歼20生产商成飞174亿被收购，战略意图引人深思

成飞集团从1958年起步，那时候叫132厂，在成都郊外干些飞机维修的活。早期就是组装歼-5那些老型号，技术从苏联那边学来，慢慢练手。60年代，生产线忙着歼-6，工人手工调校部件，积累了不少经验。厂子一步步扩建，员工从几百人到上千，基础打得牢实。

70年代，成飞自己搞歼-7，从图纸到试飞，全靠团队钻研。设计时碰上气动问题，反复改方案才行。歼-7下线后，空军用着觉得可靠，订单接连来。厂里引进些设备，生产节奏快了点，这算他们独立迈出一步。

80年代，政策开放，成飞跟国外合作，买进精密机床。歼-7改进版出口卖得好，赚了外汇。生产线分成模块，效率高了，员工学新技术，厂区添了仓库。成飞开始有点国际味儿，业务不光军用，还试水民品。

90年代，歼-10项目上马，设计用上复合材料，机身轻了。原型机1998年飞起来，之前风洞测试做了好多轮。交付部队后，在演习里表现稳，成空军主力。成飞规模大了，资产上亿，员工过万，研发投入重。

2000年后，成飞瞄准第五代机，歼-20从材料选起，隐身涂层试了又试。2011年首飞，鸭翼设计帮机动性强。生产线自动化，组装精确。歼-20批量产，空军装备量升，成飞总资产超千亿，负债也跟着多，需要钱周转。

成飞归航空工业集团管，这集团2008年两大航合并而成，资源集中。成飞还做枭龙出口，卖到巴基斯坦，稳定订单。无人机领域扩展，2024年自贡基地开工，年产两百架。集团内部协作紧，中航电测提供测控件。

中航电测2000年成立，主业传感器，2010年上市，市值几十亿。集团持股，它跟成飞互补。2022年国资委推证券化，集团想把成飞注入上市平台。成飞研发烧钱，负债压身，资本市场能帮融钱。

2023年1月11日，中航电测公告，要发行股份买成飞100%股权，停牌。成飞评估240亿，扣国有公积65亿，价定174亿。发行20亿股，每股8.36元，给集团。市场看小公司吃大象，觉得怪，但其实内部调整。

草案2023年7月26日出，列条款细。深交所审，中断过，2024年6月26日恢复。7月11日重组委过，8月6日证监会批。过程合规，没猫腻。成飞业绩承诺，2024到2026年收入保底，没达集团赔股。

收购用意深，国家推军工证券化，吸引资金升级技术。成飞借壳上市，化解负债，集团控制强。不是贱卖，是战略布局，提升效率。军工企业这样整合，能集中资源搞大项目。

2025年1月6日，资产过户完，成飞成中航电测子公司。集团持股78%。1月22日股东会通过更名，1月23日公告，2月14日确认，2月17日起叫中航成飞，代码302132，致敬老厂号。

更名后，市值冲上2300亿，军工股里排前。2025上半年营收207亿，扣非利增多。全年前三季度营收482亿，增长快，产能放开。整合贵飞长飞，业务航空装备主。

歼-20生产没停，交付空军稳。出口枭龙订单多，国际市场潜力。重组示范效，其他央企学着来，证券化潮起。成飞融资易，银行贷债券发顺。

这事不光钱，还关军工改革。国家要强航空，整合资源避浪费。成飞从中受益，技术赶超。市场反应热，投资者追，但风险在，军工订单波动大。

长远看，用意是做大产业。成飞历史厚，收购后新平台，发展空间开。2025年看，效果出，营收目标近800亿。军工需求旺，转型高质量。