政策红利托底行业估值 券商龙头与并购主题受关注

2026年伊始，A股券商板块强势爆发。1月6日，Wind券商行业指数（886054）单日涨幅达4.15%，华林证券、华安证券涨停，长江证券、国泰海通等券商股涨幅超过4%。业内人士认为，2026年券商行业将受益于“政策+业绩”的刺激，券商龙头与并购重组标的或成布局主线。

关注券商中的低估值标的

1月6日，券商股呈现“龙头券商领跑、中小券商跟涨”的格局。涨停梯队中，华林证券（9.99%）、华安证券（9.99%）封上涨停板；强势跟涨梯队中，长江证券（6.76%）、国泰海通（6.5%）、东北证券（6.06%）涨幅居前；中小券商中，财达证券（5.79%）、湘财股份（5.49%）等低估值标的跟涨。

华林证券于2019年1月在深交所上市，注册地址位于西藏自治区，办公地址位于广东省。公司以金融科技为特色，为客户提供多元化的证券服务。根据最近一期的财报，2025年三季度，华林证券资产负债率为56.78%，低于行业的平均值68.82%。从盈利能力看，2025年三季度公司毛利率为43.78%，高于行业的平均值42.78%。

“作为‘十五五’的开局之年，2026年资本市场整体运行有望保持相对强势，证券行业将持续处于本轮上升周期中，券商板块平均估值持续走低的空间相对有限。”中原证券分析师张洋表示，“2026年一季度，上市券商经营业绩的同比压力相对较轻，券商板块将在当前的相对低位酝酿新的投资机会。如果券商板块估值下探，仍是再度布局的良机，积极保持对政策面、市场面以及券商板块的持续关注。建议关注龙头类、财富管理业务较为突出、个股估值明显低于板块平均估值的上市券商，以及逐步具备差异化竞争优势的中小上市券商。”

行业政策红利持续释放

政策方面，央行出台了《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，于2026年1月1日正式启动实施。2025年12月31日，中国证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，三阶段费改正式落地。赎回费率方面允许债基进行差异化约定，大大减轻了短债被赎回的压力。

“证券行业正加速向轻重资产业务协同发力的结构性转型。经纪、资管与投行业务在政策驱动与市场变革中形成有机联动，在不显著增加资本占用的前提下，盈利能力实现提升。在服务新质生产力、中长期资金入市的背景下，券商正从单一通道服务商转型为综合金融解决方案提供者。在‘十五五’规划背景下，证券行业有望向专业能力与生态协同为核心竞争力的发展阶段迈进。”华龙证券分析师杨晓天表示，“未来，具备清晰并购战略、资本实力充足、子公司协同效应突出的中大型券商，将在行业洗牌中脱颖而出，逐步填补传统头部与中小券商之间的断层，重塑行业竞争格局。头部券商凭借资本实力、客户基础与综合服务能力，有望实现业绩修复与估值提升，建议关注中信证券、国泰海通等。”

另外，国金证券分析师舒思勤表示：“重点关注春季躁动行情下低估值券商的补涨机会，推荐估值及业绩错配程度较大的优质券商，以及关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商。”

针对近两日的券商股表现，南京一券商分析师6日向《大众证券报》记者表示：“2026年开年两个交易日，券商板块连续大幅上涨，建议投资者把握券商龙头股的投资机会，重点关注综合实力突出的头部券商及低估值并购标的。随着资本市场改革深化，券商作为服务核心中介，长期价值重估逻辑清晰。”

记者 张曌