超30%！A股董责险渗透率创新高，渐成上市公司“标配”

A股董责险投保热情持续升温。

截至2025年末，公告投保董责险的A股上市公司渗透率（累计投保董责险公司数/当年上市公司总数）达32%，同比提升4个百分点。

上海市建纬律师事务所高级顾问王民律师表示，随着监管部门对A股上市公司监管执法力度的增强，因信披违规而引发的投资者索赔将日益增多。一方面，A股上市公司董责险渗透率将保持逐年上升的态势；另一方面，董责险理赔案件也将逐步增多，从而进一步影响董责险市场的承保条件。

市场渗透率突破三成

董责险，全称为“董事、监事及高级管理人员责任保险”，是以董事及高级管理人员对公司及第三人承担民事赔偿责任为保险标的的一种职业责任保险。

作为上市公司治理的重要组成部分，董责险进入中国市场已有20余年的时间。但由于此前国内上市公司投保意识普遍不高，董责险一直属于小众险种。直到新证券法、新公司法相继施行，通过立法形式确立了董责险制度，这一险种才真正走进公众视野。

据上海市建纬律师事务所、险律科技（北京）有限公司、明亚保险经纪股份有限公司联合发布的《中国上市公司董责险市场报告（2026）》（下称《报告》）统计，2025年共有643家A股上市公司发布公告披露购买董责险计划，同比增加19%。其中，256家公司为首次披露购买董责险计划。

截至2025年末，A股市场累计共有1753家上市公司公告披露购买董责险计划，较2024年末的1509家增加16%。

究其原因，王民向记者指出，当前，监管部门持续加大对内幕交易、操纵市场、虚假陈述等违法违规行为的查处力度，对信披违规秉持“零容忍”态度，行政处罚的数量与金额均创历史新高。与此同时，投资者维权意识觉醒，民事赔偿诉讼的案件量与索赔额呈现爆发式增长。

“更值得关注的是，近两年董责险实际赔付支出显著攀升，风险已从‘沙盘推演’走向‘真金白银’的赔偿阶段。在‘强监管’与‘硬赔付’的双重作用下，上市公司风控意识全面觉醒，推动A股董责险渗透率历史性突破32%。”王民说。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受记者采访时分析称，对于企业而言，董责险可为管理层在履职过程中可能面临的民事赔偿责任提供经济保障，从而降低企业因高管责任问题而面临的财务风险。同时，引入董责险有助于完善企业的风险管理体系，促使企业更加注重内部控制和合规管理。

“在当前监管趋严、高管责任风险上升的背景下，董责险也可作为企业吸引和留住优秀管理人才的重要福利措施，为高管提供履职保障。”柏文喜补充道。

细分到各个行业，公告购买董责险的上市公司渗透率在多个行业中超过市场整体水平，房地产业、批发业与电力行业更是突破60%。

对此，王民表示，这充分说明了董责险的需求动因与企业及其董监高所面临的诉讼风险高度正相关，尤其是在行业风险加剧的背景下，董责险作为风险管理工具的重要性愈发突出。

把握费率“洼地”时机

由于董责险理赔信息不属于法定公开信息，鲜有上市公司主动披露，只能从各家保险公司披露的偿付能力报告中窥见一斑。

据《报告》不完全统计，2024年保险公司董责险共计赔付26起，理赔总金额3.9亿元；2025年前三季度已赔付13起，理赔总金额8947万元。拉长时间轴来看，自2022年一季度到2025年三季度，全市场已披露的董责险理赔总金额超8.5亿元。

需要注意的是，上述董责险理赔信息不仅限于A股董责险赔案，可能还包括部分保司承保的海外上市公司（主要是中概股与港股上市公司）董责险赔案。

从保单限额趋势来看，《报告》显示，目前A股上市公司董责险保单限额选择以4000万至6000万元为主，其次是8000万元至1亿元，最常见的保单限额为5000万元与1亿元。不考虑部分未在公告中披露有关信息的上市公司，近两年最低保单限额为500万元，最高保单限额为7.5亿元。

“考虑到A股日益上升的投资者索赔风险，我们建议A股上市公司应考虑购买不低于1亿元人民币保单限额。”王民表示。

在费率趋势上，《报告》指出，自2017年以来，A股董责险简单平均费率（以公告中保费预算与保额为计算基础）总体上处于上升趋势，从2017年的3‰上升到2022年的6‰。

然而，2023年董责险费率变化出现转折，呈现出下降趋势，并一直持续到2025年。“截至2025年四季度，董责险简单平均费率不足5‰。据我们了解，实际平均费率可能更低。”王民认为，这一变化主要是源于市场承保能力快速增长，而理赔报告存在滞后性，理赔信息的不透明导致了不理性竞争，从而使得费率持续下滑。

在王民看来，随着上市公司面临的诉讼风险上升以及更多董责险理赔案例的公开，董责险费率必然会出现上涨。因此，A股上市公司应当抓住当前董责险费率处于“洼地”的时机，尽快完成投保，以便在未来可能的费率上调前，锁定更为优惠的保险成本。

对于保险公司，上海市光明律师事务所律师罗春雷提出了三点建议：一是提升承保能力，扩大市场份额。随着上市公司对董责险需求的提升，险企需要扩大承保范围，提高承保限额，以满足市场需求。

二是优化产品设计，提高产品定制化程度。不同上市公司的风险状况和需求各不相同，险企需要根据上市公司的实际情况，提供个性化的董责险产品和服务，以满足其特殊需求。

三是加强风险管理和控制。董责险作为一种特殊的职业责任保险，其风险较高，险企需要加强风险管理和控制，确保稳健经营。

本文源自：国际金融报

作者：王莹