)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

港股通创新药ETF(159570)标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度(2020-2024)的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。

以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。