贵贱金属“史诗级暴走”！黄金拉升超60美元、白银涨破80美元 大摩：金价有望再涨300美元

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　　周二（1月6日），国际金价延续强势上涨，避险需求升温成为主要支撑因素。美国在周末突袭并抓捕委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗（Nicolas Maduro）后，全球地缘政治紧张情绪明显上升，黄金作为传统避险资产获得持续买盘推动。与此同时，市场正在等待本周五公布的美国非农就业报告，以获取更多关于美联储今年利率政策方向的信号。

　　现货黄金周二一度上涨0.9%，至4，491.06美元/盎司高点。此前一个交易日金价已经累计上涨近3%，令其进一步逼近去年12月24日创下的历史高点4，549.71美元/盎司。美国COMEX 2月黄金期货上涨1.1%，报4，498.70美元/盎司。

（现货黄金小时图，来源：FX168）

　　贵金属板块整体走强。现货白银周二上涨逾5%，至80.861美元/盎司高点。白银在去年12月29日曾触及历史高点83.62美元/盎司，并在2025年录得147%的年度涨幅，成为去年表现最强的贵金属品种之一。与此同时，现货铂金上涨近7%，最高触及2，429.20美元/盎司；现货钯金上涨超8%，高见1，827.69美元/盎司。

（现货白银小时图，来源：FX168）

　　外围市场方面，周二美元指数走强，原油价格小幅上涨并在58.50美元/桶附近交易，美国10年期国债收益率维持在4.18%左右。市场人士认为，地缘政治风险与经济数据的不确定性仍将是短期内影响贵金属走势的关键变量。

　　Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示，当前贵金属交易员比股票与债券市场更早地看到了潜在风险。他指出，美国周末对委内瑞拉的军事行动显著推升了市场的避险需求，并推动黄金与白银持续走强。

　　根据多家外媒报道，美国在周末将马杜罗押送至纽约，并对其提出与毒品相关的指控。马杜罗周一在法庭上对相关指控表示不认罪。此举在国际社会引发强烈关注，外界普遍认为该事件在外交与主权层面争议巨大，短期内可能引发更复杂的地缘连锁反应，从而进一步支撑避险资产需求。

　　市场的另一焦点是即将公布的美国就业数据。投资者普遍关注周五发布的美国12月非农就业报告，市场预期新增就业约6万人，略低于前值6.4万人。如果就业数据继续降温，可能强化市场对美联储在今年降息的押注。

　　根据LSEG数据，交易员目前押注美联储今年可能进行两次降息。里士满联储主席巴尔金（Tom Barkin）日内表示，未来利率调整需要“精细校准”，以在控制通胀与避免失业上升之间实现平衡。市场普遍认为，在利率下降预期较强的环境下，不生息的黄金往往表现更具优势。

　　机构观点方面，摩根士丹利预计，受利率下行、美联储领导层变化以及央行与基金持续买入等因素推动，黄金价格在今年第四季度有望上冲至4，800美元/盎司。

　　交易员普遍将黄金视为在经济动荡与地缘政治紧张时期的重要避险资产，同时在低利率环境下表现往往更为突出。原因在于，黄金本身不产生利息收益，当市场利率处于下降或偏低水平时，它“无收益”的劣势会相对减弱，从而更容易吸引资金流入。

　　对于白银，该投行在报告中指出，2025年可能是白银市场供需缺口达到峰值的一年。与此同时，中国自今年年初开始实施的出口许可证要求，进一步增加了白银价格的上行风险。报告认为，这一政策变化可能对白银跨境供应链带来约束，使市场对未来供给更加敏感。

　　数据显示，白银在2025年录得最强年度涨幅，全年上涨147%。该行认为，这一强劲表现主要来自两方面驱动：一是工业需求与投资需求同步扩张，二是白银市场存在结构性供需缺口，导致价格对供应变化更为敏感。

　　在基本金属方面，该行表示更偏好铝和铜。报告指出，这两类金属面临供给挑战，同时需求正在持续增长，因此具备更明显的上行潜力。

　　该行在报告中指出，铝的供应在全球范围内普遍受到限制，除了印尼之外，其他地区的增量相对不足。同时，美国中西部铝溢价（Midwest Premium）的走强显示，美国买盘可能正在回归，并重新对市场形成支撑。

　　在铜方面，该行提到，美国铜进口量上升，使得其他市场供应更加紧张。报告同时指出，2025年出现的高强度铜供应中断正在延续到2026年，这意味着供应端扰动仍未结束，市场紧平衡格局或将持续。

　　伦敦金属交易所（LME）三个月期铜周二触及13，387.50美元的高点，刷新阶段性峰值，反映市场对供应紧张与需求韧性的持续定价。

　　该行还提到了镍市场的强劲表现，并认为其主要推动力来自印尼供应中断风险。不过报告也提醒，由于市场对这种风险已有较高关注，相关利多因素可能在一定程度上已被价格提前反映。

　　LME三个月期镍涨幅扩大至10%，触及每吨18，735美元的高位，为2024年6月以来最高。